#特朗普宣布美伊停火结束 Найкоротша угода про припинення вогню: гра США та Ірану відновлюється, глобальні ринки переходять від «мирної премії» до «воєнної паніки»

28 лютого 2026 року США та Ізраїль завдали масштабного військового удару по Ірану, вбивши верховного лідера Ірану Хаменеї, що призвело до різкого загострення ситуації на Близькому Сході. Протягом наступних більш ніж ста днів війна тривала, ціни на нафту на міжнародних ринках тимчасово перевищили 110 доларів за барель, весь світ тремтів. Через три місяці після початку війни, виходячи з прогнозованого розвитку подій, обидві сторони виявили бажання сісти за стіл переговорів. За посередництва Пакистану та інших країн, США та Іран нарешті 17 червня оприлюднили офіційний текст «Ісламабадського меморандуму про взаєморозуміння», а вранці 18 червня завершили підписання дистанційно.

Меморандум по суті не є остаточною мирною угодою, а скоріше «рамкою для припинення війни»: спочатку припинити військовий конфлікт, відкрити Ормузьку протоку, США знімають морську блокаду, а потім залишається 60-денне вікно для переговорів з ключових питань, таких як ядерна програма. На той час зовнішній світ вважав це найбільшим проривом у переговорах між США та Іраном, хоча аналітики тверезо зазначали, що мир залежатиме від ризикованих переговорів протягом наступних 60 днів.

Факти довели, що цей оптимізм був передчасним.
Розмиті положення меморандуму вже заклали міни
Після підписання меморандуму сторони пообіцяли протягом 60 днів шляхом переговорів досягти остаточної угоди. Однак так зване «припинення вогню» з самого початку існувало лише на папері. Щойно висохли чорнила на меморандумі, як між сторонами виникли значні розбіжності щонайменше з трьох питань: механізм проходу через Ормузьку протоку, розморожування іранських активів тощо.
1 липня США та Іран провели непрямі переговори в Досі, Катар, зосередившись на виконанні конкретних положень меморандуму, але «не досягли значного прогресу».
На екстреному засіданні Ради Безпеки ООН 2 липня представники США та Ірану вступили в гостру суперечку щодо проходу через Ормузьку протоку, звинувачуючи один одного в підриві дипломатичних зусиль. Іранська сторона наголосила, що Іран «як і раніше повністю відданий виконанню меморандуму про взаєморозуміння, включаючи його положення щодо Ормузької протоки, за умови, що США чесно виконують свої зобов'язання». Американська сторона, у свою чергу, звинуватила Іран у «перешкоджанні проходу всіх суден через Ормузьку протоку».
За цими взаємними звинуваченнями стоїть фундаментальна розбіжність: формулювання положень меморандуму щодо судноплавства в протоці є двозначним, вони лише передбачають, що Іран «докладе максимальних зусиль для організації» забезпечення безпечного проходу торговельних суден, але не визначають конкретний спосіб виконання. Ця «недомовленість» заклала підґрунтя для подальшого конфлікту.
Таким чином прискорилося порочне коло взаємної недовіри. США звинувачували Іран у нападах на торговельні судна, а Іран звинувачував США в постійних військових діях під час переговорів. Обидві сторони намагалися створити стримування за допомогою обмежених конфліктів, а також демонстрували силу як всередині країни, так і зовні.

Війна спалахує знову, короткочасний «мир» миттєво руйнується
7 липня три торговельні судна зазнали нападу поблизу Ормузької протоки. Американські військові поклали провину на Іран і негайно завдали масштабного авіаудару — вразили понад 80 цілей, включаючи іранські системи ППО, мережі командування та управління, берегові радіолокаційні станції, протикорабельні ракетні установки, а також понад 60 малих швидкісних катерів Корпусу вартових ісламської революції Ірану. За повідомленням The Wall Street Journal, масштаб та інтенсивність цього авіаудару були в чотири-п'ять разів більшими, ніж військовий удар по Ірану десять днів тому, що мало надіслати Тегерану «сильний сигнал». Водночас Міністерство фінансів США оголосило про скасування 60-денного дозволу на виробництво, постачання та продаж іранської нафти — що було одним із ключових пунктів меморандуму.
8 липня Трамп, виступаючи на саміті НАТО в Туреччині, публічно заявив: «На мою думку, (меморандум) уже завершено». Він також сказав, що «не хоче більше мати справу з іранською стороною», і пригрозив можливим відновленням морської блокади та новими ударами.
Іранська сторона швидко відреагувала. Корпус вартових ісламської революції Ірану оголосив, що за допомогою комбінованої ракетної та безпілотної атаки «знищив» 85 важливих військових об'єктів США в Бахрейні та Кувейті. Міністерство закордонних справ Ірану засудило США за «серйозне порушення» меморандуму, а спікер парламенту Ірану Калібаф перерахував п'ять порушень з боку США, включаючи зрив домовленостей Ірану щодо Ормузької протоки, відновлення нафтових санкцій, напади на південь Ірану тощо.
На цьому етапі, з моменту підписання 18 червня до оголошення Трампа про «завершення» 8 липня, термін дії меморандуму становив лише 20 днів — а якщо рахувати фактичне припинення вогню, то ще менше. Він став однією з найкоротших угод про припинення вогню в історії міжнародної дипломатії.

Стрибок цін на нафту, різкі коливання на світових ринках
Ормузька протока забезпечує транспортування приблизно 32% світової морської нафти, щодня через неї проходить понад 14 мільйонів барелів нафти. Після понад 100-денної перерви в постачанні країни, залежні від енергоносіїв із району Перської затоки, і так зіткнулися з серйозною ситуацією. Зі спалахом війни прохід танкерів через Ормузьку протоку знову майже зупинився.
У момент відновлення війни світові ринки протягом лише 48 годин пережили різкий розворот від «мирних очікувань» до «воєнної паніки».
Поки США та Іран не продемонструють чіткого бажання повернутися за стіл переговорів, ринки продовжуватимуть оцінювати потенційне припинення постачання з Близького Сходу.

Ринок нафти: від 70 доларів до 80 доларів всього за два дні 8 липня, після того як Трамп оголосив про «завершення» меморандуму, міжнародні ціни на нафту різко пішли вгору. Ф'ючерси на нафту Brent тимчасово зросли на 7,66%, досягнувши позначки близько 80 доларів за барель; ф'ючерси на WTI зросли майже на 7%. На момент закриття того ж дня серпневий ф'ючерс на WTI на Нью-Йоркській товарній біржі виріс на 4,37% до 73,52 долара за барель, що стало найбільшим зростанням за п'ять тижнів; лондонський ф'ючерс на нафту Brent виріс на 5,2% до 78,02 долара за барель.
9 липня зростання продовжилося — ф'ючерси на нафту Brent під час торгів тимчасово перевищили 80 доларів за барель, а в окремі періоди зростання сягало 7,88%. Це зростання особливо разюче на тлі того, що лише менше тижня тому, після підписання меморандуму між США та Іраном і поступового відновлення судноплавства в Ормузькій протоці, нафта Brent впала з піку в 140 доларів за барель у квітні до рівня близько 70 доларів на початку липня — за лічені дні мирна премія майже повністю зникла.
Варто зазначити, що запаси сирої нафти в США скорочувалися 12-й тиждень поспіль, запаси нафтопродуктів також значно зменшилися, загальний рівень запасів знаходиться на найнижчому рівні приблизно за чотири роки. Низькі запаси в поєднанні з геополітичними потрясіннями створюють міцну фундаментальну підтримку для відскоку цін на нафту.
Однак ринок не був однобічно націлений на зростання. «ОПЕК+» з квітня постійно нарощує видобуток, у серпні продовжить збільшувати видобуток на 188 000 барелів на добу; очікується, що приріст видобутку в країнах, що не входять в ОПЕК, таких як США та Бразилія, у 2026 році становитиме приблизно 1,15 млн барелів на добу; тим часом Міжнародне енергетичне агентство прогнозує, що глобальний попит на нафту в 2026 році скоротиться приблизно на 1,1 млн барелів на добу в річному вираженні.
Багато установ вважають, що геополітичні конфлікти можуть тимчасово підвищити ціни на нафту, але навряд чи змінять середньострокову тенденцію до надлишку пропозиції. Нафта, як сировина для нафтохімічних товарів, швидко передає свої цінові коливання вздовж виробничого ланцюга.

Дорогоцінні та кольорові метали: «нетипова» реалізація захисної логіки
На відміну від звичайної захисної логіки, золото не зросло через геополітичний конфлікт — навпаки, воно значно впало. Ф'ючерси на золото на COMEX закрилися зі зниженням на 1,7% до 4086,6 долара за унцію; ф'ючерси на срібло на COMEX впали ще більше, закрившись зі зниженням на 4,3% до 58,69 долара за унцію. Ціна на золото під час торгів тимчасово падала на 2,1% до рівня нижче 4030 доларів за унцію.
Ринкова логіка зазнала тонкого, але ключового зсуву: зростання цін на нафту посилило побоювання щодо інфляції, інвестори очікують, що Федеральна резервна система може бути змушена підвищити процентні ставки, індекс долара та прибутковість казначейських облігацій США одночасно зросли, що чинить тиск на золото, яке не приносить відсотків. Ринок перемикається з режиму «геополітичного захисту» на режим «побоювань щодо посилення монетарної політики». Кольорові метали також зазнають тиску. Ціни на мідь на Лондонській біржі металів впали, ескалація ситуації на Близькому Сході знову викликала побоювання щодо послаблення економічного зростання та попиту на метали.

Ринок криптовалют також зазнав сильного удару. Біткоїн впав більш ніж на 2%, опустившись нижче 62 000 доларів, Ethereum, Solana та інші криптовалюти також впали. Співзасновник Orbit Markets зазначив, що після заяви Трампа біткоїн швидко пішов вниз, оскільки ринок побоюється, що зростання цін на енергоносії спровокує новий виток інфляції і може змусити центральні банки продовжувати підвищувати процентні ставки.

Очікування ринку щодо підвищення ставок ФРС знову зросли
Це, мабуть, найглибший економічний вплив цього конфлікту — він переписує глобальну траєкторію процентних ставок. Протокол засідання ФРС за червень показує, що деякі чиновники вважають, що якщо інфляція залишатиметься високою протягом цього року, може знадобитися подальше підвищення процентних ставок. У протоколі чітко зазначено, що війна на Близькому Сході, розширення інвестицій у штучний інтелект і тарифна політика є важливими факторами, які можуть підтримувати інфляцію на високому рівні та спонукати ФРС до підвищення ставок.
Після оголошення Трампом про «завершення» меморандуму, інвестори на ринку того ж ранку очікували, що ФРС підвищить ставки один-два рази в цьому році. Трейдери оцінюють ймовірність підвищення ставки на наступному засіданні ФРС більш ніж у 30%, що значно вище, ніж менш ніж 20% минулого четверга.
Досвідчений ринковий стратег Ед Ярдені попередив, що розрив режиму припинення вогню може спровокувати нове прискорення інфляції, що, в свою чергу, може змусити ФРС підвищити ставки — «ФРС не тільки перейшла до посилення, але й фактично може бути змушена посилитися». Індекс долара відповідно піднявся до п'ятиденного максимуму, оскільки загострення напруженості на Близькому Сході підвищило попит на безпечні активи, а зростання цін на нафту посилило очікування підвищення ставки у вересні.

Так чи інакше, одне стало зрозумілим: крихкий меморандум не може підтримувати мир на Близькому Сході, а «чорний лебідь» локального конфлікту здатний знову викликати серйозні потрясіння на світовому ринку.
Майбутня інтрига полягає не в тому, чи продовжиться війна, а в тому, яким чином і коли вона закінчиться. Озираючись на останні кілька місяців, повторювана ситуація на Близькому Сході постійно впливала на міжнародні ринки капіталу — золото впало майже на 30% від історичного максимуму в 5598 доларів за унцію, а нафта Brent коливалася в діапазоні від 118 до 75 доларів.
Цей конфлікт знову підтверджує: геополітичні «чорні лебеді» ніколи не бувають відсутні, а кожне потрясіння на світовому ринку врешті-решт передається в рахунки за енергоносії та вартість життя кожного звичайного споживача.