1. Якісна характеристика загальної тенденції

NAS100 наразі перебуває в стані, коли середньо- та довгостроковий бичачий патерн не порушений, але спостерігається короткострокова корекція з високих рівнів та ослаблення технічних показників, причому волатильність значно вища, ніж у Dow Jones (US30). Як ключовий індекс технологічних і ростових акцій, його динаміка тісно пов'язана з настроями в секторі AI/напівпровідників та дохідністю довгострокових казначейських облігацій США. Різке падіння 7 липня було спровоковане фіксацією прибутку в секторі напівпровідників, що є етапною оцінкою вартості в рамках висхідного тренду, і поки не свідчить про зміну тенденції.

2. Основні фундаментальні драйвери (боротьба биків і ведмедів)

Підтримка з боку позитивних факторів

1. Довгострокова впевненість у прибутковості ланцюга AI
Глобальні витрати на обчислювальні потужності AI зберігають високі темпи зростання, попит на центри обробки даних, сховища та чіпи має структурну підтримку, зростання прибутку ключових компонентів NASDAQ має фундаментальну основу, що принципово відрізняється від бульбашки доткомів 2000 року.

2. Граничне зниження очікувань щодо підвищення ставок
Дані зайнятості за червень виявилися нижчими за очікування, ймовірність підвищення ставки ФРС у липні знизилася до 24%, найбільш панічний етап посилення ліквідності минув, тиск на оцінку ростових акцій частково послабився.

3. Оптимізація структури індексу залучає пасивні кошти
SpaceX офіційно включено до Nasdaq 100, що спричинило приплив коштів ребалансування індексних фондів на суму близько $4,3 млрд, довгостроково оптимізуючи технологічний характер індексу.

Тиск з боку негативних факторів (основна причина поточної корекції)

1. Вибух розбіжностей щодо високої оцінки напівпровідників
Операційний прибуток Samsung у другому кварталі зріс у 18 разів порівняно з минулим роком, але не досяг екстремальних очікувань ринку, що спричинило масовий розпродаж акцій чіпів по всьому світу; NVIDIA, Micron, AMD та інші вагомі акції Nasdaq різко впали, і ринок почав сумніватися в обґрунтованості премії за оцінкою AI напівпровідників.

2. Стійкість інфляції та невизначеність політики
Інфляція в сфері послуг США все ще висока, ФРС зберігає яструбину позицію, дохідність довгострокових казначейських облігацій тимчасово зростає, що завдає значно більшої шкоди високооціненим технологічним ростовим акціям, ніж вартісним блакитним фішкам, відбувається перетік капіталу з Nasdaq до Dow Jones.

3. Тиск фіксації прибутку на високих рівнях
За перше півріччя сукупне зростання Nasdaq перевищило 30%, накопичено значний прибуток; як тільки настрої в секторі змінюються, тиск продажів вивільняється швидко та значно, що призводить до помітного зростання короткострокової волатильності.
#GUSD年化升至3.8%