Кевін Ворш хоче змінити спосіб роботи ФРС. Як це вплине на фондовий ринок?

Question

У Федеральному резерві з'явився новий керівник, і він хоче діяти по-іншому. Це може мати серйозні наслідки для інвесторів.
Кевін Уорш обійняв найвищу посаду у ФРС — голову ФРС — трохи більше місяця тому, і він уже впроваджує зміни в найпотужнішому центральному банку світу. Уорш визначив три основні речі, які він хоче змінити в роботі ФРС.
Уорш хоче менше комунікації ФРС з ринками
------------------------------------------------------
Першочерговим завданням Уорша є зміна способу комунікації ФРС. По суті, він хоче, щоб ФРС спілкувалася набагато менше.
Він уже впроваджує цю політику. Остання заява Комітету з монетарної політики ФРС, Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC), була першою під керівництвом Уорша. Вона містила лише 131 слово, приблизно вдвічі менше за попередню заяву, і стала найкоротшою заявою з часів екстреного зниження ставок ФРС під час пандемії COVID.

Джерело зображення: Getty Images.
Остання заява FOMC позбулася так званого «форвардного керівництва» — мови, яку ФРС історично використовувала, щоб дати ринкам уявлення про те, куди вона рухається в грошово-кредитній політиці. Це частина більш масштабного зрушення, яке Уорш хоче запровадити, згідно з яким усі чиновники інституції надаватимуть набагато менше форвардного керівництва щодо того, куди, на їхню думку, піде політика.
І хоча ФРС також публікує «точковий графік» (dot plot), щоб показати, де члени бачать відсоткові ставки, Уорш відмовився надавати власну точку.
Деякі спостерігачі за ФРС очікують, що зсув у бік меншої комунікації про те, як схиляється ФРС, збільшить волатильність ринку, оскільки ФРС не триматиме ринок за руку, коли з'являться несподівані дані, наприклад, про ринок праці чи інфляцію. Це означає, що несподівані дані або зміни політики ФРС можуть викликати більшу реакцію ринку. Тому у дні важливих даних, такі як публікація індексу споживчих цін або дні FOMC, очікуйте більших змін на ринку вгору або вниз.
Уорш планує по-іншому вимірювати інфляцію
-------------------------------------------------
По-друге, Уорш планує змінити спосіб вимірювання інфляції ФРС. Він заявив, що віддає перевагу «усіченим середнім» (trimmed averages) для інфляції. Поточні вимірювання інфляції включають низку цін, але Уорш вважає, що деякі з них не відображають базові інфляційні тенденції. Усічене середнє видаляло б викиди — ціни, які найбільше змінилися за певний період — щоб виявити базові тенденції загального рівня цін.
Але багато економістів вважають, що усічені середні, як правило, занижують інфляцію, виключаючи надто багато пунктів. Це означало б, що якщо ФРС перейде на усічені середні, вона може не помітити інфляцію і не відреагувати відповідним чином.
Такий сценарій може негативно вплинути на економіку та ринок у довгостроковій перспективі, оскільки успіх обох залежить від низької стабільної інфляції. Тим не менш, на даний момент ФРС лише вивчає зміну, а чиновники ФРС зазвичай консультуються з низкою показників інфляції та зростання, тому остаточне рішення ще не прийнято.
Уорш хоче зменшити ліквідність в економіці
------------------------------------------------
Нарешті, Уорш хоче скоротити величезний баланс ФРС. Наразі ФРС має великий портфель облігацій, накопичений під час двох надзвичайних ситуацій: світової фінансової кризи 2007–2008 років та пандемії COVID-19. Під час обох криз ФРС придбала величезний обсяг облігацій, щоб влити в економіку необхідну ліквідність. Це збільшило її баланс з приблизно 900 мільярдів доларів у 2007 році до майже 9 трильйонів доларів у середині 2022 року.
Наразі баланс становить близько 6,7 трильйона доларів після того, як ФРС почала його скорочувати в останні роки, але в грудні минулого року центральний банк знову почав купувати облігації, щоб знизити короткострокові відсоткові ставки (збільшений попит ФРС на облігації підштовхує ціни вгору, а ставки вниз).
Коли ФРС купує облігації на відкритому ринку, вона вливає ліквідність в економіку. Частина цієї ліквідності зрештою потрапляє на фондовий ринок, підвищуючи ціни та індекси.
Насправді деякі ринкові стратеги вважають ринкову ліквідність найважливішим фактором для цін активів. За словами Стенлі Дракенміллера, мільярдера-інвестора, який протягом багатьох років був головним портфельним менеджером Quantum Fund Джорджа Сороса, «більшість людей на ринку шукають прибутки та звичайні показники. Саме ліквідність рухає ринки».
Отже, зміни Уорша у ФРС можуть ознаменувати нову еру для інвесторів. За ними варто уважно стежити.

Переглянути оригінал

Кевін Ворш хоче змінити спосіб роботи ФРС. Як це вплине на фондовий ринок?

Популярні теми

GTBurns2.57MInQ

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

VitalikUnveilsLeanEthereum

gStocksTokenizedStocksLive

Закріплено