Попередній квартальний прибуток Samsung підскочив у 19 разів -- і акції Micron впали на цю новину. Ось чому.

Samsung Electronics (SSNLF +0.00%) щойно оприлюднив попередні результати, які вказують на найприбутковіший квартал в його історії. Південнокорейський електронний гігант у вівторок повідомив, що очікує операційний прибуток у другому кварталі близько 89,4 трлн вон, або приблизно 58 млрд доларів. Це стрибок більш ніж у 19 разів порівняно з минулим роком. Виручка, за прогнозами, складе близько 171 трлн вон, що на 129% більше, ніж роком раніше. Різкий зріст був зумовлений високим попитом на пам’ять із високою пропускною здатністю та DRAM великої ємності — обидва підживлюються значними інвестиціями в сервери штучного інтелекту (AI).

А акції виробників пам’яті впали на цій новині. Власні акції Samsung у Сеулі в якийсь момент впали більш ніж на 10% на цій новині. Micron (MU +1.24%), найбільший американський виробник пам’яті, впав так само різко. Спеціалісти зі зберігання даних Western Digital та Sandisk також пішли вниз разом із ним.

Стрибок прибутку в 19 разів від найбільшого у світі виробника мікросхем пам’яті мав би підняти весь сектор. Натомість він потягнув групу вниз. Отже, чому така зворотна реакція?

Джерело зображення: Getty Images.

Враховано, і навіть більше

Найпростіше пояснення — інвестори вже очікували таких цифр. Акції Micron злетіли приблизно на 242% у 2026 році на момент написання статті, і по дорозі перетнули позначку ринкової капіталізації в 1 трлн доларів. Такий ріст не відбувається, якщо ринок уже не розраховує на рекордні результати квартал за кварталом.

І Micron їх забезпечував. У третьому фінансовому кварталі (період, що закінчився 28 травня 2026 року) виручка зросла на 346% у річному обчисленні до рекордних 41,5 млрд доларів. Це було зростання на 74% лише порівняно з попереднім кварталом, тому зростання все ще прискорюється, а не згасає. Крім того, скоригований прибуток на акцію склав 25,11 долара, а валова маржа компанії за не-GAAP (скоригована) досягла вражаючих 84,9%.

Більше того, прогноз Micron був, мабуть, навіть кращим, ніж сам квартал. Менеджмент спрогнозував виручку за четвертий фінансовий квартал близько 50 млрд доларів, що більше ніж 41,5 млрд доларів, зі скоригованим прибутком на акцію приблизно 31 долар.

А її генерування грошових коштів так само вражає. Micron згенерував близько 18,3 млрд доларів скоригованого вільного грошового потоку в кварталі, навіть спрямовуючи кошти на нові потужності. Звісно, компанія все ще виплачує символічні дивіденди всього по 0,15 долара на акцію. Але більша частина її коштів реінвестується в бум.

«Рекордні фінансові результати Micron за третій фінансовий квартал і ще сильніший прогноз на четвертий квартал відображають стратегічну цінність пам’яті в епоху AI», — сказав генеральний директор Micron Санджай Мехротра у звіті компанії про прибутки за третій фінансовий квартал.

Коли Samsung у вівторок підтвердив, що бум пам’яті все ще триває, це не повідомило інвесторам нічого, на що вони вже не ставили.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Сьогоднішня зміна

(1.24%) $11.66

Поточна ціна

$950.04

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$1.1 трлнРинкова капіталізація розрахована з використанням лише публічно торгуваних акцій. Не включає нелістинговані, приватні або нещодавно торгувані акції подвійного класу. Передбачувана ринкова капіталізація може відрізнятися.

Денний діапазон

$900.38 - $958.89

52-тижневий діапазон

$103.38 - $1255.00

Обсяг

830.5 тис.

Середній обсяг

51.5 млн

Валова маржа

72.60%

Дивідендна дохідність

0.07%

Дебати про пік циклу

Існує друге, більш тривожне читання розпродажу. Деякі інвестори можуть починати сумніватися, чи такі прибутки — це найкраще, що може бути.

Пам'ять — це глибоко циклічна галузь. Коли пропозиція зрештою наздожене попит, ціни та прибутки можуть швидко впасти. І історично, чим більший бум, тим важчим, як правило, є спад.

Оцінка Micron відображає це занепокоєння. Після передринкового падіння акції торгуються за приблизно 21-кратним форвардним прибутком. Але подивіться на форвардну математику — і картина змінюється. Якщо компанія виконає свій прогноз на четвертий фінансовий квартал, прибуток на акцію лише за цей квартал становитиме понад 120 доларів у річному вираженні. При ціні близько 935 доларів за акцію це менше ніж 8-кратний форвардний прибуток. Іншими словами, ринок уже закладає значне падіння прибуткової здатності Micron у певний момент. Єдина дискусія — коли це станеться.

Зі свого боку, Micron не бачить швидкого завершення буму. Компанія заявила у своєму оновленні за третій фінансовий квартал, що очікує збереження напруженості на ринку DRAM та NAND після 2027 року.

Отже, що робити акціонерам Micron із вівторковим падінням?

Я не вважаю, що рекордний квартал Samsung є причиною для продажу. У звіті не було поганих новин для Micron. Він лише підтвердив, що попит на пам'ять залишається надзвичайним. Але після зростання на 242% цього року я не став би купувати акції тут. Дешевий мультиплікатор на прибутки піку циклу може бути пасткою в цій галузі, а вівторковий розпродаж показує, як швидко може змінитися настрої. Особисто я залишуся осторонь, сподіваючись на ще привабливішу точку входу.