Saylor каже, що при річному зростанні BTC на 3,3% можна вічно виплачувати дивіденди

— Я почув це і не засміявся

3,3%.

Ви не помилилися, не 33%, не 13%.

Michael Saylor з Strategy вчора повідомив світові: якщо річне зростання біткоїна перевищить 3,3%, приріст капіталу зможе безстроково покривати виплату дивідендів за привілейованими акціями STRC.

Навіть якщо річне зростання біткоїна становитиме 0%, у компанії все одно є кошти для виплати дивідендів на 31 рік.

Але є одна деталь, яку Saylor не сказав.

Спочатку подивімося на факти: що насправді означає 3,3%?

Strategy наразі володіє 843 775 біткоїнами, грошовий резерв — 2,55 мільярда доларів.

Дивіденди за привілейованими акціями в першому кварталі 2026 року вже досягли 229,5 мільйона доларів, тоді як торік у цей період було лише 10,6 мільйона. Зростання в 20 разів за рік.

Річні зобов’язання з виплати дивідендів наближаються до 1,5 мільярда доларів.

Логіка Saylora така: якщо біткоїн зросте на 3,3%, приріст вартості 850 000 BTC покриє виплату дивідендів.

Математично це вірно. Але реальність ніколи не підкоряється математиці, реальність підкоряється людській природі.

Peter Schiff одним реченням пробиває бульбашку

Peter Schiff, який давно прогнозує падіння біткоїна, одразу відповів.

Він сказав, що логіка Saylora базується на припущенні, що "зобов’язання з виплати дивідендів не зростатимуть з часом" — але насправді дивіденди постійно зростають і, ймовірно, продовжать зростати.

Те, що ви сьогодні порахували, завтра буде іншим.

Модель Saylora виходить із довгострокового річного зростання біткоїна на 3,3%.

Але річна волатильність біткоїна ніколи не буває помірною.

З початку 2026 року ціна біткоїна впала на 27,1%, акції MSTR — на 32,3%, тоді як S&P 500 виріс на 10,2%.

3,3%?

Коли біткоїн падає три роки поспіль, звідки ви братимете гроші на дивіденди?

Найіронічніше: Saylor уже суперечить сам собі

Всього за два дні до того, як він написав цей твіт — 6 липня — Strategy здійснила найбільший в історії компанії продаж біткоїнів.

3 588 BTC, виручивши близько 216 мільйонів доларів для виплати дивідендів за привілейованими акціями.

Середня ціна продажу — приблизно 60 215 доларів.

А їхня середня вартість придбання — 75 700 доларів.

При кожному продажі одного BTC втрачають 15 000 доларів.

Збитки в 55 мільйонів доларів — але все одно продають.

Яким був імідж Saylora останні шість років? "Ніколи не продавати біткоїн", "Біткоїн — це цифрове золото", "HODL до смерті".

6 липня він власноруч зруйнував цей імідж.

У моделі Saylora є фатальне припущення: 3,3% — це "середнє" зростання.

Але дивіденди потрібно виплачувати щороку.

Що робити, коли настає ведмежий ринок? Коли ціна біткоїна падає на 50% за рік, звідки брати гроші? Продавати далі? Чим більше продаєш, тим менше залишається, тим складніше платити.

Це негативна спіраль.

Не кажучи вже про те, що відсоткова ставка за привілейованими акціями продовжує зростати — зараз вона становить 11,5% річних, і з моменту випуску її кілька разів підвищували.

Відсотки зростають, ціна біткоїна падає, ви продаєте.

Це не цикл, це виснаження.

3,3% — це математична задача, яку Saylor вирішив для інвесторів, але графік біткоїна ніколи не підкоряється математиці.

Коли mNAV Strategy (співвідношення ринкової капіталізації до вартості чистих активів) вже впав нижче 1 — це означає, що ринок оцінює компанію нижче за реальну вартість її біткоїн-резервів —

Якщо навіть сам Saylor продає біткоїни в збиток, чому ви повинні вірити, що 3,3% достатньо?#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL