Ці кілька днів я натрапив на купу людей, які поєднують потоки капіталу ETF, ризиковий апетит на фондовому ринку та коливання криптовалют у єдину інтерпретацію, і мені це просто цікаво спостерігати, адже коли емоції зашкалюють, всі шукають «єдину причину». Але мене більше цікавить інша сторона: нещодавно знову обговорюють RWA на блокчейні, у колах говорять: «перетворити реальні активи у ліквідність на ланцюгу», і це звучить дуже логічно.

Говорячи прямо, багато «ліквідності» RWA схоже на світло: на другому рівні є ордери — це не означає, що ви можете миттєво обміняти їх назад. Головне — умови викупу та хто їх виконує — вікно викупу, мінімальний обсяг, затримки, блокування, навіть «можливість призупинити у разі певних подій», — все це може перетворити швидкий процес на ланцюгу у повільний поза ним. Не кажу, що це неможливо зробити, але коли я зараз дивлюся на RWA, моя перша реакція — не графіки, а пошук дрібного шрифту: ви купуєте ліквідність чи просто купуєте документ, який виглядає дуже ліквідним?