$PENG Цей фінансовий звіт дійсно дуже гарний.

Цей фінансовий звіт не лише перевершив очікування, але й знову підвищив річний прогноз.
Дохід третього кварталу склав 479 мільйонів доларів, що на 48% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року та значно перевищило ринкові очікування в 401 мільйон доларів; Non-GAAP EPS досяг 0,84 долара, зрісши на 79% у річному обчисленні, що також значно вище за ринкові очікування в 0,54 долара. Скоригована EBITDA склала 67,6 мільйона доларів, зросли на 51% у річному обчисленні, і всі ключові показники досягли історичних максимумів компанії.
Що ще важливіше, компанія знову підвищила прогноз на весь рік.
Прогноз зростання річного доходу було підвищено з приблизно 12% до приблизно 22%, а прогноз Non-GAAP EPS збільшено з 2,15 долара до 2,60 долара, що не лише перевищує ринкові очікування, але й керівництво заявило, що доходи та EPS цього року, ймовірно, перевищать верхню межу попереднього діапазону прогнозу. Це свідчить про те, що попит на штучний інтелект, який вони бачать, не демонструє жодних ознак уповільнення.
Я вважаю, що у цьому фінансовому звіті є три найбільші переваги.
По-перше, бізнес Memory виявився сильнішим, ніж очікувалося.
Дохід від Integrated Memory досяг 275 мільйонів доларів, збільшившись на 111% у річному обчисленні, що не лише продовжує зростання, але й подвоює його. За останні чотири квартали компанія додала 16 клієнтів Integrated Memory, і все більше клієнтів починають розширювати обсяги закупівель.
Керівництво на телефонній конференції зазначило, що зі швидким розвитком Inference та Agentic AI, пам'ять поступово стає одним із найважливіших вузьких місць продуктивності в системах ШІ. Довжина контексту моделей зростає, а Agent потребують зберігати більше стану, що постійно підвищує попит на високопродуктивну пам'ять.
Це дуже узгоджується з інформацією, переданою у попередньому квартальному звіті Micron: суперцикл пам'яті, спричинений ШІ, підтверджується у все більшій кількості компаній.
По-друге, AI Infrastructure входить у фазу отримання прибутку.
За останні чотири квартали компанія додала 13 клієнтів AI Infrastructure, а цього кварталу додала ще 4 клієнти, одночасно офіційно ставши спеціалізованим партнером NVIDIA AI Factory та запустивши AI Factory Operations Agent, продовжуючи вдосконалювати платформу ClusterWareAI.
Уся телефонна конференція керівництва була зосереджена на платформі AI Factory, а не просто на бізнесі пам'яті. Я думаю, що багато хто все ще сприймає PENG як компанію з виробництва пам'яті, але вона поступово трансформується в компанію з платформи AI Factory, переходячи від продажу обладнання до надання повного набору рішень для розгортання, управління та експлуатації кластерів ШІ.
По-третє, прибутковість є стабільнішою, ніж багато хто побоювався.
Хоча витрати на DRAM останнім часом продовжують зростати, валова маржа Non-GAAP компанії все ще залишається вище 28% без значного погіршення через тиск витрат на пам'ять, що свідчить про постійне покращення продуктового портфеля та операційної ефективності.
Крім того, є ще один момент, вартий уваги. До публікації фінансового звіту Short Float PENG становив майже 21%. Цей фінансовий звіт не лише перевершив очікування за доходом, EPS та EBITDA, але й знову підвищив річний прогноз. Якщо завтра обсяг торгів продовжить зростати, не виключено, що деякі короткі продавці вирішать закрити позиції, що може призвести до досить різких короткострокових коливань ціни акцій.
Загалом, я вважаю, що цей фінансовий звіт додатково підтверджує напрямок трансформації Penguin. З одного боку, компанія отримує вигоду від суперциклу пам'яті, спричиненого ШІ, а з іншого боку, бізнес AI Infrastructure та AI Factory Platform також постійно прискорюється. Це компанія, яка одночасно виграє від двох основних ліній: пам'яті та AI-інфраструктури. Якщо в майбутньому частка бізнесу AI Factory продовжуватиме зростати, логіка оцінки ринку також матиме можливість продовжувати змінюватися.