Повсюдне падіння! Корейські Samsung, Hynix левериджні ETF майже всі впали нижче ціни випуску, політики закликають «зняти з лістингу»

Південнокорейський фондовий ринок зазнав різких коливань, через що ETF з кредитним плечем, які відстежують Samsung Electronics і SK Hynix, зазнали важких втрат: 13 із 14 продуктів впали нижче початкової ціни випуску в 20 000 вон, а деякі продукти під час торгів розширили падіння приблизно до 20%. Цей обвал не лише продовжує збільшувати втрати інвесторів із кредитним плечем, але й викликав потужну політичну реакцію, і вимоги про примусове вилучення з лістингу різко посилилися.

7 липня, оскільки Samsung Electronics закрився з падінням на 6,92%, а SK Hynix — на 6,06%, 14 ETF із подвійним кредитним плечем на окремі акції впали на 12–13%. Серед них KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF закрився на рівні 18 310 вон, падіння 13,71%; TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав ще більше — на 13,88%, досягнувши мінімуму 15 705 вон під час торгів.

Того дня загальний обсяг торгів 16 ETF із кредитним плечем та зворотних ETF на окремі акції склав 13,113 трильйона вон, що перевищує третину загального обсягу торгів ETF на ринку (36,481 трильйона вон). Різкі коливання продуктів із кредитним плечем ще більше посилили тиск зниження на KOSPI, і того дня ринок послідовно активував механізм призупинення програмного продажу (sidecar) та механізм автоматичного вимкнення (circuit breaker).

Віце-прем'єр-міністр і міністр економіки та фінансів Південної Кореї Кут Юн Чхоль на засіданні Комітету з фінансово-економічного планування Національної асамблеї заявив: «Уряд повністю усвідомлює занепокоєння, що ETF із кредитним плечем посилюють волатильність ринку, і відповідні відомства обговорюють, як мінімізувати волатильність.» Водночас депутат від найбільшої опозиційної партії «Сила народу» Ан Чхоль Су публічно розкритикував ці продукти як «повний провал політики» і закликав до жорсткого регуляторного втручання, включаючи примусове вилучення з лістингу, заявивши: «KOSPI перетворився на казино».

Падіння під час торгів наближалося до 20%, 13 продуктів впали нижче ціни випуску

Приводом для цього обвалу стало синхронне значне падіння Samsung Electronics і SK Hynix 7 липня. Оскільки ці ETF із кредитним плечем відстежують базові акції з подвійним кредитним плечем, падіння основних акцій посилюється вдвічі.

7 ETF із кредитним плечем на Samsung Electronics впали в діапазоні 13%, а 7 ETF на SK Hynix — у діапазоні 12%.

Детальніше: KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF закрився на рівні 18 310 вон, падіння 13,71%; KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF закрився на рівні 22 130 вон, падіння 12,56%; TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав на 13,88%; TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ETF впав на 12,44%.

Падіння під час торгів посилилося: обидва ETF із кредитним плечем на ці базові акції досягли історичних мінімумів під час торгів, падіння розширилося приблизно до 20%. KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF досяг мінімуму 17 100 вон, а TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав до 15 705 вон.

Із 14 продуктів, окрім KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, решта 13 впали нижче початкової ціни випуску в 20 000 вон.

На відміну від катастрофічної динаміки продуктів із кредитним плечем, зворотні продукти з подвійним плечем (так звані «ведмежі автобуси»), які ставлять на падіння базових акцій, значно зросли того дня. SOL SK Hynix Futures Single Stock Reverse 2X закрився зі зростанням 11,84%, а PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Reverse 2X закрився зі зростанням 12,68%.

За обсягом торгів загальний обсяг 16 ETF із кредитним плечем та зворотних ETF на окремі акції того дня склав 13,113 трильйона вон, що становить понад третину загального обсягу торгів ETF на ринку в 36,481 трильйона вон, що свідчить про високий інтерес ринку до цих високоволатильних продуктів та активну торгівлю ними.

Однак великий обсяг торгів також означає, що вплив цих продуктів на ринок у цілому не можна ігнорувати. Оскільки Samsung Electronics і SK Hynix разом становлять понад половину ринкової капіталізації KOSPI, хеджування та щоденне ребалансування ETF із кредитним плечем створюють додатковий тиск продажів на базові акції, що ще більше посилює падіння ринку та зрештою призводить до автоматичного вимкнення.

Втрати інвесторів продовжують зростати, «ефект негативного складного відсотка» роз'їдає капітал

Цей обвал різко збільшив паперові збитки інвесторів у ETF із кредитним плечем, а структурні недоліки самих продуктів піддають довгострокових власників ще більшому ризику.

За даними Корейської біржі та Koscom CHECK, станом на 6 липня загальні чисті активи 16 ETF із кредитним плечем на окремі акції становили 14,9126 трильйона вон, що на 15,3% менше порівняно з 17,5994 трильйона вон на 25 червня, тобто скоротилися приблизно на 3 трильйони вон.

Аналітик цінних паперів Mirae Asset Securities Кім Сок Хван зазначив, що чисті активи ETF із кредитним плечем на окремі акції знизилися приблизно на 3 трильйони вон порівняно з піком, що зафіксувало чисті збитки.

«Якщо брати за основу серії KODEX і TIGER з найбільшими чистими активами, чистий приплив коштів продовжує зростати, але за оцінкою збитків серія Samsung Electronics зазнала збитків приблизно на 400 мільярдів вон, а серія SK Hynix — приблизно на 600 мільярдів вон.»

Кредитні продукти мають «ефект негативного складного відсотка» при повторних коливаннях базових активів: навіть якщо базові акції зрештою повернуться до початкового рівня, довгострокові інвестори можуть зазнати більших втрат через постійне розмивання капіталу. В інвесторських спільнотах з'явилися відгуки про те, що «інвестиції постійно випаровуються».

Політики закликають до примусового вилучення з лістингу, регулятори займають обережну позицію

З посиленням ринкової турбулентності голоси в політичних колах, які закликають до примусового вилучення з лістингу, швидко посилилися.

Депутат від партії «Сила народу» Ан Чхоль Су у своєму дописі в соціальних мережах назвав сукупний обсяг торгів цими продуктами в 212 трильйонів вон (приблизно 139 мільярдів доларів) рушійною силою різких коливань цін на акції та зазначив, що 14 ETF із кредитним плечем на окремі акції за останній місяць показали негативну дохідність, а максимальний збиток сягнув 35,9%.

Він закликав вжити потужних коригувальних заходів, включаючи примусове вилучення з лістингу, і вимагав від президента Лі Чже Мьона негайно звільнити голову Комісії з фінансових послуг та директора Фінансової наглядової служби.

Голова Комітету з політики правлячої партії Тогуроп Хан Чжон Е також заявила, що партія оцінить, чи посилили ці ETF ризик для роздрібних інвесторів, перш ніж вирішувати, чи потрібні додаткові регуляторні заходи.

Однак учасники ринку в цілому вважають, що ймовірність примусового вилучення з лістингу надзвичайно низька. Одночасне примусове вилучення всіх 16 продуктів може спричинити хаос на ринку та підірвати довіру інвесторів.

З юридичної точки зору, згідно з правилами Корейської біржі, ETF зазвичай вилучаються з лістингу лише в особливих випадках, таких як делістинг базових акцій або серйозні порушення емітентом правил розкриття інформації, і наразі немає достатніх правових підстав.

Представник Фінансової наглядової служби Південної Кореї заявив, що регулятори оцінюють низку альтернатив, включаючи посилення вимог до торгівлі продуктами для придушення спекулятивної торгівлі, але поки що не дійшли висновку: «Будь-які регуляторні зміни потребують всебічного врахування впливу на ширший ринок».

Фактично суперечки навколо цих продуктів сягають моменту їхнього запуску. 27 травня цього року 14 ETF із кредитним плечем та 2 зворотні ETF, які відстежують Samsung Electronics і SK Hynix, були одночасно запущені, привернувши значну увагу інвесторів завдяки буму ІІ-інвестицій. Однак менш ніж за два місяці після запуску виникла низка побічних ефектів.

Як повідомляє The Korea Times, директор Фінансової наглядової служби Лі Чан Джін раніше висловив жаль з приводу схвалення цих продуктів. На прес-конференції 22 червня він визнав: «Тоді ми діяли надто поспішно; можливо, я мав зробити все можливе, щоб запобігти їхньому схваленню».

Центральний банк Південної Кореї також у письмовій відповіді депутату від партії «Сила народу» Пак Сон Хуну попередив, що ETF із кредитним плечем на окремі акції можуть призвести до надмірної концентрації коштів у кількох акціях і посилити волатильність ринку через щоденне ребалансування фондів.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок пов'язаний з ризиками, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Інвестування на основі цього здійснюється на ваш власний ризик.