Чи настав час купувати біткоїн на дні? Glassnode: BTC у п'ятимісячному «глибокому дисконті», 3 основні сигнали для повернення бичачого ринку

Чи впав біткоїн до дна? Згідно з останнім щотижневим звітом відомого аналітичного агентства Glassnode, опублікованим сьогодні (8-го), біткоїн уже 5 місяців поспіль перебуває в «глибокій зоні вартості», нижче за кілька ключових рівнів підтримки за витратами. Однак щоденний продаж зі збитками довгострокових власників (LTH) на суму до 280 млн доларів та тривала низька активність купівлі з боку ETF-інституцій свідчать про те, що ринок все ще перебуває у «фазі формування дна» наприкінці ведмежого ринку і ще не підтвердив повного розвороту.
(Попередній контекст: контріндикатор криптоспільноти Дейв Портной: я продав біткоїн - і він вистрілив! Цього разу не продам, навіть якщо впаде до нуля)
(Додатковий контекст: BlackRock за два дні купив біткоїнів на 250 млн доларів! Припинив двотижневий розпродаж)

Зміст статті

Toggle

• П'ятимісячна глибока знижка: довгострокові власники фіксують рекордні збитки
• Низька інституційна купівля: відтік з ETF сповільнюється, але кровотеча не зупинена
• Деривативи знижують ризики: останні три підтверджуючі сигнали дна

На тлі геополітичної нестабільності на Близькому Сході та суперечливої грошово-кредитної політики США, біткоїн (BTC) у середині цього року увійшов у тривалий період коливань та консолідації. Найбільше інвесторів хвилює питання: коли ж ринок досягне дна?

Згідно зі звітом авторитетного аналітичного агентства Glassnode "The Week On-chain" за 27-й тиждень, опублікованим 8 липня 2026 року, поточні ончейн та макроструктури біткоїна свідчать про те, що ринок перебуває у типовому процесі «формування дна (Bottom Building)», але йому все ще бракує останнього поштовху для справжнього бичачого розвороту.

П'ятимісячна глибока знижка: довгострокові власники фіксують рекордні збитки

Звіт спочатку зазначає, що хоча біткоїн цього тижня тимчасово відскочив з 58 300 до 64 400 доларів, спотова ціна все ще значно нижча за дві ключові лінії витрат: реальна середня ринкова ціна (True Market Mean, близько 76 600 доларів) та база витрат короткострокових власників (STH Cost Basis, близько 72 200 доларів).

Починаючи з початку лютого 2026 року, BTC вже п'ять місяців поспіль нижче цих рівнів витрат, що є історично рідкісною «глибокою зоною вартості (Deep value)». Glassnode повідомляє, що така тривала фаза накопичення нижче бази витрат зазвичай є ключовим періодом формування циклічного дна і дуже приваблива для вартісних інвесторів; однак не можна виключати екстремальний сценарій подальшого зниження ціни до 53 000 доларів (підтримка реалізованої ціни).

Найбільший поточний низхідний тиск на ринок походить від капітуляційного розпродажу довгострокових власників (LTH). Дані показують, що частка реалізованих збитків LTH у загальній реалізованій вартості (30-денна ковзна середня) зросла з 15% на початку лютого до 43%. Ці інвестори, які купували на попередніх максимумах, останнім часом щоденно фіксують реалізовані збитки на суму до 280 млн доларів, що є найвищим показником з грудня 2022 року. Glassnode попереджає, що до значного зниження хвилі розпродажу LTH, кожен відскок ринку може зіткнутися з сильним тиском.

Низька інституційна купівля: відтік з ETF сповільнюється, але кровотеча не зупинена

Щодо позаланцюгових даних, грошові потоки американських спотових біткоїн-ETF також відображають вичікувальну позицію інституцій. Починаючи з середини травня, біткоїн-ETF перейшли до чистого відтоку, і хоча останнім часом щоденний чистий відтік знизився з піку в 193 млн доларів на початку червня до 88,9 млн доларів, загалом вони все ще перебувають у стані «кровотечі».

Крім того, щоденний обсяг торгів ETF (30-денна ковзна середня) скоротився до діапазону 650-950 млн доларів, що приблизно на 80% нижче піку жовтня 2025 року. Це свідчить про те, що інституційна довіра ще не повернулася помітно, і ринку потрібно побачити «розширення обсягу торгів» у поєднанні зі «стисненням чистого відтоку капіталу», щоб підтвердити відновлення інституційного попиту.

Деривативи знижують ризики: останні три підтверджуючі сигнали дна

На щастя, ринок деривативів вже демонструє здорові ознаки зниження ризику. Коефіцієнт пут/кол (Put/Call Ratio) знизився до 0,56, найнижчого показника з 2026 року, що свідчить про зникнення премії за паніку на ринку. Однак трейдери все ще зберігають захисний нахил на поверхні опціонів, готові платити за хеджування ризику зниження.

Підсумовуючи макроекономічний рівень (грошова маса M2 у США досягла 22,8 трлн доларів, але ФРС продовжує скорочувати баланс), Glassnode резюмує, що ринок зараз перебуває на пізній стадії ведмежого ринку, і умови для формування дна вже є. Але для підтвердження відновлення бичачого ринку необхідно дочекатися одночасної появи наступних трьох ключових сигналів:

2. Тиск фіксації збитків з боку довгострокових власників (LTH) повинен продовжувати охолоджуватися.
3. Відтік коштів зі спотових ETF має стабілізуватися, а інституційний обсяг торгів – зрости.
4. Спотова ціна біткоїна має надійно повернути рівень реальної середньої ринкової ціни у 76 600 доларів.