Індикатор NUPL біткоїна вказує на історичну закономірність: якщо циклічна модель повториться, ціна може впасти нижче 58 000 доларів. Але поточна структура ринку змінилася – ETF вісім тижнів поспіль мають чистий відтік, тоді як публічні компанії та кити нарощують позиції, ончейн-леверидж став складнішим, а глибина деривативів також відрізняється від минулого. Чи буде історична модель ефективною, залежить від того, чи зможуть ці зміни бути кількісно оцінені. Якщо історія справді повториться, 58 000 – це лише психологічний рівень; якщо інституційні кошти повернуться іншим шляхом або тиск продавців-майнерів зменшиться через перехід на ШІ, модель може стати недійсною. NUPL – це орієнтир, а не пророцтво. Ключове – чи збігатимуться потоки ETF, ончейн-монети та макроекономічні ставки.