3 акції біотехнологій, які варто купити зі знижкою

Джерело зображення: Getty Images.

З минулого літа ринок роздав безладні удари по всій біотехнологічній галузі, і компаніям без затверджених продуктів для продажу дісталося найбільше. iShares Biotechnology ETF (IBB +0.46%), який відстежує сотні біотехнологічних акцій, відновився від мінімумів, які спостерігалися на початку цього літа, але все ще на 25% нижчий, ніж рік тому.

Багато біотехнологічних акцій залишаються зі знижками, вам просто потрібно знати, де шукати. Спеціаліст з клітинного метаболізму Agios Pharmaceuticals (AGIO +12.89%) має три кандидати в розробці зі своїм заможним партнером Celgene (CELG +0.00%), а також власний орфанний препарат, який наближається до фінішної прямої.

Акції іншого партнера Celgene, Juno Therapeutics (JUNO +0.00%), різко впали після того, як тимчасова проблема затримала клінічне випробування на початку цього місяця. Проблему вирішено, але акції не відновилися. Третій партнер Celgene, bluebird bio (BLUE +0.00%), відновився від мінімумів, які були на початку літа, але все ще надзвичайно дешевий, враховуючи потенціал свого портфеля.

Важливо пам’ятати, що ці компанії не мають продуктів для продажу, і ціни їхніх акцій залежать від клінічних даних. Невдача може швидко призвести до великих збитків, але після коригування на ризик невдачі всі три все ще виглядають як вигідні покупки.

1. Agios Pharmaceuticals: розумний партнер

Agios уклав угоду про відкриття близько шести років тому з гігантом лікування раку крові Celgene, яка могла б допомогти профінансувати розробку власних кандидатів для лікування рідкісних метаболічних захворювань. За останні пару років Celgene придбав різні права на три сполуки Agios, які націлені на мутантні форми IDH2 та IDH1, два метаболічні ферменти, які зазвичай зустрічаються в клітинах мозку, крові та інших типах ракових клітин.

Celgene має ексклюзивні всесвітні права на розробку та комерціалізацію кандидата AG-221, який націлений на IDH2. Угода фактично звільняє Agios від подальшого ризику щодо цього кандидата, але також обмежує його частку потенційних продажів до 120 мільйонів доларів у вигляді етапних платежів та нерозкритих роялті. Celgene також отримав права на розробку та комерціалізацію кандидата AG-120, який націлений на IDH1, за межами США, і погодився на рівний розподіл витрат і прибутку для AG-881, який націлений як на мутантні ферменти IDH типу 1, так і типу 2.

Ці пізніші угоди роблять Agios більш вразливим до ризиків розробки та комерціалізації, але його частка потенційного прибутку також значно більша. Ознаки успіху однієї з цих програм можуть бути не за горами. Найдалі на шляху розробки знаходиться AG-120 з випробуванням фази 3, призначеним для підтримки заявки на лікування гострого мієлоїдного лейкозу, яке має розпочатися пізніше цього року.

Джерело зображення: Getty Images.

Я б сказав, що всі три кандидати, які підтримуються Celgene, виправдовують ринкову капіталізацію компанії в 1,71 мільярда доларів, але включення власної програми лікування метаболічних захворювань робить цю біотехнологічну акцію вигідною покупкою.

Кандидат AG-348 активує нормальний і мутований фермент піруваткіназу, обмежуючи руйнування еритроцитів та інші потенційно летальні симптоми дефіциту піруваткінази. У США приблизно від 15 000 до 20 000 людей мають цю спадкову хворобу, що кваліфікує кандидата як орфанний препарат, на який поширюється відшкодування значної частини витрат на розробку у разі схвалення.

Кандидат робить кроки в правильному напрямку. У червні Agios оголосив деякі багатообіцяючі попередні дані щодо AG-348 від 18 пацієнтів у дослідженні фази 2, яке планувалося набрати 75 учасників. У дев'яти з 18 пацієнтів, які отримували 50 мг або 300 мг AG-348, спостерігалося збільшення циркулюючого гемоглобіну щонайменше на один грам на децилітр (г/дл). Для порівняння, нормальний рівень гемоглобіну для дорослих чоловіків сягає приблизно 17 г/дл. Ще рано, але якщо ці проміжні результати залишаться стабільними, дослідження для підтримки заявки AG-348 на лікування дефіциту піруваткінази може бути наступним.

З одним кандидатом, який підтримується Celgene, готовим до реєстраційного випробування фази 3, власним орфанним кандидатом, який, ймовірно, прямує до фази 3, і приблизно 313 мільйонами доларів готівки для підтримки їхньої розробки, Agios продається зі знижкою.

2. bluebird bio: більше даних, будь ласка

Bluebird bio також відкриває та розробляє методи лікування раку в партнерстві з Celgene, але його власна клітинна терапія LentiGlobin для лікування спадкових захворювань крові, бета-таласемії та серповидноклітинної анемії, привернула найбільше уваги. Ці два захворювання вражають приблизно 288 000 і 25 мільйонів людей у світі відповідно, і bluebird може мати генетичне лікування для більшості з них.

Здобутки або втрати біотехнологій після публікації даних не є рідкістю, але я не пам'ятаю, щоб коли-небудь бачив акції, які так легко піддаються впливу передчасних результатів від такої малої кількості пацієнтів. Акції злетіли до неймовірних висот на основі ранніх даних, які свідчили, що це чудодійне лікування для всіх пацієнтів з бета-таласемією, але вони різко впали, коли виявилося, що двоє пацієнтів з найважчою формою захворювання потребували одне переливання крові, а третій — кілька переливань.

Обидва захворювання можна лікувати трансплантацією стовбурових клітин донора, але процедура надзвичайно небезпечна через проблеми, пов'язані з "трансплантат проти господаря". Програма LentiGlobin від bluebird передбачає видалення власних стовбурових клітин пацієнта, а потім використання вірусу для зараження цих клітин функціональними генами гемоглобіну. Трансплантації модифікованих клітин, схоже, забезпечують довгострокове "лікування", яке не поступається трансплантації донорських стовбурових клітин, але без летальних побічних ефектів.

Я думаю, ринок забув, що регулятори стурбовані як ефективністю, так і безпекою. LentiGlobin може бути не абсолютним лікуванням для кожного пацієнта, але його комбіновані переваги над існуючими методами лікування є величезними. Якщо результати, отримані досі, залишаться незмінними в більших дослідженнях, заявки LentiGlobin мають бути легким успіхом. З ринковою капіталізацією в 2,11 мільярда доларів та 553 мільйонами доларів готівки та цінних паперів на кінець березня, ця біотехнологічна акція висить на розпродажі.

3. Juno Therapeutics: стоп і вперед

Juno Therapeutics швидко розробляє цільові методи лікування раку, які включають модифікацію Т-клітин імунної системи поза тілом. Celgene настільки заінтригований потенціалом технології, що придбав 9,8% акцій Juno, а нещодавно скористався своїм опціоном на розробку та потенційний продаж кандидатів із програм Juno, які націлені на CD19, білок, який часто зустрічається на ракових клітинах, за межами Північної Америки та Китаю.

Провідний кандидат у цій програмі, JCAR015, знаходиться на фазі 2 дослідження лікування пацієнтів з гострим лімфобластним лейкозом, які рецидивували після кількох терапій. 7 липня FDA зупинило всі випробування JCAR015 після смерті двох пацієнтів, і акції впали приблизно на 30% за ніч.

Дані JUNO від YCharts.

Оголошуючи клінічну зупинку, Juno вже визначила винуватця: один із двох хіміотерапевтичних препаратів, які використовувалися для попередньої підготовки пацієнтів перед отриманням кандидата Juno. Всього через п'ять днів FDA дозволила продовжити випробування, але без вищезгаданого хіміотерапевтичного препарату.

Регулятор діяв набагато швидше, ніж мав би, що я розцінюю як ознаку підтримки. Ринок не погоджується, і за поточними цінами акції Juno все ще на 25% нижчі, ніж до оголошення зупинки. З ринковою капіталізацією в 3,2 мільярда доларів, вісьмома кандидатами на клінічних стадіях та 927 мільйонами доларів готівки та цінних паперів для фінансування їхньої розробки, акції Juno Therapeutics були знижені до ціни зі знижкою, яку ми можемо більше не побачити.