З червня чистий відтік з біткойн-ETF склав понад 40 мільярдів доларів, лише BlackRock вивів понад 30 мільярдів. Інституційні інвестори виходять, але ціна трималася в діапазоні від 58 000 до 60 000 і навіть відскочила до 61,000.

Тож виникає питання: ETF продають, хто купує? Відповідь очевидна: кити та довгострокові власники. Ці дві групи виступають контрагентами для інституційних інвесторів, обмінюючись позиціями.
По-перше, ETF дійсно продають, але найпотужніша хвиля вже минула.
У червні відтік з ETF склав 40.6 мільярда доларів, що є найбільшим місячним показником з моменту запуску. Але зверніть увагу: швидкість відтоку значно сповільнилася — з 17 мільярдів за тиждень до лише 2.26 мільярда останнім часом, тобто на 87%. BlackRock вивів 13 мільярдів за попередній тиждень, але в липні вже з'явилися ознаки щоденного припливу. Пік тиску продавців минув.
По-друге, кити в діапазоні від 58 000 до 60 000 тихо накопичують активи.
З 1 червня великі власники, які мають від 10 до 10 000 BTC, сукупно збільшили свої позиції на 270 000 BTC, що становить близько 20 мільярдів доларів. Це найбільше місячне збільшення серед усіх категорій з 2013 року. Дані блокчейну чіткі: у середині червня одна адреса вивела 2341 BTC з OKX, у другій половині місяця кілька нових адрес сумарно вивели понад 3000 BTC з кастодіальних служб, а за сім днів гаманці китів збільшили свої запаси більш ніж на 30 000 BTC. І час збігся ідеально — саме з періодом найбільшого відтоку з ETF. Це не випадковість, це підбирання падаючих активів.
По-третє, довгострокові власники майже не рухалися, тримаючи свої активи намертво.
Зараз довгострокові власники контролюють близько 16.1 мільйона BTC, що становить 79% обігу, — це історичний максимум. Кількість старих монет, які знову стали активними, становить лише 218 000 — найнижчий показник з 2012 року. У той же час минулого року було активовано 1.18 мільйона монет. Що це означає? Ціна впала до 58 000, але найстійкіші власники навіть не продали.
По-четверте, 58 000 — це межа собівартості для «розумних грошей».
Середня собівартість довгострокових власників становить близько 48 400, але 58 000 — це інший ключовий рубіж, який є рівнем, де кити активно накопичували позиції у червні, а також найбільш щільним регіоном ордерів на купівлю в книзі заявок. Маркет-мейкери та інституційні інвестори розмістили велику кількість заявок на купівлю саме в цьому діапазоні.
Нарешті, зараз дві групи ведуть гру: короткостроковий тиск продавців все ще існує, але середньостроковий капітал тихо підбирає. Хто перший не витримає, у той бік і піде напрямок.
Тому не поспішайте з висновками. Дочекайтеся, поки рівень 58 000 покаже результат, поки обмін позиціями завершиться, і напрямок стане зрозумілим. Зараз просто спостерігайте.