Китайський завод акумуляторів, Угорщина раптово натискає на гальма

Автор: Чжоу Чжиюй

Стрімке розширення закордонного ланцюга нової енергетики Китаю зіткнулося з перешкодами.

Завод компанії Semcorp Hungary, дочірнього підприємства Enjie Stock, що знаходиться в Дебрецені, Угорщина, останнім часом зіткнувся з місцевими регуляторними заборонами: спочатку через екологічні проблеми було призупинено виробництво сепараторів, а потім через проблеми пожежної безпеки заборонено будь-яку діяльність на території заводу.

Особа, наближена до Enjie Stock, 7 липня повідомила Wall Street See, що завод в Угорщині все ще знаходиться на етапі нарощування, його частка в загальній потужності компанії невелика, а короткострокові поставки можна скоригувати за допомогою інших баз. Щодо зупинки заводу, ця особа зазначила, що з одного боку триває співпраця з розслідуванням, а з іншого - продовжуються роботи з відновлення виробництва.

Якщо дивитися лише на Enjie, це не та зупинка, яка змінить структуру європейських поставок компанії.

Але час її виникнення є дуже тонким. Китайські автовиробники та ланцюг виробництва акумуляторів прискорюють перенесення потужностей за кордон, і Європа є одним з найважливіших етапів, якого неможливо уникнути. Тарифи, вимоги клієнтів та місцевого виробництва штовхають компанії від "експорту" до "будівництва заводів на місці". Угорщина раніше була одним з найактивніших приймаючих регіонів на цьому шляху, але тепер першою показує інший бік: після запуску заводу компанії стикаються вже не лише із замовленнями та потужностями, а й з місцевими екологічними, пожежними, громадськими та політичними проблемами.

Це також нагадує пізнішим гравцям, що будівництво заводів у Європі не обмежується лише обсягом інвестицій та планованими потужностями. Здатність заводу працювати довгостроково стає так само важливою, як і можливість його побудувати.

Зупинений завод

Те, що було зупинено цього разу, не є окремою виробничою лінією.

3 липня за місцевим часом офіс уряду медьє Хайду-Біхар в Угорщині оголосив, що пожежна служба негайно заборонила будь-яку діяльність на території заводу Semcorp Hungary у Дебрецені, оскільки під час перевірки було виявлено численні порушення пожежної безпеки, що ставлять під загрозу безпеку персоналу та майна. Ця заборона охоплює діяльність заводу, таку як виробництво, експлуатація, прибирання, складування, і буде знята лише після того, як система пінного пожежогасіння зможе працювати безперервно та нормально.

Офіційно також накладено штраф у розмірі 3 мільйонів форинтів (близько 65 700 юанів) за порушення пожежної безпеки. Сума невелика, але регуляторні дії серйозні.

До заборони пожежної безпеки екологічні органи вже вжили заходів.

24 червня місцевий регулятор вимагав призупинити виробництво сепараторів на цьому заводі. Регулятор вважає, що діяльність заводу відхиляється від вимог інтегрованого дозволу на запобігання та контроль забруднення (IPPC), що створює ризик подальшого забруднення довкілля. У результатах аналізу ґрунтових вод концентрація алюмінію поблизу місця витоку досягла 2,676 мільйона мікрограмів на літр, тоді як місцевий дозволений ліміт становить 200 мікрограмів на літр, що перевищує норму більш ніж у 13 000 разів. Крім того, було виявлено перевищення допустимих рівнів кількох інших металевих елементів.

Це змінює характер ситуації. Проблеми пожежної безпеки ще можна вирішити шляхом ремонту обладнання та приймання системи; екологічні проблеми ж стосуються джерела забруднення, встановлення відповідальності, плану відновлення та довіри громадськості, і темпи відновлення виробництва важко визначити односторонньо компанією.

Оцінка Enjie є відносно стриманою. Згадана особа, наближена до Enjie Stock, повідомила Wall Street See, що зараз в основному триває співпраця з місцевим урядом у розслідуванні, завод в Угорщині ще не працює на повну потужність, що має обмежений вплив на компанію в цілому. Вона зазначила: "Навіть якщо потужність в Угорщині буде повністю завантажена, це лише трохи більше 400 мільйонів квадратних метрів, і зараз вона ще на етапі нарощування, ще не досягла піку."

Дані показують, що перша черга проекту Enjie Stock в Угорщині була офіційно запущена у липні 2023 року із загальною потужністю понад 400 мільйонів квадратних метрів. Згідно з дослідженням Aijian Securities, у 2025 році проектна потужність основного продукту компанії, сепаратора для літій-іонних акумуляторів, досягне 14,4 мільярда квадратних метрів, а коефіцієнт використання потужності становить 94,91%. За цими розрахунками, потужність першої черги в Угорщині становить приблизно 3% від проектної потужності сепараторів Enjie.

Отже, у короткостроковій перспективі це не криза постачання потужностей для провідної компанії-виробника сепараторів.

Згадана особа, наближена до Enjie Stock, також зазначила: "Поставки деяким клієнтам вже скориговані." Щодо виконання замовлень клієнтів, вона додала: "Вплив на клієнтів невеликий, ми можемо перерозподілити продукцію з інших виробничих баз."

Основна логіка закордонного будівництва заводів Enjie за останні кілька років полягала в тому, щоб бути ближче до європейських клієнтів з акумуляторів. Сепаратор є одним з найважливіших матеріалів для літій-іонних акумуляторів. Якщо виробництво сепараторів знаходиться далеко від клієнтів, компанія несе вищі транспортні, складські витрати та витрати на реагування; якщо потужності знаходяться в Європі, теоретично можна скоротити радіус поставок і швидше реагувати на зміни у виробничих планах акумуляторних заводів.

Від запуску до повного завантаження закордонного заводу зазвичай є багато змінних, таких як сертифікація клієнтів, підвищення виходу придатної продукції, місцевий найм, налагодження обладнання тощо. Цього разу Enjie додала регуляторну змінну: навіть якщо завод побудований, обладнання встановлене, а клієнти поруч, екологічні та пожежні проблеми можуть повернути проект у стан "невизначеності".

Раніше, коли компанії говорили про вихід на міжнародний ринок, найчастіше використовували такі терміни, як обсяг інвестицій, плановані потужності, радіус клієнтів та місцеві субсидії. Тепер регуляторна відповідність, відносини з громадою та темпи відновлення виробництва ставлять перед компаніями нові виклики в управлінні закордонними операціями.

Локалізація стала складним завданням

Компанії все одно їдуть до Угорщини.

Це здається суперечливим. З одного боку, екологічний та пожежний тиск, з іншого - китайські автовиробники, акумуляторні заводи та заводи з виробництва матеріалів продовжують розміщувати потужності в Європі. Причина не складна: правила гри на європейському ринку змушують компанії переходити від "продажу в Європу" до "виробництва в Європі".

Тарифи є найпрямішим тиском. Після антисубсидійного розслідування ЄС щодо китайських електромобілів витрати на експорт китайських автомобілів до Європи більше не визначаються лише ефективністю виробництва. ЄС раніше ввів антисубсидійне мито до 35,3% на китайські електромобілі. Навіть якщо пізніше Китай та ЄС продовжили переговори щодо цінових зобов'язань, напрямок вже зрозумілий: Європа не буде довго терпіти швидке збільшення частки китайських електромобілів лише через імпорт.

Регуляторний тиск повільніший, але глибший.

Регламент ЄС про батареї набрав чинності у серпні 2023 року. Європейська комісія заявила, що відповідні правила охоплюють весь життєвий цикл батарей: від видобутку сировини, збору, переробки, повторного використання до стійкості. ЄС прогнозує, що глобальний попит на батареї до 2030 року зросте в 14 разів, причому частка ЄС може становити 17%. Це означає, що Європі потрібен ланцюг виробництва батарей, але вона також поступово включає в регуляторну рамку вуглецевий слід, переробку, належну обачність, розкриття інформації та відстеження продукції.

Для автовиробників та акумуляторних заводів локалізація - це не просто економія на транспортних витратах, а відповідь на питання доступу до ринку.

Саме тому Угорщина стала європейським плацдармом для китайського літієвого ланцюга. Географічно вона з'єднана з німецьким автомобільним ланцюгом, політично вона довго вітала китайські інвестиції, а за витратами та субсидіями вона більш приваблива, ніж Західна Європа.

CATL розміщує в Дебрецені завод з виробництва батарей потужністю 100 ГВт·год, обсяг інвестицій у проект сягає кількох мільярдів євро; BYD будує в Сегеді свій перший європейський завод з виробництва легкових автомобілів із планованою потужністю до 300 000 автомобілів на рік; EVE Energy також розміщує в Дебрецені потужності з виробництва батарей для наступного покоління моделей BMW. Проект сепараторів Enjie вбудований у цей ланцюг.

Голова правління CATL Цзен Юйцюнь раніше, обговорюючи вибір місця в Європі, згадував, що у Великобританії високі витрати на будівництво заводу та недостатня кількість потенційних клієнтів; головне - де клієнти, туди і повинні йти потужності з виробництва батарей.

В Угорщині це означає, що європейські клієнти, такі як BMW, Mercedes-Benz, Volkswagen, Stellantis, знаходяться поруч, тому акумуляторні заводи та заводи матеріалів також повинні бути поруч.

Логіка BYD більш зрозуміла. Вона стикається в Європі не лише з ціновою конкуренцією, але й з європейськими тарифами та вимогами місцевого виробництва. BYD будує завод з виробництва легкових автомобілів в Угорщині, що по суті є зміною "експорту з Китаю до Європи" на "виробництво в Європі для обслуговування європейського ринку". Після завершення цього перетворення автовиробнику потрібні не лише складальні лінії, але й мережа акумуляторів, електроприводів, запчастин та матеріалів поблизу.

Те, що виробники сепараторів йдуть за ними, є природним результатом.

Проблема в тому, що європейська локалізація знижує частину торгових ризиків, але піддає компанії іншому набору ризиків. Потрапивши до Європи, проекти стикаються з багаторівневим регулюванням, місцевими жителями, екологічними організаціями, профспілками та політичною конкуренцією на етапах від отримання землі, екологічної експертизи, будівництва до експлуатації.

Директор Європейського дослідницького центру Університету Фудань Дін Чунь 7 липня повідомив Wall Street See, що зміни політичної ситуації в Угорщині вплинуть на іноземні інвестиції. Він вважає, що порівняно з урядом Орбана, уряд Маджара більше наголошує на відповідності правилам ЄС: "Інвестиції вітаються, але з акцентом на дотримання вимог та стандартів."

Раніше Угорщина приваблювала китайський ланцюг виробництва акумуляторів однією з головних переваг - сприятливою політикою. Тепер ця прихильність не зникла, але вона стала умовною: інвестиції можуть приходити, потужності можна будувати, але за умови, що місцеві соціальні витрати не будуть компенсуватися за рахунок послабленого регулювання.

Дін Чунь також зазначив, що екологічні питання є чутливими на місцевому рівні, "не лише для китайських компаній, але й для корейських компаній, таких як Samsung, екологічні проблеми завжди були предметом пильної уваги місцевих жителів."

Це означає, що корейські та японські компанії, які раніше увійшли в угорський акумуляторний ланцюг, вже стикалися з подібними проблемами. Китайські компанії зараз просто входять у те ж саме медіа-поле, і через більші масштаби та швидші темпи вони легше стають новим фокусом уваги.

Для компаній локалізація все ще є обов'язковою, але це не перепустка. Це більше схоже на стрес-тест.

Сповільнення та заповнення прогалин

Enjie - не єдина компанія, яка зіткнулася з проблемами.

З початку цього року суперечки, пов'язані з угорським акумуляторним ланцюгом, помітно зросли. Завод батарей Samsung SDI в Ґьоді ще у 2025 році був втягнутий у суперечки через екологічні дозволи. У 2023 році на заводі Samsung в Ґьоді працювало понад 4000 осіб, що робило його важливою опорою угорської акумуляторної стратегії, але він також став центральним зразком місцевих екологічних та професійних суперечок.

Завод BYD у Сегеді також зіткнувся з перевірками робочої сили. Проект CATL у Дебрецені довго стикався з питаннями щодо водокористування та екологічного сліду. Згідно з даними Rhodium Group, за останнє десятиліття китайські акумуляторні компанії побудували або оголосили про 68 об'єктів за кордоном, принаймні 5 з яких були призупинені або скасовані.

Ситуація з Enjie Stock більше схожа на те, що після швидкого розгортання високозростаючої галузі за кордоном вона зосередилася на заповненні прогалин в управлінні операціями.

За останні кілька років вихід китайських компаній нової енергетики на міжнародний ринок був зосереджений на швидкості. Конкуренція на внутрішньому ринку занадто інтенсивна, а на закордонних ринках більше можливостей для зростання; європейським автовиробникам потрібні акумулятори, а китайські компанії мають технологічні та вартісні переваги; Угорщина пропонує землю, субсидії та політичну визначеність. Ця логіка не є помилковою, але вона передбачає одну передумову: після будівництва закордонних потужностей вони можуть плавно нарощуватися, як у зрілих промислових парках Китаю.

Тепер видно, що ця передумова була надто оптимістичною.

Складність закордонних потужностей полягає не лише в будівельному циклі або простих витратах на робочу силу та енергію. Справжня складність полягає в тому, щоб вбудувати ефективну виробничу систему, знайому китайським компаніям, у середовище, більш чутливе до екологічних, громадських та політичних питань. Будь-яка аномалія в будь-якому з цих ланцюжків може повернути виробничу лінію зі стану нарощування до стану очікування дозволу.

Це змінить розрахунки закордонних інвестицій компаній.

Раніше модель закордонних заводів більше враховувала інвестиції, амортизацію, робочу силу, ціни на електроенергію, логістику, тарифи та замовлення клієнтів. Тепер також потрібно враховувати ймовірність зупинки, цикл виправлення, екологічне відновлення, юридичні та PR-витрати, частку місцевої робочої сили, відповідність субпідрядників та політичні цикли. Для публічних компаній ці змінні не будуть одразу включені в плани потужностей, але вони вплинуть на ефективність обороту закордонних активів та рентабельність інвестицій.

Те, що короткостроковий вплив на Enjie обмежений, насправді робить це питання більш зрозумілим.

Поточна зупинка заводу в Угорщині не вплине на загальні поставки, і інвестори можуть сприймати її як локальне збурення. Але для всього ланцюга справжнє питання: якщо в майбутньому більше закордонних заводів перейдуть від нарощування до повного завантаження, чи збільшиться фінансовий вплив таких регуляторних переривань? Якщо місцеві жителі, екологічні організації та політична конкуренція продовжуватимуть стежити за акумуляторними проектами, чи залишиться стабільним раніше припущений темп розширення закордонних потужностей компаній?

Дін Чунь повідомив Wall Street See, що закордонні інвестиції підпадають під вплив місцевої політики, "в деякі періоди навіть досить помітний."

Він також нагадав, що китайські компанії повинні приділяти увагу місцевому дотриманню вимог та відносинам з громадою: "Як правильно дотримуватися вимог, як проводити всебічну та інклюзивну роботу, включаючи ESG, з місцевим населенням, також дуже важливо для компаній, що виходять на міжнародний ринок."

Угорщина через це не закриє двері для акумуляторної галузі. Дін Чунь вважає, що Угорщина все ще знаходиться на європейському ланцюгу з центром у Німеччині та має свої порівняльні переваги; якщо інвестиції сприяють місцевій економіці, ланцюгу та національним інтересам, вплив політичних змін буде, але не обов'язково посилюватиметься.

Європейським автовиробникам потрібні місцеві акумулятори, китайським автовиробникам - європейські потужності, китайським виробникам матеріалів - близькість до клієнтів. Тарифи ЄС та регламент про батареї продовжують штовхати ланцюг поставок до локалізації, а німецькому автомобільному ланцюгу потрібен більш дешевий та зручно розташований виробничий хаб. Угорщина все ще є однією з небагатьох країн, які одночасно задовольняють умови політики, розташування та витрат.

Але ризик попередньої стратегії "спочатку зайняти місце, потім заповнити деталі" зростає.

Історія будівництва закордонних заводів китайського ланцюга нової енергетики змінюється від конкуренції за обсягом інвестицій до конкуренції за операційну спроможність.

Побудувати завод - лише перший крок. Забезпечити його довгострокову роботу в Європі - ось справжнє випробування.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестування вимагає обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. За результатами таких інвестицій відповідальність несе інвестор.