VanEck каже, що продаж $135M BTC від Strategy залишив план на $1.25B незмінним.

Останній продаж біткоїнів Strategy, можливо, не зменшив програму монетизації BTC на $1,25 мільярда.

Підсумок

• Продаж біткоїнів Strategy у липні може не зменшити програму на $1,25 млрд, залишаючи ринкові припущення під питанням.
• Останній 8-K свідчить, що повна потужність монетизації залишалася доступною після 5 липня, незважаючи на продажі біткоїнів.
• Виплати дивідендів за привілейованими акціями тепер мають значення, оскільки резерв біткоїнів Strategy може фінансувати зобов'язання під час ринкового стресу.

Метью Сігел, керівник відділу досліджень цифрових активів VanEck, заявив, що продаж біткоїнів Strategy на суму приблизно $135 мільйонів минулого тижня не був зарахований до її програми монетизації BTC на $1,25 мільярда. Він послався на останню форму 8-K Strategy, у якій зазначено, що повна потужність залишалася доступною станом на 5 липня.

Сігел сказав, що причина криється у зазначеному використанні програми. «Програма обмежує лише продажі для поповнення резерву готівки», — написав він. Він додав, що «прямі виплати дивідендів є позапрограмними», стверджуючи, що Strategy може мати більше місця для продажу біткоїнів, ніж передбачає заголовок у $1,25 мільярда.

Останнє подання розділяє два кошики продажів

У поданні зазначено, що Strategy продала 2225 BTC з 1 по 5 липня приблизно за $135,2 мільйона за середньою ціною продажу $60 773. Компанія також продала 1363 BTC з 29 по 30 червня приблизно за $80,8 мільйона.

Разом ці продажі досягли 3588 BTC на суму близько $216 мільйонів. Strategy заявила, що виручка була використана для фінансування виплат за привілейованими акціями та поповнення частини резерву USD, використаної для цієї мети. У поданні також зазначено, що програма монетизації BTC може генерувати до $1,25 мільярда додаткових надходжень для фінансування резерву USD, причому повна сума все ще доступна.

Strategy також повідомила, що не продавала акції за своєю програмою ринкових пропозицій протягом того ж періоду. Вона також не викуповувала акції за своїми програмами викупу акцій. Це робить продаж біткоїнів основною розкритою діяльністю балансу за тиждень.

Тиск дивідендів залишається в центрі уваги

Strategy продала 3588 BTC для фінансування дивідендів, пов'язаних з її цифровими кредитними цінними паперами. Продаж залишив компанію з 843 775 BTC і $2,55 мільярда резервів у доларах США станом на 5 липня.

Цей резерв існує для підтримки дивідендів за привілейованими акціями та відсотків за непогашеними боргами. Структура Strategy тепер пов'язує її біткоїн-скарбницю з регулярними грошовими зобов'язаннями. Це робить кожен продаж важливим для інвесторів, які відстежують, як компанія фінансує дивіденди під час слабших ринків біткоїнів.

Компанія також повідомила про збиток у розмірі $8,32 мільярда за цифровими активами за три місяці, що закінчилися 30 червня. Ця цифра включала $8,31 мільярда нереалізованих збитків та $0,9 мільйона реалізованих збитків, згідно з поданням.

Модель біткоїнів Strategy піддається більш ретельному аналізу

Нове прочитання Сігела додає новий вимір до дискусії навколо капітального плану Strategy. Як раніше повідомляло crypto.news, компанія 29 червня санкціонувала продаж біткоїнів на суму до $1,25 мільярда в рамках ширшої структури капіталу.

Продаж біткоїнів Strategy змінив ринкове сприйняття її довгострокової стратегії «купуй та тримай». Тепер питання полягає не лише в тому, що Strategy продала біткоїни, а й у тому, як кожен продаж вписується в її план резервів, графік дивідендів та заявлену потужність монетизації.

Ця відмінність може мати значення для власників MSTR, оскільки ринок може розглядати цифру в $1,25 мільярда як жорстку межу. Тлумачення Сігела свідчить, що продажі, пов'язані з дивідендами, можуть знаходитися за межами цього ліміту, тоді як продажі для резерву USD залишаються всередині нього.

Тим часом критика Strategy Пітером Шиффом після продажу BTC на $216 мільйонів показує, наскільки пильно інвестори стежать за моделлю дивідендів компанії, політикою резервів та майбутніми продажами біткоїнів.