Останнім часом я розмірковував про логіку цього зростання золота і зрозумів, що багато хто насправді робить навпаки. Усі вважають, що рух цін на золото — це просто функція інфляції та відсоткових ставок, але насправді все набагато складніше.

Справжні чинники, що підштовхнули золото вгору, ніколи не були просто інфляцією або короткостроковою панікою, а довгостроковими структурними факторами, здатними похитнути довіру до долара. У 2022 році, коли заморожували валютні резерви, це безпосередньо порушило консенсус про непорушність суверенних активів. З того часу статус золота як єдиного «кінцевого мірилу вартості», яке не можна односторонньо заморозити, змінився.

Зрозуміло, дивлячись на дії центральних банків. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн, і це вже четвертий рік поспіль, коли обсяг перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років збільшать частку золота у своїх резервів, і водночас очікують зниження резервів у доларах. Це не короткострокова спекуляція, а сигнал довгострокової корекції глобальної фінансової системи.

Звісно, ціна на золото також залежить від багатьох короткострокових факторів. Минулого року часті зміни тарифної політики створювали багато невизначеності, і капітал масово йшов у активи-убежища. Очікування зниження ставок ФРС також підвищували привабливість золота — зниження ставок означає зменшення альтернативних витрат володіння золотом, а також можливе ослаблення долара. Геополітичні ризики залишаються, і поки глобальна напруга зберігається, золото важко повністю позбавитися статусу активу-убежища з премією.

Ще один важливий момент — глобальний борг вже досяг 307 трильйонів доларів, і ця цифра означає, що політичний простір для центральних банків зменшується, і в кінцевому підсумку вони змушені йти на політику стимулювання, що ще більше знижує реальні ставки. Фондовий ринок вже на історичних максимумах, і ризики концентрації в портфелі зростають. У такій ситуації багато інвесторів купують золото переважно для стабілізації портфеля.

Медіа та настрої в спільнотах також сприяють цьому. Постійний потік новин і обговорень у спільнотах викликає масовий короткостроковий приплив капіталу у ринок золота. Крім того, все більше інвесторів схильні до гнучкої торгівлі, а не статичного розподілу активів, тому обсяги торгів XAU/USD значно зросли, що ще більше прискорює реакцію цін.

Коли дивлюся на ціну золота, я зазвичай користуюся трьома координатами: перша — це всі витрати на підтримку видобутку (AISC), це «жорсткий» рівень цін; друга — історичні квартилі, зараз номінальна ціна вже перевищила історичний максимум, але з урахуванням інфляції реальна ціна ще має простір для зростання порівняно з піком 1980 року; третя — дані про купівлю золота центральними банками, особливо поведінка великих покупців, таких як Китай і Індія.

Щодо прогнозу цін на 2026 рік, думки аналітиків різняться. Goldman Sachs підвищив цільовий рівень на кінець року з 5400 до 5700 доларів через постійне купівлю центральними банками і сплеск попиту на захист. JPMorgan очікує 6300 доларів у четвертому кварталі. UBS дає середню ціну за рік у 5000 доларів. Учасники Всесвітньої асоціації золота прогнозують середню ціну близько 5100 доларів. Якщо геополітична криза загостриться або долар різко знеціниться, ціна може піднятися до 6500–7200 доларів.

Але потрібно усвідомлювати: прогноз цін на 2026 рік більше схожий на «зростання в діапазоні високих рівнів», а не безперервне зростання без відкатів. У 2025 році через корекцію очікувань ФРС ціна знижувалася на 10–15%, на початку року навіть на 18%, що свідчить про високий рівень волатильності.

Щодо можливості купівлі зараз, моя думка — так, є шанс, але залежить від вашої стратегії. Якщо ви досвідчений короткостроковий трейдер, коливання ринку дають багато можливостей, особливо перед виходом важливих економічних даних у США, коли волатильність зростає. Але обов’язково потрібно ставити жорсткі стоп-лоси.

Якщо ви новачок, краще починати з невеликих сум, щоб протестувати ринок, і не намагатися одразу вкладати все. Навчіться користуватися економічним календарем, слідкуйте за виходом важливих даних США — це дуже допомагає у прийнятті рішень.

Якщо ви довгостроковий інвестор, золото — хороший інструмент диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до можливих просідань понад 20%. Волатильність золота не нижча, ніж у акцій: середньорічна амплітуда — 19.4%, тоді як у S&P 500 — 14.7%. Не вкладайте все життя у один актив.

Досвідчені інвестори можуть поєднувати довгостроковий і короткостроковий підходи — тримати ядро у довгостроковій перспективі, а спекулятивні позиції використовувати для заробітку на коливаннях. Це вимагає хорошого управління ризиками.

Ще кілька порад: цикли золота дуже довгі, і купувати його для збереження вартості потрібно на 10 років і більше, але за цей час ціна може подвоїтися або знизитися вдвічі. Вартість фізичного золота — 5–20%, і часті операції з ним з’їдають значну частину прибутку. Тому ETF або XAU/USD — більш гнучкі варіанти.

Загалом, купівля золота центральними банками — це довгострокове заперечення довіри до долара. Тренд до 2026 року не зникне раптово, оскільки інфляція залишається високою, борговий тягар і геополітична напруга зберігаються. Мінімальні цінові рівні піднімаються, і медвежий тренд обмежений, а бичачий — сильний. Головне — мати систему моніторингу, а не сліпо слідувати за новинами. Інвесторам у Гонконгу потрібно враховувати коливання курсу HKD до долара, що може вплинути на кінцевий дохід. Ідти за трендом, чітко визначити свою стратегію і обрати правильний підхід до входу.