$BTC Короткий огляд протоколу ФРС

Найновіший протокол ФРС за червень опубліковано. Усі 12 членів одноголосно залишили ставку без змін на рівні 3,5%-3,75%, однак внутрішні яструбині сигнали виразні, розбіжності набагато більші, ніж здається на поверхні. У протоколі чітко зазначено, що деякі чиновники вважали, що вже цього засідання є підстави для підвищення ставки. Основне занепокоєння - висока стійкість інфляції, енергоносії, тарифи, попит на інфраструктуру ШІ постійно підштовхують ціни вгору, до цілі в 2% ще значна відстань.
Думки чиновників щодо напрямку ставки протягом року поляризовані: майже половина робить ставку на щонайменше одне додаткове підвищення, лише одиниці очікують зниження, вікно для зниження значно відкладено. Ця затримка підвищення ставки спричинена не ослабленням інфляційного тиску, а тим, що ФРС зважує ризики запізнілого жорсткого затягування, побоюючись, що агресивне підвищення вдарить по зайнятості та комерційній нерухомості, тому обирає спостереження в очікуванні більшої кількості даних, залишаючи за собою можливість подальшого підвищення.
Комунікація політики також змінилася: більше немає чітких прогнозних орієнтирів, ринкове ціноутворення повністю прив'язане до даних CPI, зарплат, нафти тощо. Надалі дохідність казначейських облігацій США має тенденцію до зростання, а не до зниження, долар залишається порівняно сильним з коливаннями, що тисне на високооцінені активи зростання та золото. Всередині країни високий рівень казначейських облігацій США продовжує спричиняти відплив північного капіталу, тиск на юань, обмежує простір для внутрішнього пом'якшення, стабілізація зростання більше покладається на фіскальні заходи.
Просте резюме: це компромісна пауза, аж ніяк не поворот до пом'якшення. Щойно інфляція відскочить, ймовірність відновлення підвищення ставки значно зросте. Надалі основна увага прикута до базової інфляції та даних про зарплати в несільськогосподарському секторі.
(Примітка: вміст є лише макроекономічними міркуваннями і не є інвестиційною рекомендацією) #GUSD年化升至3.8%