Понеділок

Макро показує змішані PMI.
• PMI (Послуги/Композитний): США 51.2/51.9; ЄС 49.4/50; Велика Британія 48.8/49.3; Японія 52.2/52.8; Австралія 50.5/50.4; Італія 50.2/50.8; Франція 46.8/47.2; Німеччина 48.6/49.5
• PPI ЄС 5.9% проти 5.7%; Довіра -3.1 проти -14.5
• Промвиробництво: Франція -0.1% проти -0.3%, Іспанія +3.4% р/р
• Роздріб: Італія +2.2%, ЄС +1.6%
Далі:
• ADP/ВВП США, GBP/HPI Великої Британії, Промвиробництво Німеччини 7 липня
• Торгівля США/Канади/Франції, Витрати Японії 7 липня
Початок тижня ознаменувався відновленням послуг на чолі з Європою, тоді як показники попиту в США втратили темпи.
🇺🇸 Послуги США послабшали.
Сервісний PMI S&P Global знизився до 51.2 проти очікуваних 51.3.
Композитна активність склала 51.9 проти 52.2.
ISM послуг також не дотягнув до прогнозу на рівні 54.0 проти 54.2.
Більш важливе погіршення було глибше:
→ Нові замовлення впали до 55.1 з 57.3
→ Це справжнє сповільнення попиту
→ Але зайнятість у послугах зросла до 51.2 з 47.9
Наймання в секторі послуг покращилося.
Динаміка попиту — ні.
Це робить історію інфляції незручною:
→ менше цінового тиску, ніж раніше
→ все ще вище консенсусу
→ і тепер знову вразлива до збоїв у вантажних перевезеннях та енергетиці
🇪🇺 Європа мала сильніший сюрприз в активності.
Сервісний PMI єврозони зріс до 49.4 проти очікуваних 48.9.
Композитна активність досягла 50.0 проти 49.5.
Це повертає ширшу єврозону до межі розширення.
🇩🇪 Німеччина була головною позитивною ревізією:
→ Послуги 48.6 проти 46.8
→ Композитний 49.5 проти 48.0
Все ще нижче 50.
Але значно менш слабка.
🇫🇷 Франція залишається протилежністю.
Сервісний PMI склав 46.8 проти очікуваних 47.4.
Композитний — 47.2 проти 47.6.
Отже, Франція залишається в рецесії.
🇪🇸 Іспанія стала явним регіональним лідером.
Послуги злетіли до 54.2 проти 51.0.
🇮🇹 Італія залишилася практично без змін біля межі розширення:
→ Послуги 50.2 проти 50.3
→ Композитний 50.8 з 50.4
Дані щодо споживачів також були жорсткішими.
🇪🇺 Роздрібні продажі єврозони зросли на +1.6% р/р проти очікуваних +1.5%.
Індекс довіри інвесторів Sentix підскочив до -3.1 з -13.4.
Однак інфляція виробників є проблемою.
PPI ЄС прискорився до +5.9% р/р проти очікуваних +5.7% з +5%...
Отже, Європа має кращі послуги, кращу роздрібну торгівлю та кращі настрої.
Але витратний тиск починає знову рухатися в неправильний бік.
🇬🇧 Велика Британія залишається млявою.
Послуги ледве перевершили прогноз на рівні 48.8 проти 48.7.
Але композитна активність не дотягнула до 49.3 проти 49.4.
Будівництво було гіршим на рівні 38.4 проти 40.1.
Це залишає Велику Британію нижче межі розширення, причому будівельний сектор все ще перебуває під серйозним тиском.
Азія була більш стійкою.
🇯🇵 Японія перевершила прогнози як по послугах, так і по композитному індексу:
→ Послуги 52.2 проти 51.8
→ Композитний 52.8 проти 52.5
🇨🇳 Китайські послуги також перевершили прогноз на рівні 54.1 проти 53.0.
Хоча й сповільнилися з попередніх 54.4.
🇭🇰 Промислове виробництво Гонконгу покращилося до 52.0 з 50.4.
🇦🇺 Австралія також повернулася до розширення:
→ Послуги 50.5 проти 49.9
→ Композитний 50.4 проти 49.8
Отже, Азія все ще тримається краще, ніж картина базового попиту в США та Європі.
Тим часом промислові дані були змішаними, але конструктивними.
І…
Геополітика знову стає небезпечною.
Комерційні судна все ще проходять через Ормуз по оманській стороні.
Але останній удар по танкеру показує, що це крихкий обхідний маршрут в умовах активного конфлікту з примусом.
Це безпосередньо впливає на історію PPI.
Будь-яке нове порушення судноплавства може швидко перетворити сьогоднішній вищий сигнал цін виробників на більшу інфляційну проблему.