Відновлення постачання на Близькому Сході відбувається швидше, ніж очікувалося, Goldman Sachs знижує прогноз цін на алюміній.

Відновлення потужностей з виплавки алюмінію на Близькому Сході перевищує очікування ринку, що повністю змінює глобальний баланс попиту та пропозиції на ринку алюмінію.

За даними ZhuiFeng Trading Desk, у звіті Goldman Sachs від 6 липня йдеться, що середньорічний прогноз ціни на алюміній на LME на 2027 рік було значно знижено з попередніх 2950 дол./т до 2700 дол./т, а прогноз на четвертий квартал 2026 року знижено з 3200 дол./т до 2950 дол./т — обидва показники значно нижчі за поточну ф'ючерсну ціну 3056 дол./т.

Логічний ланцюжок чіткий: Прискорене відновлення виробництва на заводі Al Taweelah + Загальне прискорення відновлення пропозиції на Близькому Сході → Підвищення прогнозу пропозиції на 2026 рік на 620 тис. тонн, на 2027 рік — на 920 тис. тонн → Дефіцит ринку в 2026 році скорочується з 720 тис. тонн до 100 тис. тонн, надлишок у 2027 році зростає з 590 тис. тонн до 1,5 млн тонн → Відновлення запасів тисне на маржу виробництва → Тиск на ціни алюмінію вниз.

Водночас, новий додатковий обсяг пропозиції з Індонезії у 2027 році, за прогнозами, зросте приблизно на 1,2 млн тонн у річному обчисленні (1,5% світової пропозиції), що ще більше посилює ведмежий наратив Goldman Sachs.

Це означає, що простір для зниження цін на алюміній повністю відкритий. Goldman Sachs чітко рекомендує підтримувати короткі позиції за ф'ючерсами на алюміній на LME з грудня 2027 року, а також наполегливо рекомендує стратегію міжпродуктового арбітражу «довга мідь, короткий алюміній».

Завод Al Taweelah: відновлення випереджає графік, ставши безпосередньою причиною зниження прогнозу

Відновлення виробництва на алюмінієвому заводі Al Taweelah (належить EGA, ОАЕ) є безпосереднім тригером зниження прогнозу Goldman Sachs.

За останніми даними, виробництво гарячого металу на заводі відновлено, приблизно 7% електролізерів знову введено в експлуатацію. Виходячи з цього, Goldman Sachs значно прискорив раніше очікуваний термін повного відновлення потужностей заводу з кінця 2027 року до кінця першого кварталу 2027 року.

Варто зазначити, що офіційні особи EGA заявили, що відновлення до рівня потужностей до аварії може зайняти до року, і наразі лише близько 20% електролізерів пройшли очищення від затверділого металу — це необхідний крок перед перезапуском після того, як відключення електроенергії призвело до застигання металу в електролізерах. Однак компанія активно працює над прискореним графіком, а ринкові відгуки свідчать про потенціал швидшого нарощування виробництва.

Розширення пропозиції з Індонезії: друга опора ведмежого наративу на 2027 рік

Хоча прискорення відновлення пропозиції на Близькому Сході є важливим, Goldman Sachs підкреслює, що його ведмежий прогноз ціни на алюміній на 2027 рік значною мірою зумовлений розширенням пропозиції з Індонезії.

Goldman Sachs прогнозує, що потужності з виробництва алюмінію в Індонезії у 2027 році додадуть до світової пропозиції близько 1,2 млн тонн у річному обчисленні, що становить 1,5% зростання світової пропозиції. Це структурне збільшення пропозиції разом із відновленням потужностей на Близькому Сході є двома основними рушійними силами формування надлишку приблизно 1,5 млн тонн у 2027 році.

З точки зору глобального балансу попиту та пропозиції, світове виробництво первинного алюмінію у 2027 році, за прогнозами, досягне 78,905 млн тонн, що на 5,1% більше у річному обчисленні; а споживання первинного алюмінію становитиме 77,405 млн тонн, що на 3,0% більше у річному обчисленні; темпи зростання пропозиції значно перевищують темпи зростання попиту.

Оскільки ринок у 2027 році перейде до надлишку приблизно в 1,5 млн тонн, Goldman Sachs очікує, що глобальні запаси алюмінію продовжать відновлюватися. Загальні запаси, за прогнозами, зростуть з 9,322 млн тонн у 2026 році до 10,821 млн тонн у 2027 році, а рівень запасів, виміряний у днях споживання, збільшиться з 45 днів до 51 дня.

Відновлення запасів безпосередньо тиснутиме на маржу виробників — Goldman Sachs прогнозує нормалізацію прибутків від виробництва після нещодавніх високих рівнів. Цей механізм формує самоствердний ланцюжок зниження цін: надлишок → накопичення запасів → стиснення прибутків → тиск на ціни.

Ціни на алюміній вже відреагували першими, але Goldman Sachs вважає, що простір для зниження ще не вичерпаний

Ціни на алюміній значно впали після перших новин про деескалацію ситуації на Близькому Сході, знизившись з приблизно 3400 дол./т до 3100 дол./т, що відображає переоцінку ринком премії за ризик переривання поставок з Близького Сходу, а також накладається на хвилю розпродажів, спричинену технологічним/AI сектором, та макроекономічне уникнення ризику через переоцінку очікувань щодо політики ФРС.

Однак останній прогноз Goldman Sachs показує, що поточний рівень цін все ще має значний простір для зниження порівняно з їхнім прогнозом.

Банк знизив прогноз ціни на алюміній на LME на четвертий квартал 2026 року з 3200 дол./т до 2950 дол./т; прогноз середньорічної ціни на алюміній на LME на 2027 рік знижено з 2950 дол./т до 2700 дол./т, що значно нижче поточної ціни форвардної кривої в 3056 дол./т.

Вищезазначений чудовий матеріал надано ZuiFeng Trading Desk.

Для більш детального тлумачення, включаючи оперативні коментарі, первинні дослідження тощо, приєднуйтесь до [**Річне членство ZuiFeng Trading Desk**]

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

          

            Ринок несе ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією та не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Інвестування на основі цього здійснюється на власний ризик.