- Як буде рухатися ринок далі?

Логічна перевірка: несподівано холодні дані по зайнятості 5,7 тис., наратив про підвищення ставок перевернувся за одну ніч
Коли вийшли червневі дані по зайнятості, я щойно поїв, скріншоти в групі були швидшими, ніж я міг подивитися дані сам.
5,7 тис. Очікування було 11,5 тис. Менше половини.
Як тільки дані вийшли, ф'ючерси на американські акції одразу пішли вгору, дохідність 10-річних казначейських облігацій США різко впала, золото зросло, ф'ючерси на японські акції впали.
Ринок за кілька хвилин зробив дуже страшну річ: повністю скасував наратив про підвищення ставок, який цінувався протягом останнього місяця, і почав знову цінувати зниження ставок.
Щоб зрозуміти вагу цього розвороту, спочатку згадайте, що нас турбувало минулого місяця.
Коли Уош щойно став головою ФРС, загальна думка ринку була, що він буде яструбом. Травневі дані по зайнятості (172 тис.) значно перевищили очікування, а голова Федерального резервного банку Клівленда прямо сказав, що "не можна виключати підвищення ставок".
Ймовірність підвищення ставок у липні зросла з 6% на початку червня до 34%, а ймовірність принаймні двох підвищень до кінця року перевищила 40%.
Весь червень слово "підвищення ставок" тиснуло на всі високобета-сектори, не даючи їм дихати. Обвал акцій Hynix, різке падіння напівпровідників, паніка через підвищення цін Apple – основа цих настроїв була в цьому наративі про підвищення ставок.
Сьогодні ввечері ці 5,7 тис. раптово витягнули цей стовп.
Раніше я писав метафору про два цвяхи: Іран – перший цвях, ФРС – другий. Іранський цвях був витягнутий минулого місяця після припинення війни. Сьогодні ввечері цей цвях витягнув не ФРС сам, а дані по зайнятості вирвали його з рук ФРС.
Навіть якщо Уош хотів би бути яструбом, перед обличчям даних по зайнятості 5,7 тис. у нього немає підстав продовжувати підтримувати підвищення ставок. Вчора на форумі в Португалії він сказав, що "інфляційні ризики вже зменшилися", це саме по собі було підготовкою.
Тепер, коли дані вийшли, підготовка вже не потрібна, можна просто скористатися моментом і повернути курс.
Для нас, хто тримає позиції в пам'яті та ланцюгу постачання ШІ, це, можливо, найважливіший сигнал у липні цього року.
Високобета-сектори бояться двох речей: по-перше, посилення ліквідності, по-друге, стиснення мультиплікаторів оцінки. Наратив про підвищення ставок б'є по обох одночасно. Тепер наратив про підвищення ставок зруйновано, натомість з'являється наратив про зниження ставок, і обидва фактори стають позитивними.
DRAM, Marvell, оптичні комунікації, оптичні модулі – сектори, які раніше були подвійно пригнічені "підвищенням ставок + високою оцінкою", тепер матимуть набагато легший шлях.
Micron щойно підтвердив фундаментальні показники з маржею валового прибутку 85%. Hynix: ADR 10 липня, фінансовий звіт 23 липня. Тепер додався "повернення наративу про зниження ставок", і липневий шлях майже прокладений самим ринком.
Наступне – про ями, на які слід звернути увагу,
тому що не кожен розворот є сигналом для бездумного входу.