Минулого тижня понад 10 мільярдів коштів повернулися в акціонерні ETF, популярність сектору жорстких технологій залишається високою.

У недавній період корекції та коливань на ринку A-акцій капітал робить контрастні інвестиції через ETF. За минулий тиждень акціонерні ETF отримали чистий приплив капіталу понад 11 мільярдів юанів. З точки зору потоку капіталу, капітал активно нарощував позиції в секторі жорстких технологій, представленому напівпровідниками, одночасно частково скорочуючи позиції в таких треках, як споживча електроніка. На думку інсайдерів галузі, останнім часом активність торгів у технологічному секторі продовжує зростати, висока скупченість торгів, і капітал переміщується від "загальних технологій" до "реалізації продуктивності AI".

Напівпровідники залишаються головним "поглиначем" капіталу

За даними Wind, за минулий тиждень (з 29 червня по 3 липня) чистий приплив капіталу в акціонерні ETF склав 11,033 мільярда юанів, тоді як за попередній тиждень (з 22 по 26 червня) чистий відтік капіталу становив 67,317 мільярда юанів. Трійка лідерів за чистим припливом минулого тижня – це напівпровідникові мікросхеми, комунікації та цінні папери.

Зокрема, ETF напівпровідникового обладнання від Guotai отримав чистий приплив у 7,124 мільярда юанів, ETF напівпровідникового обладнання від E Fund – 4,938 мільярда юанів, тематичний ETF напівпровідникового обладнання від GF – 3,620 мільярда юанів, ETF комунікаційного обладнання від Guotai – 3,444 мільярда юанів. Крім того, ETF цінних паперів від Guotai, ETF напівпровідникових мікросхем від China Asset Management та ETF цінних паперів від Hwabao отримали чистий приплив понад 1,5 мільярда юанів.

ETF з більшим чистим відтоком капіталу минулого тижня в основному постраждали від короткострокових ринкових коливань, прискорення ротації секторів і фіксації прибутку в секторах, які раніше значно зросли. Щодо конкретних продуктів ETF, тематичний ETF електромережевого обладнання від China Asset Management мав чистий відтік у 696 мільйонів юанів, а тематичний ETF споживчої електроніки від China Asset Management – 506 мільйонів юанів. Крім того, тематичний ETF рідкісних металів від Harvest та ETF напівпровідників від GLAM мали значні суми чистого відтоку.

Висока скупченість торгів викликає занепокоєння

Минулого тижня на технологічному секторі спостерігалася волатильність і диференціація. На думку інсайдерів, промислова температура в секторі не охолола, а логіка довгострокового попиту на обчислювальну потужність постійно підтверджується на промисловому рівні. Однак висока скупченість торгів у технологічному секторі, що перебуває на історичному максимумі, у поєднанні з посиленням невизначеності на зовнішніх макроекономічних ринках і зниженням ринкової схильності до ризику, призвела до збільшення волатильності в технологічному секторі.

Ден Юе, директор відділу індексів та кількісних інвестицій XinHua Fund, заявив кореспонденту Shanghai Securities News, що з точки зору логіки розвитку галузі, розширення всього ланцюга індустрії штучного інтелекту залежить від базової підтримки обчислювальної потужності, і загальний розвиток галузі призведе до експоненціального зростання попиту на обчислювальну потужність.

З точки зору середньо- та довгострокового промислового циклу, Ден Юе вважає, що тимчасовий розрив між попитом і пропозицією на ринку обчислювальних потужностей буде поступово усунений. Коли пропозиція апаратного забезпечення обчислювальної потужності досягне динамічного балансу з ринковим попитом, надприбутки, які галузь мала раніше, поступово знизяться. А постачальники хмарних послуг, оскільки масштабні закупівлі апаратного забезпечення вже відбулися, матимуть менші витрати, що призведе до значного підвищення рентабельності.

У короткостроковій перспективі висока скупченість торгів у технологічному секторі, особливо в окремих акціях, певною мірою викликала занепокоєння серед установ. "Капітал сильно сконцентрований на невеликій кількості провідних акцій, мікроструктура ринку стає крихкою, і різке зростання технологічного сектору спричинило очевидний ефект 'відсмоктування' зі стабільних активів, таких як дивідендні акції. Водночас макроекономічна невизначеність за кордоном все ще існує, глобальний капітал уникає ризику, толерантність ринку до високоволатильних активів знижується, а загальна схильність до ризику явно пригнічена", – зазначили в HuaAn Fund.

Ян Ган, головний економіст Jinying Fund, також вважає, що всередині головної технологічної лінії відбудеться перехід від тематичного розширення до відбору за продуктивністю, і напрямки з високою температурою, що мають реальні замовлення, підтвердження доходів і здатність до реалізації прибутку, можуть продовжити демонструвати відносну силу. "Тенденція індустрії AI ще не спростована, головна технологічна лінія все ще має підтримку від замовлень і очікувань щодо зростання, поточна корекція більше пов’язана з високою скупченістю торгів, підвищенням оцінок і суперечками щодо розподілу прибутку в ланцюжку, а не з системним колапсом попиту, тому ринок, швидше за все, залишиться на високому рівні з коливаннями", – зазначив Ян Ган.

【Автор: Чень Інцін, Ху Яо】　(Редактор: Вень Цзін)

Ключові слова:

                                                             Акціонерний ETF