Макро стає жорсткішим на тлі розмов ФРС про стійку інфляцію, тоді як кредитний ринок США переходить у негатив.

• США: GDPNow 1,3% проти 1,4%; Кредит -0,18 млрд дол. проти 16,9 млрд дол.; MBA -2,2%
• FOMC: 9 із 18 бачать підвищення ставки; акцент на інфляцію
• Поточний рахунок: JP ¥3,968 трлн; FR -€0,1 млрд; SK $38,61 млрд
• RBNZ: +25 б.п. до 2,5%; AU Будівництво -1,1%
Далі:
• Безробіття США/EHS, CN CPI/PPI 9 липня
• UK RICS, DE Торгівля, JP Замовлення 9 липня
🇺🇸 Макроекономіка США стала ще менш комфортною.
GDPNow знову знизився:
→ 1,3% проти очікуваних 1,4%
→ впав з 1,4%
Це підтримує історію «позитивне зростання, без прискорення».
Більшим шоком стало споживче кредитування.
Воно перейшло в негатив:
→ -0,18 млрд дол. проти очікуваних +16,90 млрд дол.
Це потворно.
Зростання кредитування просто зникло.
І попит на житло також залишався м’яким:
→ Заявки MBA -2,2%
→ Індекс купівлі 169,5 з 170,6
→ Ринковий індекс 266,3 з 272,2
→ Ставка за 30-річною іпотекою 6,58% з 6,57%
Отже, картина споживчого сектору США стискається з обох боків:
→ слабший кредитний імпульс
→ досі високі ставки за іпотекою
→ м’якша активність на ринку житла
→ GDPNow поступово знижується
🇺🇸 FOMC погіршив політичну сторону для ризикових активів.
Протокол зафіксував стійку інфляцію, тарифний тиск, енергетичні ризики, попит, пов’язаний зі ШІ, та сильніший ризик зростання інфляції.
Ключовим був контекст точкової діаграми:
→ Медіанна ставка на кінець 2026 р. підвищена до 3,8% з 3,4%
→ 9 із 18 посадовців бачать принаймні одне підвищення на 25 б.п. до кінця року
Отже, зниження ставок більше не є базовим сценарієм.
ФРС по суті каже:
зростання все ще живе, ринок праці все ще стійкий, інфляція все ще надто стійка, а геополітичні/пропозиційні шоки можуть її погіршити.
🇯🇵 Поточний рахунок Японії виявився неоднозначним.
Основне сальдо поточного рахунку виявилося нижчим за прогноз:
→ ¥3,968 трлн проти ¥4,121 трлн
Скоригований поточний рахунок також не дотягнув:
→ ¥3,06 трлн проти ¥3,19 трлн
Але дані домогосподарств з учорашнього дня були все ще сильнішими.
Отже, зовнішній профіцит Японії просто менш вражаючий, ніж очікувалося.
🇦🇺 Дані з будівництва в Австралії точно збіглися з прогнозом.
Але місячне падіння все ще показує, що будівництво не дає Австралії сильного імпульсу зростання.
🇳🇿 RBNZ здійснив очікуване підвищення ставки.
Рішення щодо ставки:
→ 2,50% проти очікуваних 2,50%
→ вище з 2,25%
🇫🇷 Франція трохи покращила показники поточного рахунку.
Поточний рахунок покращився до:
→ -€0,1 млрд з -€0,6 млрд
Після слабких даних про торгівлю Франції вчора, принаймні ширший зовнішній баланс виглядав менш поганим.
🇰🇷 Корея також покращила показники.
Поточний рахунок зріс до:
→ $38,61 млрд з $28,29 млрд
Це один із найчистіших позитивних сигналів зовнішнього сектору сьогодні.
Геополітичні події погіршують проблему ФРС.
США та Іран перейшли до ризику відкритого циклу бомбардувань.
Нафта вже переоцінена вгору.
Трафік через Ормуз скорочується.
І якщо витрати на енергоносії чи доставку залишаться високими, занепокоєння ФРС щодо стійкої інфляції стане ще важче ігнорувати.
Чи змусить слабкий кредитний ринок і торгівля США нарешті ФРС пом’якшити ставки
…чи ризик Ормузу/нафти утримає ФРС у режимі захисту від інфляції?