Останнім часом я дивився графік руху австралійського долара і усвідомив, що за ці понад десять років з ним сталося. Як шоста за обсягом торгівлі валюта у світі, австралійський долар колись вважався синонімом високих відсоткових ставок, але якщо дивитись на довгострокову перспективу, ви помітите, що його вершини дійсно стають все нижчими.

З початку 2013 року, коли курс австралійського долара до долара США був близько 1.05 на високій позначці, і до сьогодні, за ці десять років, австралійський долар знецінився більш ніж на 35%, тоді як індекс долара за цей час виріс на 28.35%. Європейська валюта, японська йена, канадський долар також зазнавали подібного тиску на знецінення, що свідчить про те, що слабкість австралійського долара значною мірою зумовлена «надмірною силою долара США». Навіть у періоди відскоку австралійський долар важко було утриматися на високих рівнях.

Проте з 2024 року ситуація почала змінюватися. Зі зростанням цін на залізну руду, золото та інші базові товари, а також через зростання очікувань щодо зниження ставок Федеральної резервної системи та відкату індексу долара з високих рівнів, австралійський долар почав помітно відновлюватися з низьких позначок. У 2026 році, хоча він і залишався значно нижчим за історичний максимум понад 1.0, але вже відновився порівняно з мінімумами 2022-2023 років.

Однак щоразу, коли австралійський долар наближається до попередніх високих рівнів, ринок починає активніше продавати, що свідчить про те, що довіра до австралійської валюти все ще обмежена. На мою думку, основних причин кілька. По-перше, переваги за відсотковими ставками вже не такі очевидні, як раніше. Резервний банк Австралії підвищив ключову ставку до приблизно 4%, але у порівнянні з періодом 2009-2011 років, коли вона була значно вищою за долар США, ця привабливість стала більш поміркованою. По-друге, спад у циклі долара США все ще триває: індекс долара залишається у структурі переважної сили, і австралійський долар — лише одна з жертв цього. По-третє, структура експорту Австралії дуже зосереджена на залізній руді, вугіллі та енергоресурсах, а дані з Китаю за останні роки не виправдали очікувань, що безпосередньо підірвало статус австралійського долара як товарної валюти.

З довгострокової перспективи австралійський долар нині більше схожий на «валюту з відскоком, але без чіткої тенденції». За відсутності явних зростаючих драйверів і переваг за відсотковими ставками, його рухи легко піддаються зовнішнім факторам, а не внутрішнім фундаментальним показникам.

Щоб австралійський долар справді вийшов у довгостроковий бичий тренд, потрібно виконання трьох умов одночасно. По-перше, Резервний банк Австралії має залишатися відносно жорстким у політиці, щоб знову зробити переваги за відсотковими ставками ключовим фактором. По-друге, потрібно суттєве покращення попиту з Китаю, щоб ціни на залізну руду та інші товари знову зросли. По-третє, долар США має перейти у структурний режим ослаблення. Якщо збудуться лише однієї з цих умов, австралійський долар швидше за все залишиться у межах коливань, а не зросте односторонньо.

Розглядаючи прогнози великих аналітичних установ, Morgan Stanley позитивно оцінює фундаментальні показники австралійського долара, прогнозуючи цільову ціну до 0.725. Goldman Sachs нещодавно підвищив прогнозний діапазон на 3-12 місяців до 0.72–0.74. Deutsche Bank більш оптимістично дивиться на 2026 рік, прогнозуючи 0.76. Спільною основою цих оптимістичних прогнозів є припущення, що у разі м’якого приземлення економіки США і зниження індексу долара, товарні валюти, зокрема австралійський долар, отримають підтримку.

Проте деякі інститути залишаються обережними. UBS прогнозує можливе ще два підвищення ставок RBA, але економічне уповільнення обмежить потенціал для зростання австралійського долара. Австралійський федеральний банк попереджає, що різниця у ставках створює значний ризик для зниження, і високі рівні австралійського долара навряд чи збережуться довго.

З мого особистого досвіду, короткостроковий тиск на австралійський долар здебільшого зумовлений політикою RBA і Fed, а зміни у відсоткових ставках є ключовим драйвером. У довгостроковій перспективі позитивний сценарій базується на ресурсному експорті Австралії і циклі базових товарів. Замість того, щоб намагатися точно передбачити рух австралійського долара, більш практично розглядати його як товарну валюту, що коливається у межах діапазону, і зосередитися на точках входу і виходу біля меж цього діапазону та управлінні ризиками.

Як валюта країни-експортера базових товарів, австралійський долар залишається товарною валютою з високою кореляцією з цінами на мідь, залізну руду, вугілля та інші ресурси. У короткостроковій перспективі підтримкою залишатимуться жорстка позиція австралійського центробанку і сильні ціни на ресурси, але у середньостроковій і довгостроковій перспективі слід враховувати глобальні економічні ризики і можливе відновлення долара, що обмежить потенціал зростання австралійського долара і зробить його рух більш волатильним. Висока ліквідність, характерна для цієї валюти, і її циклічність у волатильності роблять довгострокове прогнозування відносно легким.