САЙЛОР ПРОДАВ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛІ #BitMineAdded42197ETH .

Ці дві події, що сталися протягом одного тижня, демонструють, що стратегії інституційних крипто-резервів більше не можна зводити до єдиної моделі, і контраст між ними справді вражає.
Між 29 червня та 5 липня Strategy продала 3 588 біткоїнів, отримавши 216 мільйонів доларів прибутку. Це був перший по-справжньому помітний продаж біткоїнів в інституційній історії компанії після того, як засновник Майкл Сейлор довго дотримувався позиції «ніколи не продавати». Виручка від продажу була використана для виплати дивідендів за серією привілейованих акцій компанії та збільшення її доларових резервів приблизно до 2,55 мільярда доларів, що стало першим реальним застосуванням її нещодавно прийнятої Digital Credit Capital Framework. Після продажу компанія все ще утримує звання найбільшого інституційного власника біткоїнів у світі з 843 775 BTC.
Тим часом, протягом того ж періоду, BitMine рухався в абсолютно протилежному напрямку. Минулого тижня компанія придбала додатково 42 197 ETH, збільшивши свої загальні запаси до 5 742 237 ETH, що становить приблизно 4,8% від обігової пропозиції Ethereum. Швидкість придбання BitMine зросла порівняно з попереднім тижнем, і тепер компанія на дев'яносто п'ять відсотків ближче до своєї п'ятивідсоткової цілі, яку вона називає «алхімією п'яти». 4,88 мільйона ETH із загальних запасів активно стейкаються, приносячи приблизно 235 мільйонів доларів щорічного доходу від стейкінгу.
Справжнє питання полягає в тому, чи прийме BitMine нову модель управління капіталом Strategy у майбутньому, чи залишиться суто накопичувальним механізмом. Фундаментальна різниця в структурі двох компаній дає ключову підказку тут. Серії привілейованих акцій Strategy створюють зобов'язання, що вимагають регулярних грошових виплат дивідендів, що іноді може змусити компанію продавати активи для задоволення своїх грошових потреб. Модель BitMine побудована на іншому механізмі доходу; стейканий ETH приносить прибуток безпосередньо в мережі, тобто можна створити безперервний потік доходу без необхідності для компанії продавати активи для задоволення своїх грошових потреб. Ця структурна відмінність свідчить про те, що BitMine може не стикатися з таким самим рівнем тиску на ліквідність, як Strategy, принаймні в такому ж темпі.
Але це не означає, що BitMine ніколи не перейде до подібної структури. Привілейовані акції BitMine вже торгуються на біржі, і якщо компанія з часом почне випускати подібні інструменти з фіксованим доходом, імовірність зіткнутися з тиском на грошові потоки, подібним до того, що відчула Strategy, може зрости. Поточний агресивний темп купівлі компанії та модель доходу від стейкінгу в короткостроковій перспективі тримають її подалі від такого тиску, але в довгостроковій перспективі, оскільки вона продовжує залучати більше коштів з ринків капіталу, подібні зобов'язання є ймовірним сценарієм.
Те, як ринок інтерпретує ці два рухи, також важливо; деякі коментатори вбачають у цьому часткову ротацію інституційного капіталу з біткоїна на Ethereum, особливо з огляду на сильну динаміку ETH відносно біткоїна останніми тижнями. Для тих, хто стежить за обома активами та інституційними компаніями-скарбницями через Gate, ключове питання полягає в тому, чи зможе модель доходу від стейкінгу BitMine продовжувати зростати, не стикаючись із структурною проблемою грошових потоків, з якою зіткнулася Strategy, оскільки шлях, яким слідують ці дві компанії, дає найконкретніший приклад того, в якому напрямку розвиватимуться стратегії інституційних крипто-резервів у найближчий період.
$BTC $ETH