Ранкові новини: Найкращий путівник по IPO SpaceX

Сніданкові новини: Вичерпний посібник з IPO SpaceX

11 червня 2026 року

| Ринки середи | | --- | | S&P 500 7 267 (-1,62%) | | Nasdaq 25 170 (-1,98%) | | Dow 49 919 (+1,87%) | | Bitcoin $61 863 (-0,17%) |

Джерело: зображення створено Jester AI.

Чи варто купувати SpaceX у п'ятницю?

Коротка відповідь: поки що ні. Історія великих IPO на зростаючих ринках робить це одним із найпростіших рішень, які нам доводилося приймати.

SpaceX (SPCX 0,99%) може бути найзахопливішим IPO в історії, але ми точно не будемо купувати у п'ятницю.

Дозвольте пояснити. Почнемо з погляду на ринок.

Nasdaq торгується вище 90-го процентиля за всіма оцінками з моменту свого заснування у 1971 році. Акції зростання (як SpaceX) були дешевшими 90% часу за останні 55 років.

Чому ринкове ціноутворення важливе тут?

Тому що великі, драматичні IPO, запропоновані на дорогих ринках, мають напрочуд стабільний досвід — дають терплячим інвесторам численні можливості купити за набагато кращою ціною.

Тепер погляньмо на бізнес.

Ця компанія дуже реальна

SpaceX робить дві речі краще за будь-кого на Землі.

По-перше, вона запускає ракети з надзвичайною ефективністю. Понад 80% усього, що людство виводить на орбіту, летить на ракеті SpaceX із 99% успішністю. Ніхто інший навіть близько не стоїть.

А її бізнес Starlink, що передає широкосмуговий зв'язок через супутниковий інтернет у місця, де його ніколи не було, — це перлина, яка порушує правила. Минулого року він подвоїв кількість абонентів, збільшив дохід на 50% і забезпечив маржу грошового потоку близько 63%. (Перечитайте це речення!) Сотні мільйонів сільських домогосподарств у всьому світі досі не мають надійного доступу до інтернету. Starlink має величезні можливості для зростання з приголомшливою економікою.

Ці два бізнеси особливі.

Але тепер стає трохи складніше

Оцінка IPO SpaceX значною мірою залежить від AI-бізнесу компанії. Тут Маск і команда орендують дата-центр у Мемфісі для Anthropic та Google від Alphabet (GOOG +2,44%) приблизно за 26 мільярдів доларів на рік разом. Це неймовірно. Але коли читаєте дрібний шрифт, дізнаєтеся, що будь-яка з компаній може розірвати контракт за 90 днів попередження.

Крім того, AI-бізнес працює в конкурентному просторі та спалює готівку швидше, ніж ракетний і Starlink бізнеси можуть її заробити. Загалом SpaceX втратила 4,28 мільярда доларів за один квартал і 41,3 мільярда доларів з моменту заснування.

Це не повинно надто турбувати, враховуючи успіх Маска в перетворенні Tesla (TSLA +6,70%) на фінансового гіганта. (Tesla має чисті заощадження в розмірі 37 мільярдів доларів на своєму балансі та генерувала понад 6 мільярдів доларів вільного грошового потоку минулого року).

Проблема в тому, що за початковою оцінкою SpaceX інвестори платитимуть 95X продажів. Коли ви платите 95X продажів, ви не купуєте сьогоднішню ефективність. Ні, ви дисконтуєте роки безперервної досконалості. Ви робите ставку на те, що майже все йде ідеально, квартал за кварталом, багато років.

На ринку, який уже вище 90-го процентиля історичної оцінки, накладати стільки нестримного оптимізму на SpaceX здається нам неправильним кроком.

То що ми робимо?

Ми зачекаємо. Рекомендуємо інвесторам-фулам вчинити так само.

І, звісно, пам'ятайте: якщо ви володієте індексними фондами, ви автоматично отримаєте суттєву позицію в SpaceX. Крім того, якщо у вашому портфелі є акції Alphabet, ви також володієте SpaceX. Близько 7% загальної вартості Alphabet припадає на її приватні інвестиції в SpaceX.

Місія SpaceX прекрасна. Її виконання супутникового інтернету та космічних ракет є найкращим у своєму класі. Просто ми не вважаємо, що зараз правильний час для покупки.

Ми додаємо SpaceX до нашого списку спостереження.

Том і Девід мають слово

Шанси, що акції SpaceX ніколи не торгуватимуться нижче за свою першу публічну ціну, дуже низькі. — Том Гарднер, CEO та співзасновник TMF

Мені загалом важко захоплюватися мега-IPO. Їхній величезний розмір гарантує величезну увагу ЗМІ, а також ускладнює уявлення, що акція стане 10-кратною (не кажучи вже про 100-кратну!). Однак SpaceX — захоплива компанія, і безумовно вартий уваги Rule Breaker. Я зазвичай надаю перевагу IPO, які виходять трохи раніше та пропонують більш привабливе співвідношення ризику та винагороди. — Девід Гарднер, головний Rule Breaker та співзасновник TMF

Підсумок

SpaceX — це диво інженерії, але погана угода за 1,77 трильйона доларів, тому наші служби спостерігають із землі, доки ціна не повернеться на землю.

Зокрема, ми хочемо побачити, як Starship досягне орбітальної дозаправки, її AI-бізнес приноситиме більше, ніж витрачає на роботу, а її ціна впаде значно нижче майже 100-кратного доходу, який вона має сьогодні.