Чи є ще покупці на крипторинку? Розбираємо 3 поширені вичікувальні настрої сьогодення.

Автор: Back of the Envelope

Компіляція: Shenchao TechFlow

Shenchao вступ: Коли акції AI щодня зростають, чому варто купувати криптовалюту? Це найпоширеніше питання, яке автор чув від друзів останнім часом. Навіть найвідданіші прихильники крипти потихеньку зменшують свої позиції, чекаючи, поки BTC впаде до 50 000 доларів. Ця стаття розбирає три найпоширеніші настрої очікування та те, за яких обставин вони можуть змінитися — для інвесторів та учасників ринку це рідкісний чесний зразок розуміння поточного ринкового настрою.

Я проводжу багато часу, розмовляючи з друзями про те, у що вони інвестують. Інвестиції — це спосіб висловити віру в майбутнє, тому розмови про інвестиції по суті є обговоренням того, куди, на нашу думку, рухається світ. Що може бути цікавішим за передбачення майбутнього?

Однією з тем, яка часто згадується останнім часом, є криптоактиви. Конкретніше — чи вкладають люди гроші в цифрові активи та яке майбутнє більшості токенів. Найпоширеніша думка, яку я чую:

"Лише 5-10 токенів справді варто інвестувати."

"Я тримаю трохи BTC та HYPE, але продав більшість позицій в інших основних монетах. Решту я тримаю за принципом 'купив і забув'."

"Я просто чекаю, поки BTC впаде до 50 000 доларів, щоб купити."

Одне занепокоєння, яке постійно згадується: якщо ви можете інвестувати в будь-які активи у всьому світі, чому варто обирати цифрові активи замість акцій, пов'язаних з AI (доходи яких можуть швидко зростати складним відсотком)? Яку віру ви можете висловити, тримаючи криптоактиви, що була б сильнішою за "попит на логіку зросте в 10 разів у майбутньому"?

У результаті багато моїх друзів, у тому числі найзатятіші ентузіасти крипти, віддаляються від цифрових активів у своїх особистих портфелях. Люди задоволені своїми поточними позиціями, чекають нижчих цін та/або вважають, що альтернативна вартість інвестування кудись ще занадто висока.

Я вважаю, що варто розібрати переконання, приховані за цими думками. Якщо ці переконання справедливі для індивідуальних інвесторів — чий інвестиційний всесвіт необмежений, і кожен актив повинен завойовувати частку портфеля на абсолютних засадах — то вони, ймовірно, також справедливі для інституцій та фондів із широкими інвестиційними мандатами. Отже, питання, що стоїть за цим настроєм: звідки візьмуться маржинальні кошти, що надходять у криптоактиви (і коли ми можемо очікувати цього)?

Ось як і чому ці переконання можуть змінитися наступного року (звісно, всі три пов'язані між собою).

Переконання 1: Задоволеність поточними позиціями

На мою думку, багато людей все ще вірять у майбутнє, де цифрові активи (включаючи цифрові засоби збереження вартості) відіграватимуть більшу роль, ніж сьогодні, але важко знайти найближчі каталізатори. Учасники ринку не хочуть пропустити ралі крипти, тому підтримують деякі позиції (навіть якщо не мають великої впевненості у швидкому відновленні цін).

Коротше: віра в довгострокове зростання цього класу активів залишається, але це не те, куди вони витрачають свій маржинальний час або гроші. Що може це змінити — це або спостережуваний каталізатор, який відновить ентузіазм, або перетікання коштів з інших частин портфеля.

Переконання 2: Очікування нижчих цін

Один із способів подивитися на це — короткостроковий таймінг: люди вважають, що буде більше розпродажів, тому намагаються знайти кращу точку входу. Але таймінг складний. Якщо ви вірите, що BTC виросте до 200 000 доларів, то різниця між входом по 60 000 і 50 000 доларів не буде драматичною. Отже, точніше, я вважаю, що логіка "очікування нижчих цін" відображає переконання щодо обсягу ринку криптоактивів та потенціалу зростання.

Існує багато факторів, які можуть це змінити. По-перше, ринковий таймінг. Багато хто вірить у 4-річний цикл, який поміщає дно BTC десь наприкінці третього/початку четвертого кварталу. Якщо ми пройдемо цю точку без великого обвалу, ми можемо побачити, що більше людей почнуть перерозподіляти кошти в крипту (тобто через страх пропустити будь-яке ралі). Так само, якщо ціна різко впаде, може бути відскок, оскільки люди вважатимуть, що дно вже досягнуто. По-друге, може статися якась подія, яка змінить оцінку потенціалу зростання. Наприклад, якщо ми побачимо, що суверенні держави починають розміщувати кошти в цифрові активи, це буде дуже захопливо! Можливо, зміна монетарної політики відновить інтерес до цифрових активів. І так далі. Нарешті, може спрацювати рефлексивність. Навіть невелике зростання ціни може змусити людей "здатися" (викупити назад), щоб уникнути ризику залишитися осторонь.

Переконання 3: Альтернативна вартість розміщення

Питання не лише в тому, "чи виросте цей актив?" а "чи виросте він більше порівняно зі зростанням, яке я можу очікувати від інших активів у моєму інвестиційному всесвіті?" Коли все, що пов'язано з AI — акції пам'яті, фотоніки, нові хмари, чипи... що завгодно — здається, перебуває на траєкторії "лише догори", стає важче виправдати вкладення маржинальних коштів у що-небудь, що не демонструє потенціал надшвидкого зростання (якщо зростання є вашою метою). Проблема в тому, що якщо поїзд продуктивності AI сповільниться, існує ненульова ймовірність, що інші частини ринку також обваляться. Але з іншого боку, можливо, це ознаменує дно (і початок перерозподілу коштів).

Висновок

Наведені вище думки відображають настрої, які я постійно чую в приватних розмовах із шанованими та розумними людьми, тому ця стаття є знімком поточного ринкового мислення.

Загалом, я припускаю, що ми ближче до дна ринку цифрових активів, ніж до вершини. Але найважливіше — мені просто подобається аналізувати психологію учасників ринку та міркувати про те, які переконання можуть виражатися через ціни активів.

Дякую Джею Дрейну-молодшому, Джессі Волдену, Хуті Рашидіфарду, Джуліану Фернандесу та багатьом іншим за розмови та відгуки, що надихнули на цю статтю.

Вся інформація, що міститься в цьому документі, надається виключно для загальноінформаційних цілей. Вона не є інвестиційною консультацією або рекомендацією чи пропозицією купувати чи продавати будь-які інвестиції і не повинна використовуватися для оцінки будь-якого інвестиційного рішення. На неї не слід покладатися для отримання бухгалтерських, юридичних чи податкових консультацій або інвестиційних рекомендацій. Ви повинні проконсультуватися зі своїми власними консультантами з правових, бізнесових, податкових та інших відповідних питань щодо будь-яких інвестицій. Точки зору чи позиції, висловлені тут, не призначені для сприйняття як юридичні консультації або встановлення відносин адвокат-клієнт.