Останнім часом обговорення RWA в блокчейні досить активне, але я завжди відчуваю, що багато ліквідності — це «виглядає дуже гарно»: пул на ланцюгу має глибину, але коли доходить до викупу, з’являється купа умов — T+N, ліміти, паузи, нормативна перевірка, навіть цикл ліквідації активів, і в підсумку ти можеш продати лише емоції. Кажучи просто, умови викупу — це справжня модель управління ризиками цього механізму, і якщо не розглянути найгірший сценарій, то ті TVL на ланцюгу — це просто для галочки.

Гра з інфляцією в іграх на блокчейні + штучне нагнітання студіями + спіраль цін — насправді дуже схожа на попередження: коли «можна вийти в будь-який момент» стає гаслом, система починає грати роль. Те саме і з RWA, не слід зосереджуватися лише на емісії та ордерах, потрібно дивитися, хто гарантує, коли і скільки тобі заплатять, і що робити, якщо не зможуть.

Найбільше я боюся не програшу, а того, що я купив «ілюзію можливості викупу», застряг між двома мостами, зайти можна, а вийти — ні. В будь-якому разі перед покупкою я зараз обов’язково перечитаю умови викупу та умови паузи — це більш надійно, ніж просто дивитися на графіки.