Bitcoin відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі.

Довгострокова ончейн-картина Біткоїна все ще виглядає як середовище накопичення з невеликим тиском продавців. Короткострокова картина деривативів показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі кити починають розподіляти. Результат — ринок, чия основа виглядає здоровою, тоді як ризик короткострокової волатильності тихо зростає.

• Сигнали Біткоїна розділені: ончейн виглядає конструктивно, деривативи стають спекулятивними.
• Монети продовжують залишати спотові біржі, тоді як кредитне плече відновлюється в деривативах.
• Скоригований коефіцієнт ризику продажу знову в рідкісній зоні накопичення.
• BTC торгується на рівні $61,926, це відскок полегшення в межах незмінного денного низхідного тренду.

Три набори даних, три різні історії Найкращий спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовими горизонтами, оскільки вони не всі вказують в одному напрямку. По-перше, потоки спотового ринку та деривативів рухаються в протилежних напрямках. Біткоїн продовжує залишати спотові біржі, що означає, що менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а застава повертається на майданчики деривативів, що є ознакою того, що трейдери відновлюють позиції з кредитним плечем після нещодавнього скидання.

Структура спотового ринку та деривативів BTC / Джерело: CryptoQuant

По-друге, скоригований коефіцієнт ризику продажу Біткоїна (aSSRR) повернувся до історично рідкісної зони накопичення. Індикатор вимірює, скільки прибутків і збитків реалізують інвестори відносно ринкової вартості Біткоїна. Коли він падає так низько, це зазвичай означає, що інвестори втратили бажання продавати, довгострокові власники сидять на місці, а тиск продавців значною мірою вичерпався. Подібні показники спостерігалися перед великими розширеннями 2019, 2020 та 2023 років.

Скоригований коефіцієнт ризику продажу Біткоїна / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка китів стала неоднозначною. Гаманці з 100-1,000 BTC розподіляють найшвидшими темпами в поточному наборі даних, тоді як найбільша когорта, 1,000-10,000 BTC, все ще накопичує, але приблизно на 29% повільніше, ніж лише два тижні тому. Депозити китів також перестали центруватися на Binance, зміщуючись до Kraken, Bitfinex та Coinbase Prime.

Структура вхідних потоків Біткоїна на біржі від китів / Джерело: CryptoQuant

Кожен із цих сигналів говорить про різний годинник. Ончейн-сторона залишається конструктивною: монети залишають спотові біржі, а історично низький тиск продавців — це саме той фон, де відбувається накопичення і де будуються майбутні ралі. Сторона деривативів — там криється обережність. Зростання відкритого інтересу означає, що кредитне плече повертається, а більше плече робить ринок більш чутливим до ліквідацій та різких коливань. Поєднайте це з уповільненням купівлі найбільшими китами та розподілом менших когорт китів, і це свідчить про те, що агресивний інституційний попит, який спричинив попереднє відновлення, ослаб. Ніщо з цього саме по собі не є ведмежим, але це менш підтримувальна ситуація, ніж кілька тижнів тому. Технічний прогноз Графік відповідає ринку, який відскакує, але не розвернувся. BTC торгується на рівні $61,926.48 на Coinbase, що на 0.72% вище за день (відкриття $61,484.02, максимум $62,115.51, мінімум $61,162.79), це друга зелена свічка поспіль після відскоку від мінімуму нижче $58,000, зафіксованого приблизно 1 липня.

Щоденний технічний графік ціни Біткоїна / Джерело: TradingView

Нещодавній шлях був жорстоким. Наприкінці травня відбулося різке падіння з приблизно $69,000 до зони $63,000-64,000 з найбільшим обсягом на графіку — капітуляційний злив. Відскок полегшення повернув ціну приблизно до $66,500 до середини червня, перш ніж новий продаж з 22 червня пробив $60,000 і досяг дна в районі $57,700-58,500 приблизно 1 липня. Поточний рух відновив психологічний рівень $60,000 і зафіксував внутрішньоденний максимум $62,115. Ковзні середні підтверджують, що більший тренд все ще вниз. Ціна значно нижча за всі три, і всі три нахилені вниз:

| Ковзне середнє | | --- | Рівень | Відстань над ціною | | --- | --- | --- | | 50-денне | $67,346.76 | ~8.7% | | 100-денне | $71,052.63 | ~14.7% | | 200-денне | $74,949.22 | ~21% |

Повний ведмежий стек, ціна нижче 50, 100 та 200, зберігає денний низхідний тренд, і поблизу немає ковзного середнього, яке б виступало негайним опором. Зверху перша зона пропозиції — $63,000-64,000 (зона пробою кінця травня), потім $66,500 (максимум 15 червня), потім 50-денне біля $67,300. Підтримка знаходиться на щойно відновленому рівні $60,000, потім зона мінімумів $57,700-58,500. Імпульс покращується, але не доведений. RSI становить 45.62 і розвертається вгору, повернувшись вище своєї сигнальної лінії на 36.15 після перепроданих показань наприкінці червня, нейтральна територія, краще, ніж було, але не сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг розповідає ту ж виміряну історію: відскок відбувається на помірному зеленому обсязі, легшому, ніж бари капітуляції кінця травня, з найбільшим нещодавнім оборотом — кластер продажів 24-25 червня, за яким слідує зростаючий зелений обсяг у поточний рух. Помірно конструктивно, не остаточно. Широкий ринковий погляд Отже, в кінцевому підсумку виглядає так, що Біткоїн не увійшов у фазу розподілу, але також не демонструє широку силу накопичення, яка розпочала попередні ралі. Довгострокова динаміка пропозиції залишається сприятливою, інвестори виявляють невелике бажання продавати, але спекулятивне позиціонування відновлюється, а участь китів стала менш підтримувальною. Це справжнє проміжне становище. Це залишає два умовні шляхи, і дані поки що не схиляються до жодного. Якщо спотовий попит продовжить поглинати пропозицію, а найбільші кити відновлять сильніше накопичення, поточна ончейн-ситуація може закласти основу для ще одного бичачого руху. Але якщо кредитне плече продовжить зростати, а купівля китів ще більше ослабне, ринок стає більш вразливим до короткострокової волатильності, навіть без реальних змін у довгостроковій перспективі Біткоїна. На графіку структура змінюється з ведмежої на нейтральну лише тоді, коли ціна відновлює зону пропозиції $63,000-64,000, а відновлення 50-денного біля $67,300 було б першим справжнім сигналом зміни тренду. До того часу це ралі полегшення в межах низхідного тренду, що спирається на довгострокову основу, яка залишається наразі незмінною.