Протокол засідання FOMC за червень: видалення м'якого схилу! Шаленство ШІ та конфлікт на Близькому Сході підвищують інфляцію, не виключається чергове підвищення ставки.

Зниження ставок повністю розвіялося? Останній протокол засідання FOMC за червень 2026 року, опублікований Федеральною резервною системою США (Fed), шокував ринок. Зіткнувшись з відновленням інфляції через конфлікт на Близькому Сході та потужним попитом, спричиненим AI-бумом, Fed одноголосно проголосував за збереження базової процентної ставки на рівні 3,50%–3,75% без змін. Ще більше насторожує ринок те, що влада офіційно вилучила з заяви «м’яку схильність» і чітко вказала, що якщо інфляція залишатиметься високою, у майбутньому може знадобитися нове підвищення ставок. (Попередній контекст: Відмова від обіцянки знизити ставку в липні! Новий голова Fed Кевін Уорш на міжнародному дебюті жорстко заявив, що «інфляція занадто висока», рішуче відповівши на втручання Трампа) (Додатковий контекст: PCE інфляція в США зросла до 4,1% у травні, досягнувши трирічного максимуму! Споживання та доходи несподівано зросли, надії на зниження ставок майже немає)

Зміст цієї статті

Toggle

• Інфляційні очікування злітають! Подвійний удар від конфлікту на Близькому Сході та AI-лихоманки
• Вилучення м’якої схильності: Fed натякає, що не виключає нового підвищення ставок
• Стабільний ринок праці: AI стає мечем з двома лезами економічного зростання

У розпал глобальної геополітичної нестабільності та технологічної лихоманки монетарна політика США переживає ключовий «яструбиний» поворот.

Згідно з протоколом засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) 16-17 червня 2026 року, опублікованим на офіційному сайті Федеральної резервної системи (Fed), 12 членів комітету з правом голосу під керівництвом чинного голови Кевіна Уорша одноголосно (12 голосів «за») проголосували за збереження цільового діапазону федеральної ставки на рівні 3,50%–3,75% без змін та зберегли політику достатніх резервів банківської системи.

Однак цей протокол подав сигнал, який викликав велику обережність на ринку: занепокоєння Fed щодо інфляції значно посилилося, а позиція політики змінюється від попередньої «м’якої схильності» до «нейтрально-жорсткої».

Інфляційні очікування злітають! Подвійний удар від конфлікту на Близькому Сході та AI-лихоманки

Оцінка економічної ситуації в протоколі показує, що інфляція в США знову демонструє ознаки зростання. Дані вказують на те, що річний темп зростання індексу цін PCE (особистих споживчих витрат) у квітні сягнув 3,8%, а базовий PCE склав 3,3%; оцінка за травень ще більше погіршилася: очікується, що загальний індекс зросте до 4,1%, а базовий - до 3,4%, що значно перевищує довгострокову мету Fed у 2%.

Члени комітету назвали три основні причини відновлення інфляції: по-перше, вплив на пропозицію енергоносіїв через конфлікт на Близькому Сході (особливо криза в Ормузькій протоці); по-друге, зростання витрат через тарифну політику; по-третє, потужний приватний кінцевий попит, спричинений бумом інвестицій у штучний інтелект (AI). Хоча більшість чиновників очікують, що інфляція знизиться після ослаблення шоків пропозиції, вони також різко попередили, що «ризики зростання все ще високі», і якщо інфляція залишатиметься високою протягом тривалого часу, це може змінити поведінку підприємств щодо встановлення зарплат і цін.

Вилучення м’якої схильності: Fed натякає, що не виключає нового підвищення ставок

У дискусії щодо монетарної політики Fed вжив конкретних заходів для зміни ринкових очікувань. У заяві після засідання влада офіційно вилучила мову, яка раніше натякала на «м’яку схильність», і натомість жорстко заявила про «відданість досягненню цінової стабільності».

Щодо майбутніх перспектив політики, оцінки членів комітету розійшлися. Хоча більшість вважає, що якщо інфляція успішно знизиться, влада може зберегти поточний стан або розпочати зниження ставок, протокол чітко вказує: якщо інфляція залишатиметься високою через попит на AI, конфлікт на Близькому Сході або тарифи, Fed «може знадобитися відновити підвищення ставок (policy firming)». Згідно з даними ринкового ціноутворення, оприлюдненими на засіданні, під впливом термінової премії (Term premium) ринок вже починає оцінювати сценарій одного підвищення ставки Fed до середини 2027 року.

Стабільний ринок праці: AI стає мечем з двома лезами економічного зростання

Незважаючи на сильний інфляційний тиск, реальна економіка США продовжує демонструвати високу стійкість. Протокол показує, що рівень безробіття в США стабільно тримається на рівні 4,3% довгострокової рівноваги, зайнятість у несільськогосподарському секторі стабільно зростає, а зростання зарплат, хоч і сповільнилося, залишається стійким. Крім того, ВВП другого кварталу демонструє стійке зростання, а індекс S&P 500, очолюваний акціями AI-компаній, зріс майже на 6%.

Чиновники Fed визнали, що інвестиції, пов’язані з AI, включаючи центри обробки даних та високотехнологічне обладнання, є важливою опорою, яка підтримує поточне економічне зростання. У довгостроковій перспективі AI значно підвищить продуктивність праці, але ці позитивні ефекти ще потребують часу, щоб проявитися; у короткостроковій перспективі величезні капітальні витрати, безсумнівно, посилюють поточний інфляційний тиск. У складному макроекономічному контексті «високої інфляції, стабільної зайнятості, сильного зростання» Fed заявив, що повністю покладатиметься на наступні дані, що також означає, що ринок криптовалют та американських акцій у найближчі місяці зіткнеться з надзвичайно високою волатильністю.