Останнім часом, спостерігаючи за рухом золота, я виявив досить цікаве явище. Цей раунд зростання, здавалося б, зумовлений зниженням ставок, інфляцією, геополітичними ризиками, але глибша логіка полягає у тому, що глобальна кредитна система починає тріскатися.

Пам’ятаєте ту переломну точку 2022 року? До того часу ринок безпосередньо прив’язував ціну золота до реальних ставок і курсу долара, але після цього все змінилося. Центробанки почали купувати золото, геополітична напруга та тарифні політики стали більш важливими драйверами. Особливо важливим був випадок замороження валютних резервів у тому році, що підірвало фундамент безпеки суверенних активів. Золото стало єдиним активом, який не можна односторонньо заморозити і який не залежить від суверенного кредиту — «кінцевою мірою цінності».

Зі дій центробанків можна побачити ознаки. За даними Світової асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн, і вже четвертий рік поспіль перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що у найближчі п’ять років частка золота у їхніх резервів «середньо або значно зросте», при цьому більшість очікує зниження частки долара у резерві. Це не короткострокова поведінка, а структурна сила, що підтримує дно цін на золото.

Коливання цін на золото частково зумовлені структурними факторами — довгостроковою переоцінкою довіри до долара, постійним нарощуванням резервів центральними банками. Інша частина — циклічні швидкі зміни, наприклад, невизначеність тарифної політики, очікування зниження ставок Федеральної резервної системи, геополітична напруга. Той сплеск цін у 2025 році фактично був викликаний серією тарифних заходів, що спричинили масовий потік капіталу у активи-убежища.

Цікаво, що цей ріст був також підсилений медіа та соціальними мережами. Постійні повідомлення, емоційне нагнітання у спільнотах сприяли тому, що значна кількість короткострокових інвесторів без огляду на ризики масово вкладали кошти. До того ж, інвестори все більше цікавляться гнучкими інструментами торгівлі, наприклад, XAU/USD, оскільки вони дозволяють динамічно коригувати позиції без довгострокового тримання.

З огляду на глобальний борг у 307 трильйонів доларів, високий рівень заборгованості означає обмежену гнучкість у монетарній політиці, що може сприяти більшій прихильності до політики стимулювання, і, відповідно, підвищенню привабливості золота. Крім того, фондові ринки вже на історичних максимумах, ризики концентрації зростають, тому багато хто вкладає у золото для стабілізації портфеля.

Щодо майбутнього цін на золото, прогнози різняться, але загальний консенсус — на 2026 рік переважає бичий сценарій. Світова асоціація золота зазначає, що у разі уповільнення економічного зростання і подальшого зниження ставок золото може помірно зростати; але якщо політика успішно підтримає зростання і долар зміцниться, ціна може повернутися до рівнів нижче. Іншими словами, очікується «коливання на високих рівнях з тенденцією до зростання».

Goldman Sachs підвищив цільову ціну на кінець року до 5700 доларів, JPMorgan прогнозує досягнення 6300 доларів у четвертому кварталі, а Citibank — середню ціну за другий півріччя близько 5800 доларів. UBS вважає, що середня ціна за рік становитиме 5000 доларів, і недавні корекції — хороша можливість для купівлі. Всі ці прогнози мають спільний напрям — постійне купівля центробанками, очікування зниження ставок ФРС, зростаючий попит на захист.

Проте слід пам’ятати, що коливання золота значно вищі, ніж у акцій — середньорічна амплітуда становить 19.4%, тоді як у S&P 500 — 14.7%. Циклічність золота дуже довга: якщо ви купуєте його для збереження вартості на термін понад 10 років, це дасть результат, але можливі подвоєння або різкі втрати. Транзакційні витрати фізичного золота досить високі — від 5% до 20%, і часті операції зменшують прибутковість.

Для досвідчених короткострокових трейдерів коливання створюють багато можливостей, особливо перед виходом важливих економічних даних у США, коли волатильність значно зростає. Важливо встановлювати жорсткі стоп-лоси. Новачкам краще починати з невеликих сум, не намагаючись одразу збільшувати позиції, і користуватися економічним календарем для відстеження виходу важливих даних.

Для довгострокових інвесторів золото — хороший інструмент диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до можливих просідань понад 20%. Не варто вкладати все життя у один актив — диверсифікація більш стабільна. Досвідчені інвестори можуть застосовувати стратегію поєднання довгострокових і короткострокових позицій: основний портфель тримати довго, а додаткові — використовувати для спекуляцій на волатильності.

Мій погляд — купівля золота центробанками свідчить про довгострокове сумніви щодо долара. Тенденція 2026 року не зникне раптово, оскільки інфляція залишається високою, боргове навантаження зростає, а геополітична напруга триває. Мінімальні ціни на золото зростають, і медвежий тренд обмежений, а бичий — посилюється. Але зростання ціни ніколи не йде прямо — у 2025 році через очікування політики ФРС ціна знижувалася на 10-15%, а на початку 2026 року через зростання реальних ставок і зняття кризових ризиків — на 18%. Волатильність дуже висока. Головне — мати систему для моніторингу руху золота, а не сліпо слідувати за новинами. Важливо діяти відповідно до тренду, чітко визначити свою стратегію — короткострокову, довгострокову або для диверсифікації — і обрати відповідний підхід до входу.