Щодо MSTR, сьогодні побачив одну думку:

Попередній ведмежий ринок впав із 130 до 14, падіння 90%. Якщо механічно порівнювати, цього разу, беручи за точку відліку максимум 540, нижче 60 можна заходити позицією, нижче 50 — збільшувати позицію.
Я вважаю, що так просто не можна застосовувати цей підхід.
Попереднє різке падіння MSTR по суті було накладенням трьох факторів:
• BTC впав із 69 000 до 15 000
• Агресивне підвищення ставок ФРС, переоцінка ризикових активів загалом
• Ринок надзвичайно перебільшив кредитний ризик MicroStrategy
Але найбільша змінна цього циклу:
MSTR — це вже не той MSTR, що у 2022 році.
Його обсяг утримуваних BTC, здатність залучати фінансування, визнання на ринку капіталу, а також властивість BTC Proxy — усе змінилося.
Що таке BTC Proxy?
Простими словами, ринок розглядає MSTR як інвестиційний інструмент «з кредитним плечем, можливістю фінансування та постійною купівлею BTC», а не просто як компанію-розробника ПЗ.
Чесно кажучи — це тіньова акція.
Тому її ціна не просто слідує за BTC, а також містить премію, зумовлену здатністю до роботи з капіталом.
Отже, справді варто спостерігати не за тим:
«Чи впаде ще на 90%?»
А за тим:
Чи продовжуватиме ринок застосовувати ту саму логіку оцінки до MSTR.
Я зосереджуся на одному показнику:
👉 mNAV (Market Net Asset Value)
Його можна розуміти як:
Ринкова капіталізація MSTR ÷ Ринкова вартість утримуваних BTC
mNAV > 1: ринок готовий платити премію, визнаючи його BTC Proxy (тіньова акція) та здатність до фінансування.
mNAV ≈ 1: ринок в основному оцінює його як «оболонку, що тримає BTC».
mNAV < 1: означає, що ринок починає сумніватися в його бізнес-моделі, здатності до фінансування або майбутньому потенціалі зростання.
Отже, замість обговорення, чи є 60 доларів точкою купівлі,
мене більше цікавить:
Чи довго ще протримається премія BTC Proxy для MSTR?
Якщо ця премія все ще існує, історичні падіння стають дедалі менш значущими;
Якщо премія почне зникати, навіть падіння до 60 доларів не обов'язково буде дешевим.