AI-ажіотаж підвищує волатильність високотехнологічних акцій, премія за ризик Nasdaq досягла нового максимуму з часів бульбашки доткомів.

У той час, як торгівля штучним інтелектом продовжує бути гарячою, розрив у ціноутворенні ризику між технологічними акціями та загальним ринком є найбільш екстремальним з часів бульбашки доткомів.

За даними Bloomberg, співвідношення індексу волатильності Cboe NDX, який вимірює вартість опціонів на індекс Nasdaq 100, до індексу волатильності VIX S&P 500, досягло найвищого рівня з 2002 року, що означає, що інвестори готові платити найвищу премію за ризик для технологічних акцій з моменту краху бульбашки доткомів. Незважаючи на те, що індекс Nasdaq 100 зріс приблизно на 30% з кінця березня, різкі коливання не зменшилися разом із зростанням, а навпаки продовжили посилюватися.

У вівторок перед відкриттям ринку ф'ючерси на Nasdaq 100 впали на 1,1%, тоді як ф'ючерси на S&P 500 впали лише на 0,2%, що свідчить про значне відставання технологічних акцій від загального ринку. Того ж дня SpaceX офіційно увійшла до індексу Nasdaq 100, що розглядається ринком як каталізатор подальшого зростання волатильності технологічних акцій. Водночас, модель UBS для прогнозування динаміки VIX на наступний місяць досягла 10-місячного максимуму, наближаючись до ключового порогу, що передвіщає подальше зростання волатильності, а інституційні настрої щодо уникнення ризику продовжують посилюватися.

Торгівля ШІ підвищує "премію за ризик" технологічних акцій

Індекс волатильності Cboe NDX наразі коливається близько 27, тоді як 30-денна реалізована волатильність індексу Nasdaq 100 зросла до 29,7, що є найвищим рівнем із часів наслідків тарифних ударів Трампа минулого року.

Що ще більш варте уваги, співвідношення індексу волатильності Cboe NDX до VIX досягло найвищого рівня за 24 роки. Це означає, що порівняно із загальним ринком інвестори готові платити вищу опціонну премію за технологічні акції, щоб хеджувати потенційні ризики.

Керівник відділу досліджень американських акційних деривативів UBS Maxwell Grinacoff зазначив, що це явище "досить вражаюче". Він вказав, що з кінця минулого року, коли було зроблено висновок, що волатильність Nasdaq 100 перевищуватиме волатильність S&P 500, ця логіка досі реалізується. Крім того, левериджовані ETF на ринках США та Азії продовжують посилювати коливання цін на акції ШІ та напівпровідників, що також робить амплітуду цін акцій все більш відірваною від фундаментальних показників.

Включення SpaceX до індексу ще більше посилює волатильність

Ринок вважає, що включення SpaceX до індексу Nasdaq 100 ще більше підвищить загальну волатильність індексу.

Керівник відділу стратегій деривативів RBC Capital Markets Amy Wu Silverman зазначила, що нові лістингові компанії зазвичай мають вищу внутрішню волатильність, і, враховуючи поточний масштаб та ринковий вплив SpaceX, розрив у волатильності між Nasdaq 100 та S&P 500, ймовірно, залишиться високим до моменту включення SpaceX до S&P 500 у майбутньому.

За даними Bloomberg, минулого тижня деякі інвестори вже завчасно позиціонували себе щодо включення SpaceX до індексу, витративши близько 2 мільйонів доларів на купівлю опціонних контрактів, які дозволяють придбати 1 мільйон акцій SpaceX за ціною виконання 330 доларів, роблячи ставку на подальше зростання її акцій.

Позиції стають все більш переповненими, установи посилюють захист

За постійним зростанням волатильності стоїть збільшення скупченості торгівлі ШІ.

Зібрані Bloomberg дані показують, що за останній місяць реалізована кореляція між компонентами Nasdaq 100 була вищою, ніж у S&P 500, що означає, що кошти спрямовуються більш концентровано до небагатьох лідерів ШІ та технологій, а ринкова структура стає одноманітною.

Grinacoff зазначив, що багато типів інституційних інвесторів, включаючи хедж-фонди, систематичні стратегічні фонди та традиційні взаємні фонди, продовжують слідувати за зростанням сектора ШІ. "Традиційні взаємні фонди в основному повинні наздоганяти власні еталони." Це означає, що як тільки торгівля ШІ ослабне, простір для установ продовжувати збільшувати позиції та поглинати тиск продажів ставатиме все більш обмеженим, і ринок може більше покладатися на кошти роздрібних інвесторів.

Водночас, модель UBS для прогнозування динаміки VIX досягла 10-місячного максимуму, лише трохи нижче ключового порогу, що передвіщає подальше зростання VIX, що свідчить про те, що установи постійно підвищують свої очікування щодо майбутньої волатильності ринку.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок несе ризики, інвестування вимагає обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. Інвестування на основі цієї інформації здійснюється на власний ризик.