SK海力士 впав на 5%, двократний леверидж ETF на гонконгському ринку майже обвалився вдвічі, але один адрес у ланцюжку заздалегідь відкрив коротку позицію, отримавши плаваючий прибуток у розмірі 2.88 млн доларів, що становить 137% прибутковості. За цим стоїть тривалий дисбаланс левериджної структури корейських напівпровідників. Прибуток Samsung за другий квартал перевищив суму прибутку за попередні три роки, але ціна акцій відкрилася з падінням на 3%. Ринок уже повністю або навіть надмірно оцінив бум напівпровідників, спричинений ШІ. SK Hynix, як високобета-актив, був виведений на екстремум леверидж-ETF та роздрібними коштами. Обсяг активів Southern Double Long Hynix ETF колись досягав більш ніж 4-кратного середньоденного обсягу торгів. Як тільки відбудеться корекція, швидкість краху левериджу значно перевищує спотовий ринок. Коротка позиція китів у ланцюжку не є ізольованим випадком. На Hyperliquid концентрація позицій безстрокового контракту SKHX надзвичайно висока: короткі позиції з 10-кратним левериджем становлять 53.8% загальної позиції цієї адреси, яку збільшували поступово з 1621 долара до 1471 долара. Таке точне ліве розміщення відображає оцінку бульбашки оцінки корейських напівпровідників та крихкості ліквідності. Ризик полягає в тому, що концентрація леверидж-ETF може спричинити ланцюгові ліквідації. Якщо SK Hynix продовжить падіння, знос чистої вартості двократного леверидж-ETF прискориться, а роздрібні інвестори, які грають на підвищення, будуть ліквідовані, що вдарить по спотовому ринку. Водночас ордери на фіксацію прибутку короткого кита в ланцюжку покривають менше ніж 10% позиції, і гра ще далеко не закінчена. Це відображення дефектів левериджної структури традиційного ринку в ончейн-деривативах. Крипто-капітал починає оцінювати традиційні активи, і ризик перехресного посилення ліквідності ближче, ніж здається. $q2 #hype #ai #skhx #defi