Vertex платить премію в 102% за придбання Crinetics за $10 мільярдів. Ось чи варта ця угода.

В останній великій угоді у фармацевтичній галузі Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1.31%) та Crinetics Pharmaceuticals (CRNX +98.74%) оголосили у спільному прес-релізі, що Vertex купує Crinetics. М'яко кажучи, це не буде дешево; це угода за преміальною ціною, яка коштуватиме мільярди доларів. Подивимося, чи будуть ці кошти витрачені з розумом.

Досить дорога премія

Vertex платить $85 за акцію за придбання Crinetics, оплата буде повністю готівкою. Це оцінює останню фармацевтичну компанію приблизно в $10 мільярдів, або приблизно $8.8 мільярда з урахуванням готівки та короткострокових інвестицій, які має Crinetics. Що стосується ціни за акцію, то $85 трохи більше ніж удвічі перевищує рівень, на якому Crinetics закрилася в понеділок.

Джерело зображення: Getty Images.

Ради директорів обох компаній одноголосно схвалили угоду, яка, як очікується, буде завершена в третьому календарному кварталі цього року.

Vertex купує компанію, яка нещодавно отримала своє перше схвалення від Управління з продовольства і медикаментів (FDA). Це було для її препарату Palsonify, лікування рідкісного ендокринного розладу акромегалії (характеризується надмірною продукцією гормону росту). Ці ліки були схвалені регулятором минулого вересня для дорослих, і оскільки наразі це єдиний схвалений препарат від акромегалії, який приймається у формі таблетки один раз на день (на відміну від щомісячної ін'єкції), він має досить сильну позицію на ринку — у перший повний квартал після схвалення препарат приніс $10.7 мільйона доходу.

Palsonify також був схвалений для того ж показання Європейською комісією Європейського Союзу (27 країн) наприкінці минулого квітня.

Crinetics також має портфель, який виділяється особливо одним перспективним кандидатом на ліки. Це атумельнант, який націлений на найважчу форму вродженої гіперплазії надниркових залоз (CAH), захворювання надниркових залоз. Хоча цей розлад рідкісніший за акромегалію, він має значну незадоволену медичну потребу — це означає, що якщо він вийде на ринок, то матиме відмінний потенціал продажів з самого початку. Це може статися не так далеко в майбутньому, оскільки препарат зараз знаходиться на пізній стадії клінічних досліджень фази 3.

Інші препарати в портфелі Crinetics спрямовані на такі захворювання, як гіперпаратиреоз, хвороба Грейвса, діабет та ожиріння, причому останнє є стабільно гарячим сегментом фармацевтичного ринку.

Розгорнути

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals Сьогоднішня зміна (-1.31%) $-6.94 Поточна ціна $522.65

Ключові точки даних

$133BMarket капіталізація розрахована лише на основі акцій, що перебувають в обігу на відкритому ринку. Не включає незареєстровані, приватні або дворівневі акції, що не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі акцій, що перебувають в обігу на відкритому ринку. Не включає незареєстровані, приватні або дворівневі акції, що не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися. Денний діапазон $515.00 - $531.61 52-тижневий діапазон $362.50 - $533.67 Обсяг 196.1K Середній обсяг 1.4M Валова маржа 86.38%

Негайний дохід на інвестиції

У прес-релізі дві компанії процитували генерального директора Vertex Решму Кевальрамані, який сказав, що його компанія «може спиратися на потужний імпульс запуску Palsonify, застосовуючи наш досвід у комерціалізації ліків від рідкісних генетичних захворювань».

Він додав, що «ми також раді значному потенціалу атумельнанту змінити ландшафт лікування CAH».

Його компанія явно вірить, що володіння Crinetics дасть негайні результати завдяки вже популярному комерціалізованому препарату останньої. Вона описала атумельнант як продукт з потенціалом у багато мільярдів доларів, якщо він також отримає схвалення для іншого захворювання — синдрому Кушинга (гормонального розладу, що виникає через надмірний вплив кортизолу). Таким чином, можна припустити, що керівництво вважає $10 мільярдів розумною ціною лише за цей досліджуваний препарат.

Разом Palsonify та потенційно двох-показаний атумельнант можуть приносити $5 мільярдів річних продажів для Vertex, який володіє Crinetics.

Майбутні блокбастери?

Коротше кажучи, Vertex може зрештою мати у своєму портфелі не один, а два блокбастерних препарати (тобто ті, що генерують щонайменше $1 мільярд річних продажів). У компанії багато готівки — понад $5.5 мільярда станом на кінець березня. Вона також отримала містковий кредит у розмірі $4.5 мільярда від кредиторів Bank of America (BAC 0.07%) та Morgan Stanley (MS 0.03%).

Я вважаю, що це сміливий і вражаючий крок з боку Vertex, який дає компанії, принаймні, вже сильний комерціалізований продукт Palsonify, незважаючи на досить обмежений розмір адресного ринку продукту. Поки що виглядає так, що атумельнант має подібний потенціал і навіть може стати препаратом номер один компанії, якщо він зрештою буде схвалений для обох бажаних показань. На мою думку, ця угода однозначно варта того, незважаючи на захмарну ціну та величезну премію до ціни акцій Crinetics.