Попередній квартальний прибуток Samsung зріс у 19 разів — і акції Micron впали на цю новину. Ось чому.

Samsung Electronics (SSNLF +0.00%) щойно оприлюднила попередні результати, які вказують на найприбутковіший квартал в її історії. Південнокорейський гігант електроніки заявив у вівторок, що очікує операційний прибуток у другому кварталі на рівні близько 89,4 трильйона вон, або приблизно $58 мільярдів. Це більш ніж 19-кратний стрибок порівняно з минулим роком. А дохід очікується на рівні близько 171 трильйона вон, що на 129% більше у річному обчисленні. Сплеск був викликаний сильним попитом на пам'ять з високою пропускною здатністю та DRAM великої ємності – обидва підживлюються значними інвестиціями в сервери штучного інтелекту (AI).

І акції виробників пам'яті впали на цій новині. Власні акції Samsung впали більш ніж на 10% у певний момент у Сеулі на цій новині. Micron (MU 5.25%), найбільший американський виробник пам'яті, впав так само різко. Спеціалісти зі зберігання даних Western Digital та Sandisk впали разом із ним.

19-кратний стрибок прибутку найбільшого у світі виробника мікросхем пам'яті мав би підняти весь сектор. Натомість він потягнув групу вниз. То чому така зворотна реакція?

Джерело зображення: Getty Images.

Вже враховано в ціні, і навіть більше

Найпростіше пояснення полягає в тому, що інвестори вже очікували таких цифр. Акції Micron зросли приблизно на 242% у 2026 році на момент написання, і вони перетнули позначку $1 трильйон ринкової вартості на цьому шляху. Такий ріст не відбувається, якщо ринок уже не розраховує на надзвичайні результати квартал за кварталом.

І Micron їх забезпечувала. У своєму третьому фіскальному кварталі (період, що закінчився 28 травня 2026 року) дохід зріс на 346% порівняно з минулим роком до рекордних $41,5 мільярда. Це на 74% більше лише порівняно з попереднім кварталом, тож зростання все ще прискорюється, не сповільнюється. Крім того, скоригований прибуток на акцію склав $25,11, а скоригована валова маржа компанії за non-GAAP досягла вражаючих 84,9%.

Навіть більше, прогноз Micron був, безсумнівно, ще кращим, ніж квартальні результати. Менеджмент прогнозував дохід у четвертому фіскальному кварталі на рівні близько $50 мільярдів, що більше ніж $41,5 мільярда, із скоригованим прибутком на акцію приблизно $31.

І його генерація грошових коштів так само вражаюча. Micron згенерувала близько $18,3 мільярда скоригованого вільного грошового потоку в кварталі, навіть незважаючи на значні інвестиції в нові потужності. Звісно, компанія все ще виплачує символічний дивіденд у розмірі лише $0,15 на акцію. Але більшість своїх коштів вона реінвестує в бум.

"Рекордні фінансові результати Micron за третій фіскальний квартал і ще сильніший прогноз на четвертий квартал відображають стратегічну цінність пам'яті в епоху ШІ," - сказав генеральний директор Micron Санджай Мехротра у звіті про прибутки за третій фіскальний квартал.

Коли Samsung підтвердила у вівторок, що бум пам'яті все ще триває, вона не повідомила інвесторам нічого, на що вони вже не зробили ставку.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Сьогоднішня зміна (-5.25%) $-51.65

Поточна ціна $933.10

Ключові дані

Ринкова капіталізація $1.1TРинкова капіталізація розрахована з використанням лише публічно торгованих акцій в обігу. Не включає нелістингові, приватні або дворівневі неторгові акції. Імовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Денний діапазон $891.71 - $939.81

52-тижневий діапазон $103.38 - $1255.00

Обсяг 1.5M

Середній обсяг 51.3M

Валова маржа 72.60%

Дивідендна дохідність 0.07%

Дебати про пік циклу

Існує друге, більш тривожне трактування розпродажу. Деякі інвестори можуть починати замислюватися, чи не є такі прибутки найкращим, що можна отримати.

Пам'ять - це глибоко циклічна галузь. Коли пропозиція врешті наздожене попит, ціни та прибутки можуть швидко впасти. І історично, чим більший бум, тим сильнішим зазвичай буває спад.

Оцінка Micron відображає це занепокоєння. Після падіння на передторговельному ринку акції торгуються приблизно з 21-кратним мультиплікатором до минулих прибутків. Але погляньте на форвардні розрахунки, і картина змінюється. Якщо компанія виконає свій прогноз на четвертий фіскальний квартал, прибуток на акцію за цей єдиний квартал в річному вираженні становитиме понад $120. При ціні близько $935 за акцію це становить менше ніж 8-кратний мультиплікатор до поточного рівня прибутку. Іншими словами, ринок уже закладає в ціну велике падіння прибуткової спроможності Micron у якийсь момент. Єдине питання - коли воно настане.

Зі свого боку, Micron не бачить швидкого завершення буму. Компанія заявила в оновленні за третій фіскальний квартал, що очікує збереження напруженості на ринку DRAM та NAND і після 2027 року.

То що робити акціонерам Micron з вівторковим падінням?

Я не вважаю, що надзвичайний квартал Samsung є причиною для продажу. У звіті не було поганих новин для Micron. Навпаки, він підтвердив, що попит на пам'ять залишається надзвичайним. Але після 242% зростання цього року я б не став гнатися за акціями і зараз. Мультиплікатор, який виглядає дешевим на прибутках піку циклу, може бути пасткою в цій галузі, і вівторковий розпродаж показує, як швидко може змінитися настрої. Особисто я залишуся осторонь, сподіваючись на ще більш привабливу точку входу.