Чи знайшов Грег Абель наступне яблуко Berkshire Hathaway? Він вклав 23 мільярди доларів у цю компанію дотепер і може купити ще більше.

Воррен Баффет колись пожартував, що генеральний директор Apple (AAPL +4,88%), який йде у відставку, Тім Кук заробив для акціонерів Berkshire Hathaway (BRKA +1,41%) (BRKB +1,61%) більше грошей, ніж він сам колись заробив як CEO. Справді, рішення Баффета купити Apple, і багато, виявилося однією з найприбутковіших інвестицій усіх часів. І хоча Баффет продав величезну частину інвестицій до того, як піти з посади CEO, Apple залишається найбільшим активом Berkshire Hathaway.

Грег Абель замінив Баффета в Berkshire на початку року і почав здійснювати власний вплив на величезний портфель акцій компанії. Баффет залишив йому приблизно 369 мільярдів доларів готівкою та еквівалентами для розміщення, а також кілька десятків компаній, які щокварталу генерують значний вільний грошовий потік. Однак після розміщення, за оцінками, 23 мільярдів доларів лише в одну акцію, Абель, можливо, вже знайшов наступну Apple для Berkshire.

Джерело зображення: Getty Images.

Як Баффет і Мангер почали купувати Apple

На щорічних зборах Berkshire Hathaway у 2012 році Баффета та покійного заступника голови Чарлі Мангера запитали, чи розглядали б вони можливість купівлі таких компаній, як Apple і Google, тепер Alphabet (GOOG 0,37%) (GOOGL 0,23%). Баффет похвалив обидві компанії та сказав: «Я зовсім не здивуюсь, якщо через 10 років вони коштуватимуть набагато більше грошей, але я б не хотів купувати жодну з них».

Усе зводилося до їхнього кола компетенції. «Думаю, ми можемо справедливо сказати, що інші люди завжди будуть розуміти ці дві компанії краще за нас», — додав Мангер. «У нас зворотна перевага».

Через чотири роки Berkshire почала купувати акції Apple.

Розгорнути

NASDAQ: AAPL

Apple

Сьогоднішня зміна

(4,88%) $14,36

Поточна ціна

$308,74

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$4,5 трлн

Денний діапазон

$293,70 - $309,42

52-тижневий діапазон

$201,50 - $317,40

Обсяг

2,3 тис.

Середній обсяг

53,9 млн

Валова маржа

47,86%

Дивідендна дохідність

0,34%

Різкий пов'язаний із повним переосмисленням Apple, особливо коли ціна акцій впала до надзвичайно дешевої оцінки. Баффет почав розглядати Apple як компанію споживчих товарів із величезною ціновою владою, а не як технологічну компанію, залежну від інновацій. І після того, як лейтенанти Баффета Тед Вешлер і Тодд Комбс представили це як хорошу інвестиційну можливість, він почав купувати акції у великих кількостях. Зрештою, з 2016 по 2018 рік Баффет вклав 36 мільярдів доларів готівки Berkshire в цю акцію.

Готовність постійно аналізувати кожну можливість на ринку гарантувала, що Баффет і Мангер не втратили найбільшу інвестицію свого життя. Позиція Berkshire в Apple зросла до 177 мільярдів доларів у 2023 році, перш ніж Баффет почав скорочувати акції в портфелі. Після продажу 75% частки Berkshire акції, що залишилися, все ще коштують понад 70 мільярдів доларів.

Грег Абель застосовує подібний підхід, аналізуючи кожну можливість, не відмовляючись від основної інвестиційної філософії портфеля Berkshire. І це, можливо, привело Berkshire Hathaway до наступної Apple: можливість розмістити величезну кількість капіталу з високим потенціалом прибутковості.

Ставка Абеля на 23 мільярди доларів (поки що)

Абель зробив кілька великих інвестицій за свій короткий термін на посаді CEO, але найбільша на сьогодні — це позиція в Alphabet. Berkshire спочатку придбала невелику частку в Alphabet у третьому кварталі минулого року, коли Баффет ще був CEO. Незрозуміло, чи Баффет, Вешлер чи Комбс наполягали на початковій позиції. Однак, зважаючи на масштаби, Абель, здається, стоїть за нещодавніми покупками.

Berkshire додала майже 40 мільйонів акцій Alphabet у першому кварталі за оціночною вартістю близько 13 мільярдів доларів. На початку червня Абель домовився про приватне розміщення на 10 мільярдів доларів для додаткових 28,6 мільйонів акцій. Хоча Berkshire отримала знижку від поточної ціни акцій на момент угоди, згодом акції впали нижче цього рівня, що дозволило Абелю купити ще більше за тією самою ціною. Не було б несподіванкою, якщо він це зробив.

Рішення Абеля накопичувати акції Alphabet може здатися серйозним відхиленням від основної інвестиційної філософії, яка привела Berkshire до нинішнього стану. Але по суті, Alphabet може бути простішим, ніж здається. У Alphabet є два ключові бізнеси: реклама та хмарні обчислення.

Розгорнути

NASDAQ: GOOG

Alphabet

Сьогоднішня зміна

(-0,37%) $-1,33

Поточна ціна

$356,56

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$4,3 трлн

Денний діапазон

$350,36 - $360,99

52-тижневий діапазон

$173,88 - $404,47

Обсяг

1,2 тис.

Середній обсяг

21,4 млн

Валова маржа

60,43%

Дивідендна дохідність

0,24%

Рекламний бізнес базується на Пошуку та YouTube, обидва з яких мають стійкі конкурентні переваги. Багато хто очікував, що чат-боти зі штучним інтелектом порушать домінування Google у пошуку. Натомість це зміцнило позиції Google як першої зупинки для більшості пошукових запитів в Інтернеті.

Фактично, компанія використала ШІ, щоб розширити типи запитів, які користувачі виконують у її сервісі. Як результат, Alphabet спостерігає прискорення доходів від пошукової реклами протягом останніх чотирьох кварталів. YouTube, у свою чергу, зарекомендував себе як головне джерело відео з рекламою, перемагаючи як аматорських, так і професійних виробників відео своїми можливостями монетизації.

У хмарних обчисленнях бізнес відносно простий. Alphabet будує потужності та здає їх в оренду клієнтам. Вона має кілька інших можливостей для створення повноцінної платформи замість простого надання інфраструктури, але по суті це схоже на бізнес нерухомості.

Alphabet спостерігає величезний попит на свої хмарні послуги, що відображається в її залишкових зобов'язаннях. Станом на кінець першого кварталу компанія мала 460 мільярдів доларів у законтрактованих замовленнях, порівняно з 230 мільярдами доларів у попередньому кварталі.

Існує довгий шлях для зростання Alphabet у всіх бізнес-сегментах, особливо коли вільний грошовий потік від реклами фінансує прискорене зростання хмарного бізнесу. З огляду на те, що акції торгуються менш ніж за 26 разів до форвардного прибутку, вони все ще виглядають хорошою вартістю відносно перспектив зростання. А з ринковою капіталізацією понад 4 трильйони доларів Абель може розмістити величезну частину готівки Berkshire у цьому бізнесі, не порушуючи ринок. Він може зробити це найбільшою інвестицією Berkshire за всю історію протягом наступних кількох кварталів.