#70%OffshoreRMBViaHK

Гонконг: Найбільший офшорний фінансовий центр RMB у світі
Гонконг є беззаперечним світовим лідером у сфері офшорних фінансових послуг у китайських юанях (RMB), обробляючи приблизно від 70% до 80% усіх глобальних офшорних платежів, клірингу та розрахунків у RMB. Цей всебічний аналіз розглядає ключову роль Гонконгу в інтернаціоналізації китайської валюти, підкріплену детальними ринковими даними, показниками ціноутворення, статистикою обсягів та вимірами ліквідності.
Розуміння китайського юаня (RMB) - CNY проти CNH
Китайський юань, офіційно відомий як женьміньбі (RMB), функціонує на двох різних ринках. Оншорний юань (CNY) є внутрішньою валютою Китаю, що контролюється Народним банком Китаю (PBOC) і використовується виключно в материковому Китаї. Офшорний юань (CNH) представляє RMB, що торгується за межами материкового Китаю, переважно в Гонконгу, і вільно конвертується на міжнародних ринках. Ця двоколійна система дозволяє Китаю підтримувати контроль за капіталом всередині країни, одночасно сприяючи інтернаціоналізації валюти у світі.
Гонконг є основним центром для торгівлі CNH, пропонуючи найглибший пул офшорної ліквідності RMB у світі. Різниця між CNY та CNH створює цінові відмінності, які коливаються залежно від ринкових умов, причому CNH зазвичай торгується з невеликою премією або дисконтом до CNY залежно від очікувань щодо потоків капіталу та офшорного попиту.
Ринкове домінування Гонконгу - 70% до 80% глобальної частки
Згідно з даними Товариства всесвітніх міжбанківських фінансових телекомунікацій (SWIFT), Гонконг обробляє приблизно 75% усієї діяльності з RMB, що відбувається за межами материкового Китаю. Віна Ченг, глобальний голова з інтернаціоналізації RMB у HSBC, повідомляє, що Гонконг клірує приблизно 80% глобальних платежів у RMB, зміцнюючи свою позицію як найбільшого світового офшорного центру женьміньбі.
Ця ринкова частка означає величезні обсяги транзакцій. Лише у 2019 році розрахунки за торговими операціями в RMB, проведені банками Гонконгу, досягли 5,38 трильйона RMB, що становить 89% від загального глобального транскордонного торговельного розрахунку в RMB. Система валових розрахунків у реальному часі (RTGS) для RMB у Гонконзі зафіксувала середньоденний оборот у 1,100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року.
Депозити в RMB та пул ліквідності - 926,6 мільярдів RMB
Гонконг підтримує найбільший у світі пул офшорних депозитів у RMB. Станом на 2024 рік депозити в RMB у Гонконгу досягли 926,6 мільярдів RMB згідно з Щорічним звітом про бізнес у RMB міста Лондона. Ця цифра представляє значну капітальну базу, яка підтримує глобальну торговельну діяльність у RMB. У 2019 році пул капіталу Гонконгу в RMB, включаючи депозити клієнтів та депозитні сертифікати, становив 658 мільярдів RMB, що становило майже 50% від усіх світових офшорних депозитів у RMB за даними Народного банку Китаю.
Глибина цього пулу ліквідності дозволяє Гонконгу пропонувати конкурентні ціни та ефективні розрахунки для транзакцій у RMB. Значна депозитна база приваблює міжнародні банки, корпорації та інвесторів, які шукають впливу RMB, створюючи самопідсилюваний цикл концентрації ліквідності.
Обсяг торгівлі іноземною валютою - 107,6 мільярдів доларів США щодня
Гонконг домінує на офшорних ринках іноземної валюти RMB з надзвичайними обсягами торгівлі. Згідно з Трирічним дослідженням Банку міжнародних розрахунків (BIS) щодо обороту на ринках іноземної валюти та деривативів, проведеним у квітні 2019 року, середньоденний оборот транзакцій з іноземною валютою RMB у Гонконгу досяг 107,6 мільярдів доларів США. Цей показник представляє значне зростання на 39,6% порівняно з попереднім дослідженням 2016 року.
Дані BIS також показують домінуючу ринкову частку Гонконгу в офшорній торгівлі іноземною валютою RMB. Приблизно 41% усіх офшорних транзакцій з іноземною валютою RMB відбувається в Гонконгу, значно перевищуючи частку Лондона у 22% та Сінгапуру у 16%. Ця концентрація торговельної активності генерує значну ліквідність та ефективність ціноутворення для глобальних ринків RMB.
Ринок процентних деривативів - 12,7 мільярдів доларів США щодня
Окрім спотового обміну іноземної валюти, Гонконг лідирує в торгівлі деривативами, номінованими в RMB. Трирічне дослідження BIS повідомило, що середньоденний оборот позабіржових процентних деривативів у RMB у Гонконгу майже подвоївся до 12,7 мільярдів доларів США станом на квітень 2019 року. Цей ринок деривативів забезпечує важливі інструменти управління ризиками для установ, які управляють впливом процентних ставок RMB.
Наявність ф'ючерсів, форвардів, свопів та опціонів у RMB у Гонконгу дозволяє здійснювати складні стратегії хеджування, які підтримують міжнародне впровадження валюти. Учасники ринку можуть отримати доступ до ф'ючерсів на іноземну валюту, номінованих у RMB, ф'ючерсів на золото та товарних ф'ючерсів, включаючи контракти на алюміній, цинк, мідь, нікель, олово та свинець.
Транскордонне торговельне розрахунки - 5,38 трильйона RMB на рік
Роль Гонконгу у сприянні торгівлі між Китаєм та світом вимірюється величезними обсягами розрахунків. У 2019 році розрахунки за торговими операціями в RMB, проведені банками Гонконгу, склали 5,38 трильйона RMB, що становить 89% глобальних транскордонних торговельних розрахунків у RMB. Ця розрахункова інфраструктура дозволяє китайським та міжнародним підприємствам проводити торгівлю в RMB замість доларів США, зменшуючи витрати на конвертацію валюти та ризики розрахунків.
Програми Stock Connect ще більше посилюють роль Гонконгу в транскордонних інвестиційних потоках. З моменту запуску Shanghai-Hong Kong Stock Connect у 2014 році та Shenzhen-Hong Kong Stock Connect у 2016 році, північний напрямок накопичив понад 21 трильйон RMB у вартості транзакцій до березня 2020 року. Ці схеми зв'язку спрямовують міжнародні інвестиції в китайські акції, одночасно надаючи китайським інвесторам доступ до глобальних ринків.
Статистика обсягів клірингу - 1,100 мільярдів RMB середньоденний показник
Клірингова інфраструктура Гонконгу для RMB обробляє надзвичайні обсяги транзакцій. Система валових розрахунків у реальному часі для RMB зафіксувала середньоденний оборот у 1,100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року. Ця клірингова потужність забезпечує ефективні розрахунки для переважної більшості глобальних транзакцій у RMB.
Статистика клірингу демонструє інфраструктурну перевагу Гонконгу в обробці платежів у RMB. Можливості розрахунків у реальному часі зменшують ризик контрагента та затримки розрахунків, які інакше перешкоджали б інтернаціоналізації RMB. Надійність та масштаб системи приваблюють глобальні банки підтримувати операції з клірингу RMB у Гонконгу.
Порівняльний ринковий аналіз - Гонконг проти світових центрів
Домінування Гонконгу стає очевидним при порівнянні глобальних офшорних центрів RMB. Лондон, другий за величиною офшорний центр RMB, зафіксував середньоденний обсяг торгівлі іноземною валютою CNH у розмірі 172,7 мільярдів британських фунтів (приблизно 215 мільярдів доларів США) у 2024 році, що становить зростання на 43,20% порівняно з попереднім роком. Депозити в RMB у Лондоні досягли 155,0 мільярдів RMB до грудня 2024 року, збільшившись на 72,97% порівняно з попереднім роком, тоді як непогашені кредити в RMB склали 118,6 мільярдів RMB, збільшившись на 30,08% порівняно з попереднім роком.
Незважаючи на зростання Лондона, Гонконг зберігає переважну ринкову частку в офшорних операціях з RMB. Загальний обсяг клірингу RMB у Великобританії досяг 31 трильйона RMB у 2024 році із середньоденним клірингом у 121,6 мільярдів RMB, що на 45,15% більше порівняно з попереднім роком. Однак ці показники залишаються значно меншими за обсяги обробки Гонконгу.
Прогрес інтернаціоналізації RMB та політична підтримка
Центральний банк Китаю активно сприяє інтернаціоналізації RMB через політику, що підтримує офшорні ринки. У 2026 році Народний банк Китаю оголосив про заходи щодо розширення офшорного бізнесу RMB у Шанхаї, уповноваживши шість банків проводити офшорні транзакції в юанях у шанхайській зоні вільної торгівлі. Крім того, PBOC створив інструменти, що дозволяють іноземним центральним банкам, суверенним фондам добробуту та міжнародним фінансовим організаціям легше отримувати ліквідність у RMB.
Гонконг отримує вигоду від цих політик, зберігаючи свою перевагу першопрохідця. Усталена інфраструктура міста, правова система, заснована на англійському загальному праві, та близькість до материкового Китаю створюють структурні переваги, які конкуруючі центри не можуть легко відтворити. Інтеграція Великої бухти ще більше зміцнює зв'язок Гонконгу з китайськими ринками.
Інвестиційні продукти та ринкова інфраструктура
Гонконг пропонує найширший спектр офшорних інвестиційних продуктів у RMB у світі. Доступні інструменти включають акції, облігації, фонди, страхові продукти та деривативні інструменти, номіновані в RMB. Програма Bond Connect дозволяє міжнародним інвесторам отримувати доступ до міжбанківського ринку облігацій Китаю через Гонконг, причому щомісячні обсяги торгівлі досягають 893,1 мільярдів RMB, а середньоденний оборот становить 47,0 мільярдів RMB.
З січня по травень 2026 року загальний обсяг торгівлі Bond Connect склав 4,85 трильйона RMB із середньоденним оборотом у 48,99 мільярдів RMB. Ці цифри демонструють масштаби інвестиційних потоків, номінованих у RMB, які проходять через Гонконг.
Майбутні перспективи та прогнози зростання
Офшорний ринок RMB у Гонконгу продовжує розширюватися, незважаючи на геополітичні виклики та економічну невизначеність. Транскордонний бізнес з управління активами міста досяг 2,95 трильйона доларів США у 2026 році, обійшовши Швейцарію як найбільший світовий транскордонний центр добробуту за даними Boston Consulting Group. Ця концентрація багатства підтримує подальше зростання активів та транзакцій, номінованих у RMB.
Інтеграція Гонконгу з ініціативами цифрового юаня (e-CNY) Китаю відкриває додаткові можливості для зростання. Операційний центр цифрового юаня PBOC підписав угоди з 26 фінансовими установами в Шанхаї для сприяння транскордонному впровадженню цифрової валюти, причому Гонконг позиціонується для сприяння цим потокам.
Висновок
Позиція Гонконгу як найбільшого світового офшорного фінансового центру RMB підтверджується переважними ринковими показниками: 70% до 80% глобальних офшорних платежів у RMB, 926,6 мільярдів RMB у депозитах, 107,6 мільярдів доларів США щоденного обсягу торгівлі іноземною валютою та 5,38 трильйона RMB річних торговельних розрахунків. Ці цифри демонструють критичну роль Гонконгу в стратегії інтернаціоналізації китайської валюти.
Глибокі пули ліквідності міста, всеосяжна ринкова інфраструктура та політична підтримка з боку китайської влади забезпечують подальше домінування на офшорних ринках RMB. Для глобальних підприємств, інвесторів та фінансових установ, які шукають впливу RMB, Гонконг залишається головним шлюзом, що пропонує цінову ефективність, надійність розрахунків та глибину ринку, недоступні в інших місцях. У міру прогресу інтернаціоналізації RMB ринкова частка Гонконгу, хоча потенційно може зіткнутися з конкуренцією з боку зростаючих центрів, таких як Лондон та Сінгапур, структурно позиціонована для збереження лідерства завдяки своєму унікальному поєднанню доступу до китайського ринку та міжнародних фінансових стандартів.
@Gate_Square