Сьогодні напівпровідники впали дійсно сильно, AI-інфраструктура майже по всій лінії під тиском, чимало акцій під час торгів впали більш ніж на 5%. У таку ринкову ситуацію нікому не легко, дивитися, як портфель постійно падає, — неприємні відчуття цілком нормальна реакція. У мене сьогодні такий самий настрій, не треба думати, що це через те, що ви недостатньо раціональні.

Не треба сумніватися, чи десь ви помилилися, чому, коли треба було зафіксувати прибуток — не зафіксували, чи коли треба було зупинити збитки — не зупинили. Хочу сказати, що це справді не тільки ваша проблема. Весь цей час, якщо ви були «биком», то, ймовірно, вам було непереливки. Ті переживання та труднощі, які ви зараз відчуваєте, — їх зараз відчувають багато хто на ринку. Ви не один, хто тримається самостійно.

Кожного разу, коли трапляється таке, я нагадую собі одну фразу: ціна акцій за один день або навіть за один тиждень не визначає промисловий цикл, що триває кілька років.

За останні два роки AI зростав дуже швидко, оцінка зазнала кількох раундів корекції — я вважаю це цілком нормальним, навіть неминучим. Майже кожного разу під час корекції ринок починає обговорювати: «AI-трейд закінчився», «бульбашка лопнула», «цього разу все інакше». Але озираючись назад, ці голоси звучали вже багато разів, але AI-індустрія не зупинилася — вона крок за кроком дійшла до сьогодення.

Принаймні сьогодні я ще не бачу нічого, що могло б змусити мене відмовитися від початкового висновку. Хмарні провайдери продовжують збільшувати AI-капітальні витрати, швидкість впровадження AI підприємствами все ще зростає, комерціалізація провідних модельних компаній, таких як OpenAI, Anthropic, прискорюється, споживання токенів великих моделей швидко зростає, дата-центри постійно будуються, попит на такі компоненти AI-інфраструктури, як зберігання, мережі, оптичні з'єднання, передова упаковка, також не зник раптово через дводенне падіння.

Тому, на мою думку, це раунд корекції оцінки та середньострокове коригування, а не кінець великого AI-циклу. Зараз все ще бичачий ринок AI, і ознак переходу в ведмежий не видно.

Мій погляд на цю ринкову ситуацію такий: короткостроково — ведмежий, але довгострокова логіка повністю не змінилася. До кінця наступного року я твердий «бик». Після кінця наступного року, якщо з'являться справжні ознаки переходу в ведмежий ринок, я серйозно розгляну вихід. Виходячи з цього судження, я, купуючи як звичайні акції, так і LEAP Call, свідомо обираю дату виконання — січень 2028 року, тому що я дійсно вірю, що цей тренд триватиме до того часу, а не просто говорю.

Наведу приклад з BTC-бичачим ринком та «відмиванням» — сподіваюся, це надихне вас.

Якщо ви озирнетеся на ту історію, то під час бичачого ринку BTC ви побачите, що 30%, 40% і навіть 50%-ві корекції траплялися багато разів. Тоді майже кожне падіння змушувало деяких думати, що бичачий ринок закінчився.

Всі узагальнили теорію 4-річного циклу, всі знають цю теорію, вона підтверджувалася кілька разів. Якби ви щоразу купували та продавали за цією теорією, ви б майже не помилялися. Але справді важко — під час численних сильних коливань все одно втримати свої фішки. Дуже мало хто на це здатен. Тому що проти нас стоїть людська природа. Навіть якщо ви знаєте відповідь, вас все одно сильно впливають проміжні емоції.

Повертаючись до AI: якщо ви купували ці компанії, бо вірили, що AI стане промисловим трендом на кілька років, то не варто через тимчасові коливання легко спростовувати свою початкову інвестиційну логіку. Зараз ринкові настрої дійсно дуже погані, особливо в секторі AI-інфраструктури, песимістичних голосів стає все більше. Але ринок завжди такий: емоції часто рухаються швидше за фундаментальні показники. Чим більше люди починають сумніватися в усій галузі, тим більше варто запитати себе: змінилися емоції чи змінилася фундаментальна логіка?

Справді важко — у найпесимістичніший момент ринку все ще дотримуватися свого дослідницького висновку.

Звісно, це не означає, що всі акції треба тримати вічно. Якщо фундаментальні показники дійсно змінилися — продавай. Якщо логіка спростована — переоціни, це те, що має бути при раціональному інвестуванні. Але якщо змінюються лише емоції, коригується оцінка, а довгострокова логіка компанії насправді не змінилася — я не буду через кілька днів чи навіть тижнів падіння легко спростовувати свій початковий висновок.

У майбутньому, ймовірно, буде ще багато таких корекцій, можливо, навіть сильніших за цю. Я не думаю, що ця остання. Але до кінця наступного року або, найпізніше, до першої половини 2028 року, озираючись назад, ви побачите: ті, хто дійсно заробив на промисловому тренді, — це не обов'язково ті, хто щоразу точно ловив вершину та дно. Це ті, хто не зіскакував з ринку раз за разом, поки тренд реально не змінився.

Справжній великий тренд не зростає безперервно. Для зростання потрібні нові кошти, новим коштам потрібні більш розумні ціни, а фішки потребують постійного перепродажу, щоб ринок міг рухатися далі. Цей процес болісний, я знаю, я розумію, як важко зараз на душі у кожного. Але якщо ви вірите в промисловий цикл, то терпіння — частина інвестування.

Сподіваюся, всі рано ляжуть відпочивати. Не треба поспішати робити висновки про весь AI-цикл за один день. Ви не самі — я теж на ринку, разом з вами переживаю. Не кажу вже про тримання до кінця 2027 року — принаймні треба протриматися до кінця 2026 року.