Біткоїн відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі

Довгострокова ончейн-картина Bitcoin все ще виглядає як середовище накопичення з невеликим тиском продавців. Короткострокова картина деривативів показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі кити починають розподіляти. Результатом є ринок, фундамент якого виглядає здоровим, тоді як його короткостроковий ризик волатильності тихо зростає.

• Сигнали Bitcoin розділилися: ончейн виглядає конструктивно, деривативи стають спекулятивними.
• Монети продовжують залишати спотові біржі, тоді як кредитне плече в деривативах відновлюється.
• Скоригований коефіцієнт ризику продажу (Adjusted Sell-side Risk Ratio) знову опинився в рідкісній зоні накопичення.
• BTC торгується на рівні $61,926, полегшений відскок у межах незайманого денного низхідного тренду.

Три набори даних, три різні історії Найкращий спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовим горизонтом, оскільки вони не всі вказують в одному напрямку. По-перше, потоки спотового ринку та деривативів рухаються в протилежних напрямках. Bitcoin продовжує залишати спотові біржі, що означає, що менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а застава повертається на майданчики деривативів, що є ознакою того, що трейдери відновлюють позиції з кредитним плечем після нещодавнього скидання.

Структура спотового ринку та деривативів BTC / Джерело: CryptoQuant

По-друге, скоригований коефіцієнт ризику продажу Bitcoin (aSSRR) знову впав у історично рідкісну зону накопичення. Цей показник вимірює, який прибуток і збиток реалізують інвестори відносно ринкової вартості Bitcoin. Коли він падає так низько, це зазвичай означає, що інвестори втратили бажання продавати, довгострокові тримачі сидять на місці, а тиск продавців значною мірою вичерпався. Подібні показники спостерігалися перед великими розширеннями у 2019, 2020 та 2023 роках.

Скоригований коефіцієнт ризику продажу Bitcoin / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка китів стала неоднозначною. Гаманці, що тримають від 100 до 1 000 BTC, розподіляють найшвидшими темпами в поточному наборі даних, тоді як найбільша когорта — від 1 000 до 10 000 BTC — все ще накопичує, але приблизно на 29% повільніше, ніж два тижні тому. Депозити китів також перестали зосереджуватися на Binance, змістившись у бік Kraken, Bitfinex та Coinbase Prime.

Структура вхідних потоків Bitcoin на біржі за інвесторами-китами / Джерело: CryptoQuant

Кожен із цих сигналів відноситься до різного часового проміжку. Ончейн-сторона залишається конструктивною: монети залишають спотові біржі, а історично низький тиск продавців — це саме той фон, на якому відбувається накопичення і будуються майбутні ралі. Сторона деривативів — це те, де криється обережність. Зростання відкритого інтересу означає, що кредитне плече повертається, а більше кредитного плеча робить ринок більш чутливим до ліквідацій та різких коливань. Поєднайте це з уповільненням купівлі найбільших китів і розподілом менших когорт китів, і це свідчить про те, що агресивний інституційний попит, який спричинив попереднє відновлення, ослаб. Саме по собі це не є ведмежим сигналом, але це менш сприятлива ситуація, ніж кілька тижнів тому. Технічний прогноз Графік відповідає ринку, який відскакує, але ще не розвернувся. BTC торгується на рівні $61,926.48 на Coinbase, що на 0.72% вище за день (відкриття $61,484.02, максимум $62,115.51, мінімум $61,162.79), це друга поспіль зелена свічка після відскоку від мінімуму нижче $58,000, встановленого приблизно 1 липня.

Денний технічний графік ціни Bitcoin / Джерело: TradingView

Нещодавній шлях був бурхливим. Наприкінці травня стався різкий обвал приблизно з $69,000 у зону $63,000-64,000 на найбільшому обсязі на графіку — це був капітуляційний злив. Полегшений підйом повернув ціну приблизно до $66,500 до середини червня, після чого новий розпродаж з 22 червня пробив $60,000 і досяг дна в районі $57,700-58,500 приблизно 1 липня. Поточний рух повернув психологічний рівень $60,000 і встановив внутрішньоденний максимум $62,115.

Ковзні середні підтверджують, що загальний тренд все ще вниз. Ціна значно нижче всіх трьох, і всі три нахилені вниз:

| Ковзне середнє | | --- | Рівень | Відстань від ціни | | --- | --- | --- | | 50-денне | $67,346.76 | ~8.7% | | 100-денне | $71,052.63 | ~14.7% | | 200-денне | $74,949.22 | ~21% |

Повний ведмежий стек, ціна нижче 50-, 100- та 200-денної, зберігає денний низхідний тренд неушкодженим, і поблизу немає ковзної середньої, яка б виступала негайним опором. Зверху перша зона пропозиції — це $63,000-64,000 (зона прориву кінця травня), потім $66,500 (максимум 15 червня), потім 50-денна біля $67,300. Підтримка знаходиться на щойно відновленому рівні $60,000, потім зона мінімумів $57,700-58,500.

Імпульс покращується, але не підтверджений. RSI становить 45.62 і зростає, повернувшись вище своєї сигнальної лінії на рівні 36.15 після перепроданих показників наприкінці червня — нейтральна територія, краще, ніж було, але не сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг говорить ту ж саму обережну історію: відскок відбувається на помірному зеленому обсязі, меншому, ніж бари капітуляції наприкінці травня, причому найбільший нещодавній оборот — це кластер розпродажу 24-25 червня, за яким слідує зростаючий зелений обсяг у поточному русі. Помірно конструктивно, але не остаточно.

Загальний ринковий погляд Отже, зрештою, Bitcoin не увійшов у фазу розподілу, але й не демонструє широкої сили накопичення, яка запускала попередні ралі. Довгострокова динаміка пропозиції залишається сприятливою, інвестори виявляють невелику готовність продавати, але спекулятивне позиціонування відновлюється, а участь китів стала менш сприятливою. Це справжній проміжний стан.

Це залишає два умовні шляхи, і дані поки що не віддають перевагу жодному. Якщо попит на спотовому ринку продовжить поглинати пропозицію, а найбільші кити відновлять більш активне накопичення, поточна ончейн-ситуація може закласти основу для ще одного бичачого руху. Але якщо кредитне плече продовжить зростати, а купівля китів ще більше ослабне, ринок стане більш вразливим до короткострокової волатильності, навіть без реальних змін у довгостроковому прогнозі Bitcoin. На графіку структура зміниться з ведмежої на нейтральну, лише якщо ціна поверне зону пропозиції $63,000-64,000, а відновлення 50-денної біля $67,300 стане першим справжнім сигналом зміни тренду. До цього моменту це полегшений відскок у межах низхідного тренду, що спирається на довгостроковий фундамент, який поки що залишається неушкодженим.