Чому, коли попит перевищує пропозицію аж до 2028 року, ціни на пам’ять постійно падають?

Це запитання від досвідченого фахівця з пам’яті. І одне з найпоширеніших питань, які я отримував останніми днями.
«Дефіцит пам’яті триватиме до 2028 року, чому ж тоді Micron і DRAM так сильно падають останнім часом? Я тримаю акції, але мені страшно, чи варто виходити?»
Я чудово розумію цю дилему. Фундаментальні показники виглядають неймовірно добре, а графіки – жахливо. Коли два сигнали повністю суперечать один одному, легко засумніватися.
Усі знають фундаментальні показники пам’яті: фінансові звіти компаній та аналітичні установи постійно підвищують прогнози, але для задоволення попиту на DRAM необхідне зростання на 12%, тоді як фактичне зростання пропозиції становить лише 7,5%.
Навіть Apple не витримала зростання цін на пам’ять і звернулася до ChangXin за чіпами. Якщо вже Apple почала шукати товар по всьому світу, чи це не свідчить про дефіцит?
Цей фундаментальний тренд вказує на трирічну визначеність.
То чому ж графіки падають?
Тому що графіки відображають поточну структуру позицій.
2x long SK Hynix ETF, що торгується в Гонконзі, досяг обсягу в 15 мільярдів доларів, ставши найбільшим у світі одноакціонним кредитним продуктом.
Для порівняння, обсяги кредитних ETF на Micron, Nvidia або Tesla ніколи не перевищували 10 мільярдів. Лише Hynix досяг 15 мільярдів.
Величезна кількість роздрібних інвесторів робить ставки на короткострокове зростання пам’яті з двократним кредитним плечем. Як тільки ціна трохи відкочується, кредитні позиції починають ліквідовуватися, а ліквідації створюють ще більше падіння, що викликає нові ліквідації.
Тому короткострокове різке падіння, яке ви бачите, не має жодного стосунку до дефіциту пам’яті. Фундаментальні показники визначають три роки, а кредитне плече може визначати лише три дні? Чи три тижні? Ви тримаєте логіку на три роки, але хвилюєтеся через триденні коливання. Не варто.
Якщо ви це усвідомите, то знатимете, що робити.
Якщо ви, як і я, тримаєте DRAM або звичайні акції без кредитного плеча, таке падіння, спричинене кредитною панікою, для вас не є проблемою. Навпаки, інші допомагають вам вичистити нестабільні позиції.
Якщо ж у вас свербить купувати з двократним кредитним плечем на цьому рівні, я раджу заспокоїтися. Ви можете вгадати напрямок, але загинути через час. Кредитне плече не дасть вам чекати три роки – один відкат, і ви вилетіли, навіть якщо зрештою ви мали рацію.
Найболючіше в цьому циклі пам’яті саме це. Напрямок є найбільш визначеним на всьому ринку, але цей визначений напрямок переповнений людьми з кредитним плечем, перетворюючи його на ринок із жахливими шансами. Правильно вгадати напрямок недостатньо – перемагає той, хто зможе втримати позицію.