#现货黄金站上4200  Один, огляд подій: повторне захоплення ключового рівня

Вранці 6 липня 2026 року спотова ціна на золото продовжила зростання, знову пробивши рівень 4200 доларів за унцію, збільшившись більш ніж на 0,6%. До цього золото зазнавало зниження протягом чотирьох тижнів поспіль і лише минулого тижня показало сильне зростання, додавши понад 2% до рівня близько 4174 доларів. Ф'ючерси на золото COMEX також зміцнилися, досягнувши вдень максимуму 4208,3 долара за унцію.

Два, основні рушійні сили зростання

1. Дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США «провалилися», очікування підвищення ставок різко знизилися

Опублікований минулого тижня звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі США за червень виявився значно гіршим за очікування — кількість нових робочих місць склала лише 57 000, що набагато нижче очікуваних ринком 110 000, а дані за квітень і травень були суттєво переглянуті в бік зниження. Після публікації даних ринок змістив очікуваний термін першого підвищення ставки ФРС з жовтня на грудень. Ослаблення очікувань підвищення ставок безпосередньо зняло тиск на реальні процентні ставки та сильний долар, які раніше пригнічували ціну на золото.

2. Одночасне зниження дохідності облігацій США та долара

Після охолодження очікувань підвищення ставок дохідність казначейських облігацій США та індекс долара синхронно знизилися. Індекс долара впав до майже двотижневого мінімуму. Золото, як актив, номінований у доларах, зазвичай має обернену кореляцію з динамікою долара, і ослаблення долара безпосередньо сприяло відновленню вартості золота.

3. Сильна взаємодія геополітичних факторів і технічного відновлення після перепродажу

Модель атрибуції короткострокової динаміки цін на золото Всесвітньої ради із золота (GRAM) показує, що основними чинниками, які визначали ціну на золото в першому півріччі, було зростання геополітичних ризиків, причому вплив конфлікту між США та Іраном був особливо значним. Нещодавно США та Іран завершили раунд непрямих переговорів у Катарі, що дещо знизило геополітичну напруженість. Водночас ціна на золото продовжувала знижуватися від річного максимуму в 5405 доларів, у середині та наприкінці червня тимчасово опускаючись нижче 4000 доларів, що призвело до повної втрати приросту за рік. Технічне відновлення після перепродажу також стало важливим рушієм.

Три, ринкова передача: від ціни на золото до ювелірних виробів та фондового ринку

Зростання ціни на золото швидко передається на кінцевий ринок. Роздрібні ціни на ювелірні вироби з золота вітчизняних брендів постійно підвищувалися з початку липня. Chow Tai Fook і Laomian Gold пропонують ціну 1269 юанів за грам, Chow Sang Sang — 1263 юані за грам, що на 44–54 юані за грам більше порівняно з 1 липня. Однак порівняно з історичним максимумом 29 січня (понад 1700 юанів за грам) поточна ціна ювелірних виробів з золота все ще нижча приблизно на 440–460 юанів за грам. На фондовому ринку сектор дорогоцінних металів A-акцій значно відскочив. Chifeng Gold і Zhaojin Gold отримали «2 дні поспіль по верхньому ліміту».

Чотири, думки інституцій: короткострокове відновлення проти довгострокового оптимізму

Думки інституцій щодо майбутньої динаміки розділилися:

Оптимісти: CITIC Securities прогнозує, що ціна на золото в третьому кварталі 2026 року перебуватиме в діапазоні 4000–4500 доларів за унцію. У разі повної корекції очікувань підвищення ставок ціна на золото може повернутися до 4500–5000 доларів за унцію. State Street Global Advisors навіть прогнозує, що в першому кварталі 2027 року ціна на золото може досягти 5500 доларів.

Обережні: Деякі аналітики вважають, що поточне зростання є фазовим технічним потеплінням, а довгостроковий тренд ще не переломився. Ринок все ще зберігає очікування подальшого підвищення ставок протягом року, і ці очікування можуть бути мінливими. Hwafu Futures також вважають, що в короткостроковій перспективі ціна на золото все ще стримується зростанням цінових показників та уповільненням інвестиційного попиту.

У середньо- та довгостроковій перспективі основна логіка продовження купівлі золота центральними банками (обсяг купівлі в першому кварталі 2026 року склав 243,7 тонни, Народний банк Китаю збільшує запаси вже 19 місяців поспіль) та ослаблення довіри до долара продовжує забезпечувати міцну підтримку золоту.

Підсумок

Повернення ціни на золото до рівня 4200 доларів цього разу є результатом спільної дії кількох факторів: «провал даних щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі + охолодження очікувань підвищення ставок + ослаблення долара + технічне відновлення після перепродажу». У короткостроковій перспективі імпульс відновлення, спричинений корекцією ринкових настроїв, все ще присутній, але чи зможе він перерости в трендовий розворот, потрібно спостерігати за подальшими даними щодо інфляції, зайнятості та змінами геополітичної ситуації. У середньо- та довгостроковій перспективі купівля золота центральними банками та наратив дедоларизації залишаються найміцнішою основною логікою для золота.