Я нещодавно уважніше подивився на курс євро до злотого – і чесно кажучи, ця тема більш захоплююча, ніж здається на перший погляд. Мій польський сусід тоді радив мені бути песимістичним щодо польської валюти через політичну ситуацію та війну в Україні. Але як людина, яка займається ринками, я не хотів просто так слухати. Тому я почав аналізувати фундаментальні дані.

Спершу про поточну ситуацію: Польща з 2004 року в ЄС, але євро ще не ввели. Це означає, що ми можемо ще торгувати злотим проти євро. Курс довгий час був стабільним близько понад 4 злотих за євро – за винятком звичних криз 2001 і 2008 років. Але мене цікавило: за останні роки євро до злотого фактично знизився, хоча після війни в Україні він суттєво зріс. Це натякає на те, що щось фундаментально змінилося.

Я розглянув шість факторів, що впливають на курс. Щодо інфляції: у Польщі у 2024 році вона становила 3,7%, у Єврозоні – лише 2,4%. На 2025 і 2026 роки очікується зниження в обох регіонах, але у Єврозоні залишиться значно нижчою. Це може грати на користь євро – але лише на перший погляд.

Щодо відсоткових ставок, ситуація інша. В Польщі зараз 4,75%, у Єврозоні – лише 2,0%. Вищі ставки зазвичай роблять валюту більш привабливою, оскільки залучають іноземні інвестиції. Це плюс для злотого. До того ж, зростання ВВП: за прогнозами ЄБРР, Польща зможе рости на 3,5% на рік, тоді як у Єврозоні – лише 1,2% у 2025 і 1% у 2026. Також рівень безробіття у Польщі – 3,1%, що значно краще за 6,2% у Єврозоні.

З іншого боку, є фактори навантаження. Державний борг Польщі до другого кварталу 2025 року зріс понад 416 мільярдів євро – явний тренд зростання. І, звісно, війна в Україні безпосередньо впливає на Польщу, як сусіда з мільйонами українських біженців. Це коштує.

Що стосується прогнозів, то серед аналітиків немає єдності щодо курсу євро до злотого. Деякі очікують зниження до 4,20, інші – до 4,44 наприкінці 2026 року. Erste Group прогнозує 4,30. Це показує, що курс може рухатися в будь-яку сторону.

Моя оцінка? Злотий за останні місяці суттєво зміцнився щодо євро, і є вагомі причини – вищі ставки, краще зростання ВВП, нижче безробіття. Мій сусід із його песимістичним поглядом був не зовсім правий. Але підвищена інфляція і геополітичні ризики також не сприяють односторонній ралі.

Для трейдерів це означає: з курсом євро до злотого потрібно бути обережним. Ймовірно, очікується рух у боковому тренді з легким натиском вгору. Щоденні коливання не дуже великі, що дозволяє спокійно торгувати. Ті, хто працює з стратегічними стратегиями carry-trade, можуть знайти тут цікаві можливості – різниця у відсоткових ставках між Польщею та Єврозоною досить суттєва.

Висновок: курс євро до злотого залишається захоплюючою парою для тих, хто трохи розбирається у фундаментальних даних і не чекає лише на яскраві рухи. І, до речі, це хороший привід для розмов із польськими друзями – більше, ніж просто сусідські розмови.