SemiAnalysis щойно випустив глибокий звіт про Anthropic, читати його — захоплює.

Одним словом: у AI Lab нарешті хтось одночасно запустив «зростання» та «заробляння грошей».
• ARR: 90 млрд → 300 млрд → 600 млрд+, ніби ракета.
• Чисте утримання NDR 500% — старі клієнти самі зростають.
• Валова маржа з -94% піднялася до 60%+, бізнес API — 80%+.
• 3Q26 операційний прибуток перевищив 1 млрд доларів.
Найболючіше порівняння з OpenAI: один — оплата за обсяг, маржа стала позитивною; інший — покладається на підписку, прибуток -100%.
Оцінка, надана звітом: $6 трлн, базовий сценарій, не оптимістичний.
Логіка насправді проста:
→ Високомаржинальний дохід від інференсу
→ Інвестиції в наступне покоління моделей
→ Розрив в інтелекті збільшується
→ Цінова влада стає стабільнішою
→ Більше високої маржі
Маховик обертається, інші не наздоженуть.
→ Він має першим вийти на IPO, змусивши OpenAI зайняти гіршу позицію для залучення капіталу.
Той, хто виходить на ринок першим, блокує і капітал, і наратив.
Але є кілька колючок:
• Компанії починають встановлювати бюджетні обмеження для ШІ
• OpenAI, як кажуть, знижуватиме ціни на токени
• Дефіцит обчислювальної потужності — жорстке обмеження, до 2030 потрібно 100 ГВт+
• Регуляторне блокування моделей — малоймовірно, але ризик існує