Чи Ефіріум переживає тихий перерозподіл влади?

Автор: imToken

Протягом останніх двох тижнів на організаційному рівні Ethereum відбувається безпрецедентна трансформація.

• 22 червня 2026 року п'ять колишніх провідних дослідників Ethereum Foundation оголосили про створення Ethlabs, незалежної некомерційної дослідницької лабораторії;
• Через день EF оголосила нову організаційну структуру, підтвердивши завершення співпраці з 54 співробітниками – це близько 20% від загальної кількості працівників фонду;
• 1 липня інша незалежна некомерційна організація Ethereum Institutional офіційно запущена, перейнявши роботу з інституційною співпрацею, яку раніше виконувала команда з розвитку ринку EF;

Якщо розглядати ці події окремо, їх легко узагальнити в знайому песимістичну наратив: фонд стикається з фінансовою кризою, ключові таланти йдуть, екосистема занурюється в хаос.

На ринку дійсно поширені подібні настрої.

Але якщо розмістити їх на одній часовій лінії, ми побачимо більш цілісну картину: Ethereum свідомо зменшує залежність від єдиного фонду, поступово розподіляючи різні функції, які раніше були зосереджені всередині EF, між численними незалежними та спеціалізованими екосистемними вузлами.

Ethereum, здається, нарешті починає відповідати на вічне питання: коли децентралізована мережа стає глобальною інфраструктурою, якою має бути організація, що керує її розвитком?

一、EF 为什么要「主动变小」？

Чесно кажучи, інтерпретація цих змін у традиційному бізнес-контексті дійсно може ввести більшість користувачів в оману, адже в наративах традиційних технологічних компаній скорочення майже завжди означає тиск на доходи, звуження бізнесу або стратегічну невдачу.

Але Ethereum Foundation – не звичайна компанія.

Вона не має акціонерів у традиційному розумінні, не ставить за мету частку ринку чи квартальний прибуток, і не «володіє» мережею Ethereum. У певному сенсі EF за своєю суттю ближче до охоронця протоколу, чия основна відповідальність – підтримувати дослідження та розробку основного протоколу, фінансувати суспільні блага, координувати ресурси екосистеми та відстоювати принципи, які не можна легко компрометувати в процесі розвитку Ethereum.

Це також створює для EF постійну внутрішню напругу.

З одного боку, Ethereum потребує довгострокових інвестицій у дослідження протоколу, оновлення організації та створення суспільних благ; з іншого боку, якщо дослідження, фінансування, таланти та рішення все більше зосереджуватимуться всередині фонду, то сам EF стане найбільшим джерелом ризику централізації для Ethereum.

Тому EF довго дотримувався організаційної філософії «віднімання». За поясненням EF, здорова екосистема Ethereum не повинна покладатися на фонд, що постійно розширюється, а має підтримуватися великою кількістю незалежних організацій та учасників, тому успіх фонду зрештою має проявлятися в поступовому зниженні його відносного впливу, а не в безмежному зростанні.

Цей підхід не є імпровізацією. У політиці скарбниці, опублікованій у 2025 році, EF чітко заявив про поступове звуження сфери відповідальності, плануючи зменшити річні операційні витрати протягом наступних п'яти років, зрештою наблизившись до більш довгострокової та стійкої моделі фонду.

Кілька місяців тому ми також згадували, що з 2025 року EF дійсно переживав досить складний період, опинившись у центрі громадського шторму, з хвилею критики від спільноти, а деякі навіть закликали запровадити так званого «воєнного CEO» для проведення змін. Зрештою внутрішні суперечки вийшли назовні, що спричинило наймасштабнішу реорганізацію влади з моменту заснування EF:

• На початку року виконавчий директор Aya Miyaguchi підвищений до президента, Віталік Бутерін пообіцяв реструктуризувати керівництво;
• Згодом Hsiao-Wei Wang та Tomasz K. Stańczack призначені співвиконавчими директорами;
• Також створено нову маркетингову нарративну агенцію Etherealize на чолі з колишнім дослідником Danny Ryan;
• Водночас EF далі реорганізував раду директорів, уточнивши цінності кіберпанку;
• До середини року фонд також реорганізував свій дослідницький відділ, інтегрувавши команди та провівши кадрові зміни, щоб забезпечити фокус на пріоритетах основного протоколу;

Як показала практика, цей комплекс заходів справді посилив виконавчу спроможність Ethereum – 7 травня 2025 року оновлення Pectra було активовано; менш ніж через сім місяців, 3 грудня, Fusaka успішно запустилася на основній мережі. У своєму подальшому річному звіті EF назвав 2025 рік одним із найпродуктивніших для рівня протоколу Ethereum, і два значні оновлення наблизили до реальності часто обговорювану мету «прискорення темпів хардфорків».

Тому з цього погляду скорочення у червні 2026 року більше схоже на першу найочевиднішу презентацію цієї довгострокової стратегії назовні.

Після реорганізації робота EF була розділена на п'ять основних кластерів: протокольний рівень, рівень доступу, рівень користувача, рівень спільноти, інституційний рівень, плюс операційна, управлінська та відповідні допоміжні команди. EF пояснив, що скорочення приблизно 20% персоналу має на меті зосередити організацію та ресурси на «роботі, яку може і повинна виконувати лише EF».

Це також активне звуження меж організацією, то кому вона передасть деякі речі?

二、如何看待 Ethlabs 与 Ethereum Institutional？

Якщо треба зробити образне порівняння, автор вважає, що ця зміна зовні нагадує «поділ Цзінь трьома сім'ями»: спочатку зосереджені всередині EF таланти, дослідження та інституційні функції починають розподілятися між різними організаціями.

Але з точки зору фактичних відносин це більше нагадує функціональний поділ, а не боротьбу за владу. Тобто EF, Ethlabs та Ethereum Institutional не мають відносин материнської компанії та дочірніх або ієрархічних зв'язків, притаманних традиційним корпоративним системам, а скоріше є трьома вузлами в мережі управління Ethereum, які мають різне позиціонування, але пов'язані між собою.

По-перше, Ethlabs.

Хоча вона була створена п'ятьма колишніми дослідниками Ethereum Foundation за день до оголошення EF про скорочення – засновники включають Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf та Julian Ma, які дійсно раніше брали участь у дослідженнях у таких сферах, як фінальність Ethereum, масштабування, доступність даних, віртуальні машини та економіка протоколу, і є важливими фігурами.

Але Ethlabs чітко визначає себе як незалежну некомерційну дослідницьку лабораторію, що служить Ethereum та ETH, і її місія полягає в одному реченні: «Зробити Ethereum розрахунковим шаром глобальної економіки».

У наративі Ethlabs Ethereum не повинен бути просто блокчейном для випуску токенів та запуску додатків, а має стати нейтральною розрахунковою інфраструктурою, спільно використовуваною цифровими активами, стейблкоїнами, ончейн-ринками, установами та AI агентами.

Ця місія зумовлює ключову різницю між Ethlabs та EF:

• Основним завданням EF є забезпечити, щоб Ethereum не жертвував стійкістю до цензури, конфіденційністю та суверенітетом користувача заради короткострокового впровадження та комерційних інтересів. У його офіційному організаційному описі прямо зазначено, що обов'язок команди протоколу не полягає в тому, щоб зробити Ethereum більш зручним для маркетингу або перетворити його на фінансову колію, контрольовану посередниками.
• Ethlabs, навпаки, може більш чітко обговорювати зростання, захоплення вартості ETH, інституційні потреби та впровадження в реальному світі;

Іншими словами, вона розташовує себе між двома світами: з одного боку – гаманці, додатки, Layer 2, команди інфраструктури, установи та реальні користувачі; з іншого боку – основний протокол Ethereum, дослідники та основні розробники, активно перетворюючи реальні потреби перших на дослідження протоколу, спільні стандарти, інфраструктуру та продукти, які можна фактично розгорнути.

Це також допомагає краще зрозуміти позиціонування Ethereum Institutional: якщо Ethlabs переймає «перетворення досліджень на зростання» після того, як EF відмовився від них, то Ethereum Institutional переймає «комерційне та регуляторне просування», яке раніше EF брав на себе.

Простіше кажучи, ця некомерційна організація безпосередньо перейняла роботу з інституційною співпрацею, яку раніше протягом більше ніж року вела команда розвитку ринку EF, позиціонуючи себе як «нейтральні вхідні двері» для традиційних установ у екосистему Ethereum, з метою відповісти на давнє питання, на яке Ethereum не міг відповісти: Коли банк або керуюча компанія активів хоче розгорнути продукт на Ethereum, до кого їм звертатися?

Це питання ставало дедалі актуальнішим протягом останніх кількох років.

Як добре відомо, такі екосистеми, як Solana, мають більш чітко визначені фонди, команди з розвитку бізнесу та інституційні вікна для співпраці, і завдяки високооплачуваним і агресивним бізнес-командам постійно завойовують позиції серед глобальних фінансових установ. Натомість Ethereum через наголос на децентралізації та довіреній нейтральності довго не мав єдиного зовнішнього інтерфейсу.

Тут існує глибокий парадокс: нейтральність є перевагою в техніці та управлінні, але в реальному бізнес-середовищі нейтральність також означає «відсутність чітко відповідальної особи». Коли така установа, як BlackRock, хоче впровадитися на Ethereum, вона хоче, щоб навпроти сиділа команда, з якою можна постійно взаємодіяти, а не фонд, який дотримується абсолютно нейтральної, чистої позиції, не бажаючи догоджати Волл-стріт та суверенним фондам, як традиційна компанія.

Саме цей парадокс має вирішити Ethereum Institutional: ніхто не може представляти Ethereum, але установам все одно потрібен об'єкт для постійної комунікації.

Тому її інкубування фінансується Bitmine, Sharplink та Joe Lubin, а на чолі стоять досвідчені фахівці, такі як колишній ветеран BlackRock Joseph Chalom, що, безсумнівно, буде явною перевагою, допомагаючи безпосередньо звертатися до банків, компаній з управління активами, кастодіанів, постачальників ринкової інфраструктури, фінтех-компаній та суверенних установ.

Згідно з опублікованою інформацією, Ethereum Institutional охоплює п'ять основних напрямків роботи, допомагаючи зрозуміти Ethereum, сформулювати вимоги та перетворити їх на реальні ончейн-проекти:

• Інституційна освіта та комунікація: допомогти традиційним фінансовим установам зрозуміти технічну архітектуру Ethereum, модель управління та поточний стан екосистеми;
• Інституційна ринкова розвідка: відстежувати та аналізувати тенденції, перешкоди та найкращі практики впровадження Ethereum установами;
• Просування ETH та екосистеми Ethereum: донесення ціннісної пропозиції Ethereum до традиційного фінансового світу;
• Дослідження галузевих потреб та стандартів: перетворення фактичних потреб установ на стандартні рекомендації та вимоги до продуктів;
• Інституційні заходи та мережі: постійно будувати зв'язки у фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Гонконг та Сінгапур;

Таким чином, починає формуватися чіткіша система поділу праці в Ethereum: EF відповідає за цінність протоколу та суспільні блага, Ethlabs – за перетворення досліджень на зростання, Ethereum Institutional – за впровадження в установах, а команди гаманців, додатків та інфраструктури – за кінцевий продукт та користувацький досвід.

Це також означає, що управління Ethereum переходить від відносно нечіткого «EF координує все» до більш модульної структури.

三、从「EF 推动以太坊」到「生态共同守护以太坊」

Раніше, хоча структура управління Ethereum була дуже відкритою, багато ключових обов'язків все одно природно зосереджувалися на EF, що можна узагальнити як відносно нечітке «EF координує все».

Коли виникають проблеми з дослідженням протоколу, люди звертаються до EF; коли ринковий наратив відстає, люди критикують EF; коли ETH показує погані результати, впровадження установами повільне або користувацький досвід не покращується, зовнішній світ часто покладає відповідальність на EF.

Це саме по собі є парадоксом. Ethereum прагне стати децентралізованою мережею, яка не залежить від жодної єдиної організації, але вся екосистема довго звикла вважати EF кінцевою відповідальною особою.

Тепер формується більш модульна структура: кожна ключова функція має відповідну незалежну організацію, яка її виконує, і вони вже не перебувають у відносинах «начальник-підлеглий», а пов'язані спільними протокольними цілями та екосистемними інтересами.

Звичайно, це не означає, що Ethereum знайшов ідеальну нову модель управління; навпаки, справжні випробування тільки починаються.

Коли різні функції розподілені між незалежними організаціями, Ethereum має зіткнутися з вищими витратами на координацію, а також запобігти тому, щоб різні команди діяли окремо, дублювали дослідження, фінансові вплив на технічний напрямок, а також щоб інституційне впровадження поступово переважало інтереси пересічних користувачів.

Але з іншого боку, ця невизначеність сама по собі є ціною, яку доводиться платити за децентралізацію. Справді децентралізований протокол не повинен вічно покладатися на один фонд, що постійно розширюється, і не повинен втрачати здатність розвиватися через те, що кілька ключових членів йдуть.

Ключовим фактором успішності цієї трансформації є не те, скільки людей залишилося в EF, а:

• Чи зможе основний протокол продовжувати стабільно оновлюватися;
• Чи зможуть дослідницькі таланти залишитися в екосистемі Ethereum після виходу з EF;
• Чи зможуть незалежні організації підтримувати співпрацю та взаємний контроль;
• Чи зможе інституційне впровадження розширюватися без шкоди для відкритості та суверенітету користувача;
• Чи зможуть гаманці та додатки перетворити прогрес на нижньому рівні на продукти, які справді можуть використовувати звичайні користувачі;

Якщо ці цілі вдасться досягти, зниження впливу EF може навпаки свідчити про те, що Ethereum стає більш зрілим.

Тоді Ethereum більше не буде саджанцем, який потребує постійної підтримки фонду, а стане екосистемою, яку спільно підтримують фонди, дослідницькі установи, розробники, гаманці, додатки, підприємства та користувачі.

Як і сама децентралізована мережева архітектура Ethereum, структура управління Ethereum нарешті стала розподіленою у 2026 році.

Ми також завжди вірили, що це не кінець кризи, а нова відправна точка для більш стійкої та життєздатної екосистеми Ethereum.