Філадельфійський напівпровідниковий індекс впав більш ніж на 6%, акції виробника пам'яті SanDisk впали майже на 14%, а біткоїн втратив лише 1%. За падінням акцій чипів стоїть охолодження очікувань щодо капітальних витрат на ШІ — президент ФРБ Нью-Йорка Вільямс щойно заявив, що інвестиції в ШІ залишатимуться потужними, але ринок переоцінює, чи зможе інфраструктурний бум реалізуватися. Акції криптокомпаній SBET і GEMI також різко впали, що свідчить про те, що традиційний капітал розглядає криптовалюти як акції технологічних компаній. Однак біткоїн не пішов за ними, оскільки структура капіталу, що тримає його, відрізняється від акцій чипів. Дані ончейну показують, що понад половина пропозиції BTC перебуває в збитку, і K33 вважає, що це близько до дна циклу. Збиткові власники не хочуть продавати на низьких рівнях, а на тлі восьмитижневого чистого відтоку з ETF тиск продажів уже частково знято. Ризик полягає в тому, що стійкість біткоїна базується на низькій ліквідності. Під час літнього падіння невеликі обсяги купівлі можуть підштовхнути ціну вгору, але якщо фондовий ринок США продовжить знижуватися, біткоїн може наздогнати падіння. Ліквідація контрактів SPCX сягнула майже 6 мільйонів доларів, що перевищує суму BTC та ETH за той самий період, що вказує на те, що капітал робить ставку на структурне зчеплення, а не на роз'єднання. Сьогодні вночі біткоїн нагадує шматок дерева в течії — він не пливе проти неї, просто вода ще не дісталася до нього.