Зрештою визнали поразку! Citigroup кричить: "Підстави для підвищення ставок мертві", чи скоро буде зниження у жовтні?

Впертість Волл-стріт усе ж не витримала ударів даних.

Лише кілька місяців тому ринок гаряче сперечався про "підвищувати чи не підвищувати ставки", а яструбині посадовці один за одним запевняли, що інфляція не подолана і послаблювати не можна. Але коли вийшли дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі, Citigroup Research просто опублікував звіт із заголовком із трьох слів: більше не підвищувати.

У своєму тижневому звіті про економіку США від 2 липня Citigroup чітко заявив: фактори, які раніше підтримували яструбину позицію — зростання цін на нафту, прискорення зарплат, перевищення цільового показника базового PCE — вже зникли. Людською мовою це означає: "Речі, яких ми боялися раніше, тепер не є проблемою, підстави для підвищення ставок зникли".

Головним тригером, який змусив Citigroup "визнати поразку", став той приголомшливий показник зайнятості в несільськогосподарському секторі. У червні було створено лише 57 000 робочих місць — менше половини ринкових очікувань, а за попередні два місяці загальне зниження становило 74 000. Це не просто охолодження ринку праці, це справжній "обвал". Рівень безробіття хоч і знизився до 4,2%, але причина в зменшенні рівня участі в робочій силі — менше людей шукають роботу, тому безробіття природно нижче, і це зовсім не хороша новина.

На основі цих даних Citigroup надав чіткий графік зниження ставок: липневе та вересневе засідання залишаться без змін, 28 жовтня перше зниження на 25 базисних пунктів, у грудні ще на 25, до кінця року діапазон ставок становитиме від 3,0% до 3,25%. Цей темп набагато м'якший, ніж очікувалося раніше, і безпосередньо підігрів ентузіазм до ризикових активів.

Реакція ринку була швидшою за слова. Спотова ціна золота 6 липня на ранкових торгах досягла 4200 доларів, оновивши дворічний максимум; індекс долара знизився під тиском; ф'ючерси на американські акції зросли. Наразі ринкове ціноутворення показує, що ймовірність збереження ставки без змін у липні становить близько 77%, а очікування зниження поступово засвоюються.

Звісно, Citigroup не просто "з голови" прийняв рішення. Їхня логіка суджень дуже чітка: зниження цін на нафту послабило інфляційний тиск, сповільнення зростання зарплат зменшило побоювання щодо спіралі зарплат-інфляція, а базовий PCE хоч і залишається вищим за ціль, але рухається вниз. Усі три яструбині опори ослабли, тому необхідність подальшого підвищення ставок природно зникла.

Наступним ключовим моментом верифікації є оприлюднення протоколів червневого засідання ФРС 9 липня. Тоді ринок побачить, що саме обговорювали всередині ФРС — "розгляд зниження" чи "утримання позиції спостереження". Навіть невеликі відмінності у формулюваннях можуть спровокувати нову хвилю волатильності.

Для звичайних інвесторів значення цього звіту Citigroup полягає в тому, що логіка макротрейдингу перемикається з "жорсткості" на "м'якість". Якщо в жовтні справді відбудеться зниження ставок, виграють не лише золото, а й криптовалюти, технологічні акції та інші ліквідні активи. Але слід бути обережними — якщо інфляційні дані раптово відскочать, усі ці очікування можуть бути скасовані.

Адже здатність ФРС "змінювати обличчя" ми бачили не вперше. Сьогодні Citigroup каже "підстави для підвищення зникли", а завтра, можливо, скаже "зниження передчасне". Довіряти наполовину, а наполовину залишати сумнів — ось найкраща стратегія для справи з цією ФРС.
$BTC $ETH
#花旗称加息理由已消失，预计10月降息