Акції Intel впали на 21% за тиждень. Ось що насправді зупинило ралі.

Протягом більшої частини 2026 року Intel (INTC +3,39%) був історією повернення в секторі чіпів. Акції зросли більш ніж утричі на вірі, що новий виробничий процес 18A нарешті поверне компанію на передові позиції. Потім, протягом минулого тижня, ралі розвалилося. Акції Intel впали приблизно на 21% за тиждень, торгуючись близько $110 на момент написання статті. Це різкий розворот для одного з найкращих гравців ринку цього року. То що ж насправді зламало ралі? Три окремі тиски виникли майже одночасно. Ось погляд на кожен з них — і який з них має найбільше значення для інвесторів. Джерело зображення: Getty Images. Віддача від 18A відклалася

Увесь успіх Intel у 2026 році базувався на одній ідеї: що 18A, її найсучасніший процес, почне масове виробництво цього року і виведе збитковий ливарний бізнес до прибутковості. Звіти за минулий тиждень ускладнили цю історію. Згідно з галузевими звітами, вихід придатних чіпів 18A (частка чіпів, які виходять з лінії придатними) може не досягти прибуткового рівня до кінця 2026 або 2027 року — пізніше, ніж припускали оптимісти. Цей час має значення, оскільки Intel все ще втрачає гроші на виробництві. У першому кварталі 2026 року ливарний підрозділ Intel отримав менше $200 мільйонів доходу від зовнішніх клієнтів і зазнав значного операційного збитку. Чим довше 18A показуватиме хороший вихід, тим довше інвестори чекатимуть на віддачу від акцій, які вже врахували успіх. Вихід придатних чіпів — це не дрібна деталь. Кожен чіп, який виходить з лінії непридатним, — це витрати на пластину, тому слабкий вихід одночасно стискає дохід та маржу Intel. Це той тиск, який має найбільше турбувати акціонерів. Інші два стосуються конкуренції та настрою. Цей б'є в саму суть того, чому акції зросли спочатку. AMD обійшла Intel у дата-центрах

У першому кварталі 2026 року AMD перевершила Intel за доходами в дата-центрах. У першому кварталі 2026 року сегмент дата-центрів AMD приніс $5,8 мільярда доходу, що на 57% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Власний бізнес дата-центрів Intel приніс $5,1 мільярда, що на поважні 22% більше. Це перехрещення болить, тому що чіпи для дата-центрів були оплотом Intel десятиліттями. Є деякий нюанс, який варто зазначити. Сегмент AMD включає її прискорювачі штучного інтелекту (AI) Instinct, а не лише серверні процесори, тому частина цієї переваги — це історія графічних чіпів. Зокрема, для серверних процесорів Intel все ще постачає близько двох третин одиниць. Але тепер вона отримує лише трохи більше половини доходу, оскільки AMD продовжує вигравати дорожчі чіпи. Так чи інакше, напрямок зрозумілий: хватка Intel на її найприбутковішому ринку слабшає. Галузевий розпродаж довершив решту

Останній тиск не мав нічого спільного безпосередньо з Intel. Широко поширена записка великого банку попередила про бульбашкові умови в акціях AI, і навіть рекордний прибуток виробника пам'яті Samsung — сприйнятий як ознака піку буму пам'яті — не підняв настрій. Акції чіпів розпродалися по всьому ринку. Intel, яка вже хиталася через власні новини, впала сильніше за більшість. Коли настрої обертаються проти цілого сектору, назви з найхиткішими історіями зазвичай страждають найбільше — а Intel щойно надала ринку дві нові причини для занепокоєння. Розпродаж стер приблизно п'яту частину ринкової вартості компанії за лічені дні. Розгорнути NASDAQ: INTC

Intel Сьогоднішня зміна (3.39%) $3.74 Поточна ціна $113.98

Ключові дані

Ринкова капіталізація $554BMarket cap розрахована з використанням лише публічно торгуваних акцій в обігу. Не включає нелістингові, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Розрахункова ринкова капіталізація може відрізнятися. Ринкова капіталізація розрахована з використанням лише публічно торгуваних акцій в обігу. Не включає нелістингові, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Розрахункова ринкова капіталізація може відрізнятися. Денний діапазон $113.42 - $116.77 52-тижневий діапазон $18.96 - $142.35 Об'єм 29.2M Середній об'єм 135.6M Валова маржа 35.90% Чи змінює крах ситуацію?

Отже, чи зробило падіння на 21% Intel вигідною покупкою? Я не думаю, що це так просто. Два з трьох тисків, ймовірно, просто шум. Галузеві настрої зрештою повернуться, а лідерство AMD у дата-центрах, хоча й реальне, навряд чи було секретом. Але затримка 18A — це інше. Вона відсуває єдину подію, навколо якої будувався бичачий сценарій, навіть якщо ливарний підрозділ все ще спалює готівку. І навіть після падіння Intel не є очевидно дешевою. Вона збиткова на основі останніх 12 місяців, і її акції все ще торгуються з більш ніж 100-кратним очікуваним прибутком за наступні 12 місяців — набагато вищий мультиплікатор, ніж у ширшого ринку, який перебуває в діапазоні від низьких до середніх 20-х. Справедливості заради, дохід Intel від дата-центрів все ще зростає, її ливарний підрозділ повільно залучає зовнішніх клієнтів, і 18A може ще запуститися в розумні терміни. Але акції були оцінені під цей запуск цього року, і це припущення щойно отримало серйозний удар. Особисто я хотів би мати вагомі докази того, що вихід придатних чіпів 18A покращується, перш ніж розглядати цей крах як можливість, а не як попередження.