Акції FuelCell Energy впали на 45% цього року. Час купувати?

Протягом десятиліть паливні елементи захоплювали увагу новаторів та інвесторів. І чому б ні? Паливні елементи можуть виробляти електроенергію з низькими або нульовими викидами та мають багато застосувань, від комунальних послуг до транспортних засобів на паливних елементах. Їхній потенціал як чистого джерела енергії та накопичувача електроенергії є величезним. Проте компанії з виробництва паливних елементів різного типу значною мірою намагаються стати прибутковими. Оскільки вартість відновлюваної енергії та паливних елементів падає, чи настав нарешті час для виробників паливних елементів?

Давайте детальніше розглянемо давнього гравця в сегменті паливних елементів, FuelCell Energy (FCEL 10.79%). Акції компанії впали на 45% з початку року і на 78% нижчі від свого максимуму 2021 року. Подивімося, чи падіння акцій створює можливість для купівлі.

Цікава пропозиція

FuelCell Energy пропонує карбонатні паливні елементи, які виробляють електроенергію з природного газу або біогазу. Паливні елементи компанії переробляють вхідне паливо всередині самого паливного елемента, щоб отримати водень, який потім виробляє електроенергію за допомогою електрохімічного процесу. Це набагато чистіший спосіб виробництва електроенергії, ніж пряме спалювання палива.

Джерело зображення: Getty Images.

Наразі FuelCell Energy орієнтується на ринки стаціонарного виробництва електроенергії. Це відрізняє її від Plug Power, яка переважно орієнтується на транспортний сегмент, включаючи навантажувачі та транспортні засоби на водні. Клієнтами FuelCell Energy є комунальні підприємства, а також промислові та комерційні клієнти, такі як виробничі потужності, переробні підприємства, університети та медичні заклади, які шукають чисті джерела енергії та хочуть зменшити свою залежність від електромережі. FuelCell Energy робить і те, і інше – продає електростанції наперед або укладає угоди про купівлю електроенергії для продажу електроенергії, виробленої протягом узгодженого терміну.

Чи покращується ситуація у FuelCell Energy?

Окрім очевидної конкуренції з боку електромережі, FuelCell Energy безпосередньо конкурує з іншими виробниками паливних елементів, такими як Bloom Energy у сегменті розподіленої генерації. Крім того, вона конкурує з іншими технологіями, такими як мікротурбіни, у розподіленій генерації. У великих проектах вона конкурує з газовими турбінами. Нарешті, вона також конкурує з виробництвом відновлюваної енергії, хоча FuelCell має тут перевагу з точки зору надійності, але відстає за вартістю.

Значна конкуренція з боку традиційних та відновлюваних джерел енергії, а також з боку інших паливних елементів та технологій, таких як турбіни, пояснює, чому FuelCell Energy намагається збільшити свій дохід. Пропозиції компанії не відповідають витратам на альтернативні доступні варіанти, тому клієнти не дуже мотивовані переходити на паливні елементи.

Дані про дохід FCEL (квартальний) від YCharts

Як показує графік вище, дохід FuelCell Energy має тенденцію до зниження протягом останніх кількох років. В останньому кварталі він звітував про зростання доходу на 43% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Однак компанії потрібно довести, що вона може підтримувати це зростання в наступних кварталах. Хоча збитки FuelCell Energy скоротилися порівняно з аналогічним кварталом минулого року, вона все ще звітувала про збиток у 12 мільйонів доларів при доході лише 26,8 мільйона доларів.

Окрім карбонатних паливних елементів, FuelCell Energy розробляє водневі твердооксидні паливні елементи та електролізери. Це все ще перебуває в стадії розробки, і наскільки FuelCell Energy стане успішною в цьому сегменті, ще належить побачити.

Акції стикаються зі значними ризиками

FuelCell Energy не отримувала річного прибутку більше двох десятиліть. Вона також не генерувала позитивний грошовий потік від операцій протягом цього періоду. Через відсутність прибутку від операцій компанія покладається на кошти, отримані від випуску акцій, для здійснення своєї діяльності. Кількість випущених акцій зросла з менш ніж 3 мільйонів до 367 мільйонів лише за п'ять років. Очевидно, що такого роду розмивання турбує інвесторів, особливо коли залучені кошти не призводять до зростання компанії.

Більше того, такі речі, як судові позови від колишнього партнера Posco Energy, посилюють занепокоєння інвесторів. Загалом, незважаючи на те, що FuelCell Energy знаходиться в цікавому сегменті, вона не виглядає як приваблива акція, і є причини, чому вона падає. Інвестори, можливо, захочуть пошукати інші, кращі варіанти.