Від 「одного фонду」 до 「багатовузлового управління」: чи переживає Ethereum тихе перегрупування влади？

За останні два тижні на організаційному рівні Ethereum відбувається безпрецедентна трансформація.

• 22 червня 2026 року п'ять колишніх ключових дослідників Ethereum Foundation оголосили про створення Ethlabs, незалежної некомерційної дослідницької лабораторії;
• Через день EF оголосила нову організаційну структуру, підтвердивши припинення співпраці з 54 співробітниками — що становить близько 20% загальної кількості працівників фонду;
• 1 липня інша незалежна некомерційна організація Ethereum Institutional офіційно запустилася, перейнявши роботу з інституційної співпраці, яку раніше виконувала команда з розвитку ринку EF;

Якщо розглядати ці події окремо, їх легко узагальнити в знайому песимістичну наративу: фонд стикається з фінансовою кризою, ключові таланти йдуть, екосистема занурюється в хаос.

На ринку справді також вирують подібні настрої.

Але якщо розташувати їх на одній часовій шкалі, ми бачимо більш повну картину: Ethereum свідомо зменшує залежність від єдиного фонду, поступово розподіляючи різні функції, які раніше були зосереджені в EF, по множині незалежних екосистемних вузлів з різними ролями.

Схоже, Ethereum нарешті починає намагатися відповісти на банальне запитання: коли децентралізована мережа стає глобальною інфраструктурою, якою має бути організація, що її рухає?

I. Чому EF «добровільно зменшується»?

Чесно кажучи, інтерпретація цих змін у контексті традиційного бізнесу справді може збити з пантелику більшість користувачів, адже в наративі традиційних технологічних компаній скорочення майже завжди означає тиск на доходи, скорочення бізнесу або стратегічну невдачу.

Але Ethereum Foundation не є звичайною компанією.

Він не має акціонерів у традиційному розумінні, не ставить за мету частку ринку чи квартальний прибуток і фактично не «володіє» мережею Ethereum. У певному сенсі EF за своєю суттю є охоронцем протоколу, чиї основні обов'язки — підтримувати розробку основного протоколу, фінансувати суспільні блага, координувати екосистемні ресурси та захищати принципи, які не повинні бути скомпрометовані в розвитку Ethereum.

Це також створює для EF постійну внутрішню напругу.

З одного боку, Ethereum потребує довгострокових інвестицій у розробку протоколу, модернізацію організації та створення суспільних благ; з іншого боку, якщо дослідження, фінанси, таланти та рішення все більше концентруються всередині фонду, то сам EF стає найбільшим джерелом централізаційного ризику для Ethereum.

Тому EF довго дотримується організаційної філософії «спрощення». Згідно з поясненням EF цієї концепції, здорове середовище Ethereum не повинно покладатися на постійно розширюваний фонд, а має підтримуватися багатьма незалежними організаціями та учасниками, тому успіх фонду в кінцевому підсумку має проявлятися у зменшенні його відносного впливу, а не в безмежному зростанні.

Цей підхід не є спонтанним. У політиці скарбниці, оприлюдненій у 2025 році, EF чітко заявила про поступове звуження сфери відповідальності, плануючи протягом п'яти років зменшити щорічні операційні витрати та в кінцевому підсумку наблизитися до більш довгострокової та стійкої моделі фонду.

Кілька місяців тому ми також згадували, що з 2025 року EF переживав досить складний період. Тоді EF опинився в центрі інформаційного шторму, хвилі критики з боку спільноти зростали, навіть лунали заклики запровадити так званого «воєнного CEO» для проведення змін. Зрештою, серія внутрішніх конфліктів вийшла на публіку, що змусило провести наймасштабнішу реорганізацію влади з моменту заснування EF:

• На початку року виконавчий директор Ая Міягучі стала президентом, Віталік Бутерін пообіцяв реструктуризувати керівництво;
• Пізніше Хсяо-Вей Ван і Томаш К. Станчак стали співвиконавчими директорами;
• А також було створено нову маркетингово-наративну агенцію Etherealize на чолі з колишнім дослідником Денні Райаном;
• Водночас EF провела подальшу реорганізацію ради директорів, чітко визначивши курс цінностей кіберпанку;
• До середини року фонд також реорганізував свій дослідницький відділ, об'єднавши команди та провівши кадрові перестановки, щоб забезпечити фокус на пріоритетах основного протоколу;

Як виявилося, цей комплекс заходів значно посилив виконавчу спроможність Ethereum — 7 травня 2025 року відбулося оновлення Pectra; менш ніж через сім місяців, 3 грудня, Fusaka успішно вийшла на основну мережу. У подальшому річному звіті EF назвав 2025 рік одним із найпродуктивніших для протокольного рівня Ethereum, і два великі оновлення наблизили до реальності часто обговорюване «прискорення темпів хард-форків» (детальніше читайте в «Ethereum 2026: Розшифровка нової дорожньої карти протоколу EF — чи вступаємо ми в еру «інженерних оновлень»?»).

Отже, з цієї точки зору, скорочення в червні 2026 року більше схоже на перший найбільш наочний прояв цієї довгострокової стратегії перед зовнішнім світом.

Після реорганізації робота EF розділена на п'ять основних кластерів: протокольний рівень, рівень доступу, рівень користувача, рівень спільноти, інституційний рівень, плюс операційні, управлінські та допоміжні команди. EF пояснює, що скорочення близько 20% персоналу необхідне для концентрації організації та ресурсів на «роботі, яку тільки EF може і повинен виконувати».

Це також активне звуження меж організацією. То кому вона передасть деякі з цих справ?

II. Як ставитися до Ethlabs та Ethereum Institutional?

Якщо використовувати образне порівняння, на мою думку, ця зміна зовні нагадує «поділ Цзінь на три держави»: таланти, дослідження та інституційні функції, які раніше були зосереджені всередині EF, починають розподілятися між різними організаціями.

Але з точки зору фактичних відносин, це більше схоже на розподіл функцій, а не на боротьбу за владу. Тобто EF, Ethlabs та Ethereum Institutional не мають відносин материнської та дочірньої компаній чи ієрархії, як у традиційних корпораціях; скоріше, це три вузли в мережі управління Ethereum з різними ролями, які пов'язані між собою.

Першим є Ethlabs.

Хоча він був оголошений за день до оголошення EF про скорочення п'ятьма колишніми дослідниками Ethereum Foundation — засновниками є Ансгар Дітріхс, Барнабе Монно, Каспар Шварц-Шиллінг, Джош Рудольф і Джуліан Ма, які справді були ключовими фігурами, що раніше брали участь у дослідженнях фінальності Ethereum, масштабування, доступності даних, віртуальної машини та економіки протоколу.

Але Ethlabs чітко визначає себе як незалежну некомерційну дослідницьку лабораторію, що служить Ethereum та ETH, і його місія полягає лише в одній фразі: «зробити Ethereum розрахунковим шаром глобальної економіки».

У наративі Ethlabs, Ethereum не повинен бути просто блокчейном для випуску токенів і запуску додатків, а має стати нейтральною розрахунковою інфраструктурою, яку спільно використовують цифрові активи, стейблкоїни, ончейн-ринки, інституції та AI-агенти.

Ця місія визначає ключову відмінність між Ethlabs і EF:

• Основним завданням EF є забезпечення того, щоб Ethereum не жертвував стійкістю до цензури, конфіденційністю та суверенітетом користувачів заради короткострокового впровадження та комерційної вигоди. У своєму офіційному описі організації навіть чітко зазначено, що обов'язок команди протоколу не полягає в тому, щоб полегшити маркетинг Ethereum або перетворити його на фінансовий трек, контрольований посередниками.
• Ethlabs, навпаки, може більш відкрито обговорювати зростання, захоплення вартості ETH, інституційні потреби та реальне впровадження;

Іншими словами, він розташовується між двома світами. З одного боку — гаманці, додатки, Layer 2, команди інфраструктури, інституції та реальні користувачі; з іншого — основний протокол Ethereum, дослідники та ключові розробники, активно перетворюючи реальні потреби перших на розробку протоколу, спільні стандарти, інфраструктуру та продукти, які можна фактично розгорнути.

Це також допомагає краще зрозуміти позицію Ethereum Institutional. Якщо Ethlabs переймає «трансформацію досліджень у зростання» після відходу EF, то Ethereum Institutional переймає «комерційне та комплаєнс-просування», яке раніше повністю здійснював EF.

Простіше кажучи, ця некомерційна організація безпосередньо перейняла роботу з інституційної співпраці, яку раніше протягом більше року виконувала команда з розвитку ринку EF, і позиціонує себе як «нейтральні вхідні двері» для традиційних установ в екосистему Ethereum, маючи на меті відповісти на запитання, на яке Ethereum довгий час не міг дати відповіді: коли банк або компанія з управління активами хоче розгорнути продукт на Ethereum, до кого їм звертатися?

Це питання ставало дедалі більш нагальним протягом останніх кількох років.

Як відомо, такі екосистеми, як Solana, мають більш чітко визначені фонди, команди з розвитку бізнесу та вікна для інституційної співпраці, що завдяки високооплачуваним і агресивним бізнес-командам постійно завойовують позиції серед глобальних фінансових установ. Натомість Ethereum через акцент на децентралізації та довіреній нейтральності довгий час не мав єдиного зовнішнього інтерфейсу.

Тут існує глибоке протиріччя: нейтральність є перевагою в технологіях та управлінні, але в реальному бізнес-середовищі нейтральність також означає «відсутність чітко відповідальної особи». Коли така установа, як BlackRock, хоче розгорнутися на Ethereum, вона хоче бачити навпроти команду, яка здатна постійно взаємодіяти, а не фонд, який дотримується абсолютно нейтральної, відстороненої позиції та не бажає, як традиційні компанії, догоджати Волл-стріт і суверенним фондам.

Ethereum Institutional покликаний вирішити саме це протиріччя: ніхто не може представляти Ethereum, але установи все одно потребують об'єкта для постійного спілкування.

Тому його фінансують Bitmine, Sharplink та Джо Любін, а на чолі стоять такі досвідчені особи, як колишній ветеран BlackRock Джозеф Чалом. Таке позиціонування, безсумнівно, є явною перевагою, що допомагає безпосередньо звертатися до банків, компаній з управління активами, кастодіанів, постачальників ринкової інфраструктури, фінтех-компаній та суверенних установ.

Згідно з оприлюдненою інформацією, Ethereum Institutional охоплює п'ять основних напрямків роботи, головним чином допомагаючи зрозуміти Ethereum, сформулювати вимоги та перетворити ці вимоги на реальні ончейн-проекти:

• Інституційна освіта та комунікація: допомога традиційним фінансовим установам у розумінні технічної архітектури, моделі управління та поточного стану екосистеми Ethereum;
• Інституційна ринкова розвідка: відстеження та аналіз тенденцій, перешкод та найкращих практик впровадження Ethereum установами;
• Просування ETH та екосистеми Ethereum: розповідь про ціннісну пропозицію Ethereum традиційному фінансовому світу;
• Дослідження галузевих потреб та стандартів: перетворення фактичних потреб установ на пропозиції щодо стандартів та вимоги до продуктів;
• Інституційні заходи та мережа зв'язків: постійне налагодження відносин у фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Гонконг та Сінгапур;

Таким чином, починає формуватися чіткіша система розподілу праці в Ethereum: EF відповідає за цінність протоколу та суспільні блага, Ethlabs — за трансформацію досліджень у зростання, Ethereum Institutional — за впровадження установами, а команди гаманців, додатків та інфраструктури — за кінцевий продукт і користувацький досвід.

Це також означає, що управління Ethereum переходить від відносно розмитого «EF координує все» до більш модульної структури.

III. Від «EF рухає Ethereum» до «Екосистема спільно захищає Ethereum»

Раніше, хоча структура управління Ethereum була високо відкритою, багато ключових обов'язків все одно природним чином зосереджувалися на EF, що можна узагальнити як відносно розмите «EF координує все».

Коли виникають проблеми з розробкою протоколу, люди звертаються до EF; коли ринковий наратив відстає, люди критикують EF; коли ETH показує погані результати, впровадження установами йде повільно або користувацький досвід довго не покращується, зовнішній світ часто покладає відповідальність на EF.

Це саме по собі є протиріччям. Ethereum прагне стати децентралізованою мережею, яка не залежить від жодної єдиної організації, але вся екосистема довгий час звикла вважати EF кінцевою відповідальною особою.

Тепер формується більш модульна структура: кожна ключова функція має відповідну незалежну організацію, яка її виконує. Вони більше не перебувають у відносинах підпорядкування, а пов'язані спільними цілями протоколу та екосистемними інтересами.

Звісно, це не означає, що Ethereum вже знайшов ідеальну нову модель управління; навпаки, справжнє випробування тільки починається.

Коли різні функції розподілені між незалежними організаціями, Ethereum стикається з вищими витратами на координацію, а також повинен запобігати «князюванню» різних команд, дублюванню досліджень, впливу фінансових джерел на технічний напрямок та тому, щоб інституційне впровадження поступово не переважило інтереси звичайних користувачів.

Але з іншого боку, ця невизначеність сама по собі є ціною, яку доводиться платити за децентралізацію. Справді децентралізований протокол не повинен постійно покладатися на один фонд, що розширюється, і не повинен втрачати здатність до подальшого розвитку через відхід кількох ключових учасників.

Ключовим при оцінці успішності цієї трансформації є не те, скільки людей залишилося в EF, а таке:

• Чи зможе основний протокол продовжувати стабільно оновлюватися;
• Чи зможуть дослідницькі таланти залишитися в екосистемі Ethereum після відходу з EF;
• Чи зможуть незалежні організації підтримувати співпрацю та взаємний контроль;
• Чи зможе інституційне впровадження розширюватися без шкоди для відкритості та суверенітету користувачів;
• Чи зможуть гаманці та додатки перетворити прогрес на нижньому рівні на продукти, які справді можуть використовувати звичайні користувачі;

Якщо ці цілі будуть досягнуті, зниження впливу EF може навпаки довести, що Ethereum стає більш зрілим.

Тоді Ethereum перестане бути саджанцем, який потребує постійної підтримки фонду, а стане екосистемою, яку спільно підтримують фонди, дослідницькі установи, розробники, гаманці, додатки, підприємства та користувачі.

Як і сама децентралізована мережева архітектура Ethereum, структура управління Ethereum, нарешті, у 2026 році також стала розподіленою.

Ми також завжди віримо, що це не кінець кризи, а новий початок більш стійкої та життєздатної екосистеми Ethereum.