Останнім часом ті, хто стежить за курсом долара, мабуть, помітили цікаву тенденцію — сильний долар більше не домінує, а опинився у дивній ситуації застою.

Недавно ринок коливався у своїх очікуваннях щодо зниження ставок, від швидкого пом’якшення до сценарію «повільно, пізно, мало», навіть деякі аналітики вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися незмінними цілий рік. Але за цим стоїть досить ясна логіка: нинішня яструбина позиція Федеральної резервної системи більше зумовлена даними, а не новим циклом структурного підвищення ставок. Як тільки зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може змінитися на нейтральну або навіть більш м’яку.

Я помітив, що багато хто досі дивиться на долар через стару логіку — вважаючи, що зниження ставок автоматично означає слабкий долар. Насправді ні. Курси валют залежать від набагато більшого спектру факторів. Різниця у ставках, попит на захист капіталу, глобальні потоки капіталу — все це одночасно впливає. Щодо індексу долара, він не лише відображає ситуацію в США, а й враховує відносну динаміку основних центральних банків Європи, Японії та інших країн. Якщо інші країни також знижують ставки, долар не обов’язково буде різко падати, адже курс визначається «відносною привабливістю».

З історії відомо, що сила або слабкість долара часто змінюється під час важливих економічних подій. У 2008 році під час фінансової кризи капітал масово повертався у долар, у 2020 році під час пандемії долар тимчасово послабшав, а потім знову зміцнів. У циклах підвищення ставок 2022–2023 років індекс долара досягав піків. Це доводить одне: дивитись лише на підвищення або зниження ставок недостатньо — потрібно враховувати політику, економіку та ризикові події разом.

Зараз можна припустити, що долар швидше за все буде коливатися у високих діапазонах, з тенденцією до ослаблення, ніж різко падати. Але це не означає, що він буде безперервно слабким. Якщо з’являться нові фінансові ризики або геополітичні конфлікти, капітал знову може повернутися у долар — він і досі залишається найважливішою захисною валютою у світі.

Дедоларизація справді є довгостроковим трендом, але це процес, що відбувається повільно у роках. Центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями та збільшують золото, але короткостроково долар ще довго залишатиметься у центрі глобальних резервів та розрахунків. Це створює структурний тиск на долар, але не призведе до його раптового краху у найближчому часі.

Що стосується впливу на різні активи, слабкий долар зазвичай сприяє зростанню золота та криптовалют, оскільки ці активи цінуються у доларах, і зниження курсу долара робить їх купівлю дешевшою. Щодо американських акцій, зниження ставок стимулює капітальні потоки, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на інші ринки.

Що стосується основних валютних пар, то японська йена, яка завершила надмірно низькі ставки, має шанс зміцнитися, тоді як курс долара до йени може зазнати тиску. Національна валюта Тайваню, ймовірно, зросте у період циклу зниження ставок у доларах, але значних коливань очікувати не варто. Євро, порівняно з доларом, виглядає сильніше, але економіка Європи залишається слабкою, інфляція ще висока, тому різке знецінення долара малоймовірне.

Якщо хочете скористатися коливаннями курсу долара для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, звільненням з роботи, засіданням FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок. У середньо- та довгостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки та опору індексу долара, враховуючи політику центральних банків різних країн, щоб шукати торгові можливості. Або ж диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних пар або інших активів, особливо зараз, коли сильний долар поступово слабшає, — це допоможе збалансувати портфель.