Останнім часом я спостерігаю за курсом австралійського долара і помітив цікаву закономірність. Як глобальна шоста за обсягом торгівлі валюта, за останнє десятиліття його поведінка досить варта уваги. Багато хто погоджується, що австралійський долар наче «з високої точки все більше знижується», загальна тенденція явно слабшає. Я витратив час на аналіз основної логіки курсу австралійського долара за десять років і виявив, що за цим стоїть досить чітка історія.

З початку 2013 року, коли курс австралійського долара до долара США був близько 1.05 на високій позначці, до сьогодні він знецінився більш ніж на 35%. За цей час індекс долара США виріс більш ніж на 28%, євро, йена та канадський долар також відносно долара знецінювалися. Що це означає? Насправді слабкість австралійського долара багато в чому зумовлена «надто сильним доларом США», а не поганими фундаментальними показниками австралійської валюти. За останні десять років це був переважно період тривалого посилення долара.

Якщо детальніше розглянути різні етапи курсу австралійського долара за десять років, логіка стає ще яснішою. З 2009 по 2011 рік, коли Китай активно відновлювався, а сировинний бум тривав, австралійський долар піднімався майже до 1.05. У період з 2020 по 2022 рік, коли глобальний бичачий ринок сировини, рекордні ціни на залізну руду та швидке зростання ставок підняли австралійський долар знову вище 0.80. Але останні роки (2023–2024) — коли відновлення Китаю слабке, австралійський долар коливається на високих рівнях, а переваги за відсотковими ставками зменшуються.

Зараз цікава частина. Австралійський долар вважається «валютою з високими відсотковими ставками», і його основний привабливий фактор — це арбітраж за різницею ставок. Раніше ставки в Австралії були значно вищими за ставки в США, і капітал безперервно тік до Австралії. Але зараз резервний банк Австралії (RBA) встановив ставку близько 4%, і привабливість стала меншою. До того ж, структура експорту Австралії дуже залежна від залізної руди, вугілля та енергоресурсів, а Китай — її найбілький покупець. Останнім часом дані з Китаю не виправдовують очікувань, і позиція австралійської валюти як товарної валюти природно послаблюється.

Я помітив, що кожного разу, коли курс австралійського долара наближається до попередніх високих рівнів, ринок різко продає, що свідчить про обмежену довіру капіталу до цієї валюти. Щоб австралійський долар справді вийшов у довгостроковий тренд зростання, я вважаю, потрібно одночасно виконання трьох умов: збереження рішучо-агресивної політики RBA, суттєве покращення попиту з Китаю, та структурне ослаблення долара США. Якщо виконується лише одна з цих умов, австралійський долар швидше за все буде коливатися в межах і не зможе рухатися в односторонньому напрямку.

Розглянемо прогнози аналітиків. Morgan Stanley позитивно оцінює фундаментальні показники австралійського долара і прогнозує цільову ціну до 0.725. Goldman Sachs встановила діапазон прогнозів на 3–12 місяців у межах 0.72–0.74. Deutsche Bank навіть прогнозує, що до кінця 2026 року курс може досягти 0.76, базуючись на ідеї, що світова економіка зберігає стійкість, попит на сировину залишається сильним, а різниця у ставках зростає. Але є й більш обережні голоси: Австралійський федеральний банк вважає, що різниця у ставках створює значний ризик зниження, і високий курс австралійського долара навряд чи збережеться.

Моє особисте враження — досвід десяти років з курсом австралійського долара показує, що це товарна валюта, яка коливається в межах. Замість того, щоб намагатися точно спрогнозувати, де саме він виросте, краще зосередитися на точках входу й виходу в межах цих коливань і управлінні ризиками. Короткостроковий тиск здебільшого виникає через політику RBA і Fed, і різниця у ставках стає ключовим драйвером. Довгостроковий позитив — це ресурси Австралії та цикли сировинних товарів.

Щиро кажучи, щоб австралійський долар справді зміцнів, потрібно, щоб одночасно виконувалися три умови: структурне ослаблення долара США, реальне відновлення економіки Китаю та збереження високих ставок RBA. Зараз це здається далеким. Але з 2024 року, коли ціни на залізну руду, золото та інші товари знову зростуть, а ринок почне очікувати зниження ставок ФРС, австралійський долар дійсно почне відновлюватися з низьких рівнів. У 2025 році він переважно триматиметься у високих межах останніх років, а у 2026 році, хоча й залишатиметься нижчим за історичний максимум понад 1.0, вже матиме значне відновлення порівняно з низинами 2022–2023 років. Цей процес відновлення сам по собі дуже цікавий і заслуговує уваги.